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煤價上漲背后的根源分析
來源:鄂爾多斯煤炭網(wǎng) 時間:2021/10/20 21:28:40 用手機(jī)瀏覽

今年五月份以來,煤價持續(xù)上漲,市場煤價格先后突破1000、1500、2000關(guān)口。目前,尚未看到滯漲企穩(wěn)跡象。煤價上漲的原因是多方面的,有國內(nèi)煤炭需求轉(zhuǎn)好、產(chǎn)量釋放不足的內(nèi)部因素,也有國際市場大宗商品上漲、進(jìn)口煤價格高位等外部因素;但究其根源,到底是什么呢?

實(shí)際上,電廠低庫存策略為五月份之后煤價不斷上漲埋下伏筆。回顧今年五月份,火電廠剛剛完成機(jī)組檢修,日耗回升。此時,環(huán)渤海港口市場煤價格只有900多、正值電廠強(qiáng)勢補(bǔ)庫,為“迎峰度夏”做準(zhǔn)備的良好時節(jié)。但電力集團(tuán)卻以煤價高為理由,拒絕大量拉煤補(bǔ)庫,并寄希望于國家出面。而國常會后,煤價連續(xù)兩次出現(xiàn)下跌,第二次跌至860左右,但終端電廠并未借機(jī)強(qiáng)勢補(bǔ)庫,而是“買漲不買落”,繼續(xù)消極等待,并以低庫存姿態(tài)來應(yīng)對夏季用煤高峰。整個“迎峰度夏”是在緊張氣氛中度過的,港口煤價保持中高位震蕩,幸虧有水電增發(fā)、進(jìn)口煤增加來解圍,加之長協(xié)煤兌現(xiàn)率提高;盡管下游電廠存煤低位,但尚能勉強(qiáng)應(yīng)對。夏季,市場煤價格漲至1080之后,出現(xiàn)了上漲無力的現(xiàn)象。

實(shí)事求是的講,電廠將庫存提高到高位之后的剛性拉運(yùn),與低庫存情況下的剛性拉運(yùn)完全不同。電廠庫存提升至15天左右的高位水平,雖然增加成本、積壓資金,但對遏制后續(xù)煤價上漲卻是強(qiáng)有力的手段。電廠在高庫存的情況下,無疑會增加了煤炭買賣和價格談判的砝碼。設(shè)想一下,如果五六月份電廠把庫存打起來了,煤價可能會短暫沖高。但電廠存煤得到壘庫后,可以依靠長協(xié)煤和一定數(shù)量的進(jìn)口煤,對市場煤保持剛性拉運(yùn),煤價會很快跌至1000以下的水平,并很難再大幅上漲。而五月份,電廠放棄了大量拉煤補(bǔ)庫、打壓煤價的絕好機(jī)會,而是消極拉運(yùn),并保持低庫存策略。那么,在后續(xù)詢貨、交割過程中,由于賣方掌握了你的底牌,知道你缺煤,可以不慌不忙的和你討價還價。而買方卻更著急,因?yàn)闀r間不等人,電廠存煤下降是不爭的事實(shí)。就這樣,賣方不急,買方急,最后的結(jié)局,肯定是賣方勝出,電廠被迫接受持續(xù)上漲的煤價。綜上所述,電廠高庫存下的剛性拉運(yùn)和低庫存的剛性拉運(yùn)完全不一樣,第一種情況,可以遏制煤價過快上漲;而第二種情況只會促使煤價上漲的更快、更高、持續(xù)時間更長,最后變得無法控制。

九十月份,火電廠既要應(yīng)對夏季過后增補(bǔ)庫存,還要在“迎峰度冬”前多備煤;同時,化工、建材、鋼鐵等行業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)、煤炭需求增加,東北補(bǔ)庫也來湊湊熱鬧。這時,大家都心急火燎的,擁擠到煤礦、港口、二港來搶煤,就這樣,刺激了煤價加快上漲。我國是產(chǎn)煤大國,并不缺少煤炭,從煤炭生產(chǎn)和運(yùn)輸角度分析,是能夠滿足下游用煤需求的。市場本身不缺煤,但電廠硬是把需求放大了。筆者預(yù)計(jì),隨著保供穩(wěn)價政策的加碼推進(jìn),大秦線運(yùn)輸?shù)募磳⒒謴?fù),新增產(chǎn)能的加快釋放,電煤供需矛盾將逐漸緩解,煤價將滯漲回落。



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