市場概述：回顧八月，月初鋼焦市場博弈煉焦煤承壓運行，分煤種價格紛紛回落，隨著焦炭第一輪漲價落地，下游焦企開始適度增庫，少數(shù)優(yōu)質(zhì)及緊缺類煤種價格出現(xiàn)小幅探漲，其余煤種相對平穩(wěn)。展望九月，雖臨近國慶，預(yù)計今年環(huán)保問題或?qū)⑷趸�，煤礦生產(chǎn)影響有限，疊加進口蒙煤通關(guān)或繼續(xù)維持高位，內(nèi)蒙煤礦倒查20年、以及澳煤通關(guān)受限影響短期邊際供應(yīng)量，但整體供應(yīng)仍趨寬松，而焦企在高利潤驅(qū)動，環(huán)保干擾有限的情況下，生產(chǎn)將維持滿負荷，以及9月份新增焦化產(chǎn)能，原料煤剛需存在。整體供需矛盾減弱，預(yù)計焦煤或?qū)⒂瓉矶唐谄蠓�(wěn)，但不排隊部分性價比較高煤種有小幅探漲可能，下旬焦鋼博弈對沖焦價難漲難跌，焦煤仍將處于觀望。
一、價格走勢
從表1可以看出，主產(chǎn)地代表煤種八月份普跌，個別煤種已跌至年后低位。月初焦企悲觀情緒傳導(dǎo)，疊加采購需求持續(xù)低迷，煤礦庫存不斷攀升，價格持續(xù)探低;中下旬隨著焦炭第一輪漲價落實，山西及南方部分區(qū)域受降雨天氣影響，焦企到貨量受限，對部分緊缺煤種補庫的情況下，帶動少數(shù)煤價出現(xiàn)小幅探漲，其中低硫主焦原煤累計上調(diào)100-110、低硫主焦精煤探漲20-30，高硫主焦及氣煤小幅提漲10-30。
表1：國內(nèi)主流煤種8月份價格漲跌情況
*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
指數(shù)方面，報價和實際成交差距較大，分煤種成交價高于報價30-80不等，個別配焦煤種相差更甚。截止8月31日，MyCCpic國產(chǎn)煉焦煤綜合指數(shù)971.9，日環(huán)比小幅增加0.4，8月份均價987.9�，F(xiàn)各品種煉焦煤價格指數(shù)如下：低硫(S0.6)主焦煤1241.9(-)，中硫(S1.3)主焦煤998.3(-)，高硫(S2.0)主焦煤836.7(-)，高硫(S1.8)肥煤932.5(-)，1/3焦煤(S1.2)966.3(-)，瘦煤(S0.4)1090.0(-)，氣煤(S0.8)900(-)。
*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
澳煤價格方面，八月份延續(xù)小幅下跌，截止8月31日，PLV報119.5美金/噸，月環(huán)比累計降4美金/噸;PMV報109美金/噸，月環(huán)比累計下跌5美金/噸。在國際需求暫無明顯起色，以及國內(nèi)進口通關(guān)政策嚴格的背景下，遠期澳煤需求仍將延續(xù)弱勢;港口澳煤方面，港口通關(guān)額度不足加之海外進口難度加大，港口可售資源有限，貿(mào)易商多報價堅挺，現(xiàn)京唐港一線主焦煤報1300-1330元/噸。
*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
蒙煤價格方面，澳煤進口嚴控，部分華北、東北鋼焦企業(yè)增量蒙煤采購，但鑒于與同品質(zhì)國產(chǎn)煤相比優(yōu)勢不顯，以及8月份進口通關(guān)持續(xù)增加，價格相應(yīng)承壓。現(xiàn)甘其毛都口岸蒙5原煤報790-830，月環(huán)比下跌20-30;蒙3精煤報900，月環(huán)比下跌20;蒙5單一洗精煤場地含稅自提價1015-1050，月環(huán)比下跌10-30，價格已跌破近四年來低點水平。9月份隨著通關(guān)總量與日俱增，以及價格仍不具備明顯優(yōu)勢的狀況下，預(yù)計蒙煤有繼續(xù)承壓下行。
*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
二、焦煤供應(yīng)
國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2020年7月國內(nèi)原煤產(chǎn)量3.2億噸，同比下降3.7%，降幅比上月擴大2.5個百分點，日均產(chǎn)量1026萬噸，環(huán)比減少88萬噸。1-7月份，累計生產(chǎn)原煤21.2億噸，同比下降0.1%。7月份主產(chǎn)地“三西”產(chǎn)量均有下滑，其中內(nèi)蒙古、山西、陜西原煤產(chǎn)量分別為8008.6萬噸、8946.7萬噸、5745.9萬噸，月環(huán)比分別減少343.5萬噸、351.6萬噸、539.8萬噸，內(nèi)蒙古倒查20年影響煤礦產(chǎn)量受限，山西和陜西等煤礦受生產(chǎn)不規(guī)范、井下檢修以及搬遷工作面影響，部分煤礦出現(xiàn)停、限產(chǎn)情況，導(dǎo)致產(chǎn)量出現(xiàn)不同程度的下滑，但整體累計產(chǎn)量高于近三年同期累計水平。
9月份產(chǎn)地供應(yīng)量或有小幅下滑趨勢。一方面是內(nèi)蒙煤礦檢查嚴格，當?shù)赝Ｏ蕻a(chǎn)煤礦較多，短期釋放產(chǎn)能的可能性小;另一方面山東省計劃化解煤炭過剩產(chǎn)能2621萬噸，計劃關(guān)閉退出產(chǎn)能806萬噸，計劃核減產(chǎn)能退出631萬噸，計劃購買省外煤炭產(chǎn)能指標1184萬噸，并且下半年計劃關(guān)停煤企在9月底前執(zhí)行，2020年是“十三五”的煤炭去產(chǎn)能的收官之年，預(yù)計該政策落地的可能性較大。
*數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年7月中國煤及褐煤進口量為2610萬噸，同比下降20.6%。其中煉焦煤進口總量667.6萬噸，環(huán)比增加174萬噸，同比增長1.8%，1-7月累計進口煉焦煤3809萬噸，同比微幅增長0.63%。年后海運煤價格持續(xù)下跌，創(chuàng)歷年來新低，進口澳煤優(yōu)勢凸顯，貿(mào)易商接貨意愿增強，但鑒于進口政策和額度限制，進口澳煤預(yù)計后期可通關(guān)量極其有限。進口蒙煤通關(guān)明顯恢復(fù)，8月份日均通關(guān)852車，月環(huán)比增加377車，創(chuàng)年后單月通關(guān)量新高。隨著部分蒙煤貿(mào)易商合同到期，以及通關(guān)量暫無受限的情況下，預(yù)計9月份蒙煤通關(guān)或繼續(xù)維持高位。
圖5：2020年7月中國煉焦煤進口量
*數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署
數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
三、焦煤需求
Mysteel調(diào)研全國230家獨立焦企產(chǎn)能利用率的數(shù)據(jù)走勢來看，8月份焦企開工波動上升，且突破近三年來高位水平。截止8月27日，獨立焦企產(chǎn)能利用率76.94%，周環(huán)比增0.10%，月環(huán)比增2.15%;剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為84.03%，周環(huán)比增0.11%，月環(huán)比增2.28%;日均產(chǎn)量69.05萬噸，周環(huán)比增0.09萬噸，月環(huán)比增2.45萬噸。8月份整體下游焦企在高利潤、高需求的驅(qū)動下，維持滿負荷生產(chǎn)，尤其是在8月中下旬，開工增至年度高位，焦煤剛性需求繼續(xù)存在。
*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
9月份焦企預(yù)計繼續(xù)維持高位開工，且新增產(chǎn)能影響邊際供應(yīng)量，煤焦供需矛盾減弱。從增減焦化產(chǎn)能及分布區(qū)域看，如表2所示，9月份焦化涉及新增產(chǎn)能502.5萬噸，淘汰產(chǎn)能196萬噸，兩者相抵新增產(chǎn)能涉及306.5萬噸，且焦企新增產(chǎn)能提前儲備原料煤，屆時或?qū)⒎至饕徊糠纸姑汗⿷?yīng)量。
四、焦煤庫存
從圖8看出，8月份原精煤庫存整體震蕩上行，且達年度中高位。截止9月2日，從Mysteel調(diào)研全國110家洗煤廠樣本數(shù)據(jù)來看，原煤庫存401.07萬噸，周環(huán)比增2.50萬噸，月環(huán)比增6.31萬噸;精煤庫存271.99萬噸，周環(huán)比增9.90萬噸，月環(huán)比增29.41。月度中上旬，焦企采購情緒一般，煤礦出貨壓力顯現(xiàn)，庫存持續(xù)攀升，尤其個別配焦煤種庫存一度再創(chuàng)新高;下旬隨著焦企市場回暖，高利潤驅(qū)動下，疊加山西、南方等地降雨天氣影響鐵路運輸，部分焦企到貨受阻，開始適當增加緊缺煤種采購，煤礦庫存均有一定下滑，迎來短暫拐點。整體上看，煤礦整體供應(yīng)趨寬松，疊加下游焦企去產(chǎn)能以及控制庫存的情況下，預(yù)計煤礦庫存將繼續(xù)維持增長態(tài)勢，但9月份突破年中高點仍有難度。
圖8 Mysteel: 洗煤廠總庫存
*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
從圖9鋼焦企焦煤庫存數(shù)據(jù)看，8月份原料煤庫存處中位水平，中上旬焦化廠普遍以控制庫存為主，下旬受天氣及運輸不暢等影響，開始適當增加部分緊缺性及性價比優(yōu)勢明顯的煤種，進一步催化部分優(yōu)質(zhì)煤種價格小幅探漲，而9月中旬前鑒于個別煤價上揚及部分焦煤有提漲預(yù)期，焦企買漲不買跌的情緒下，預(yù)計焦企仍有一定補庫需求存在，下旬或?qū)⒗^續(xù)維持按需采購節(jié)奏為主。
*數(shù)據(jù)來源：Mysteel煤焦事業(yè)部
截止8月30日，Mysteel統(tǒng)計沿海港口進口焦煤庫存：京唐港181萬噸，減34萬噸;青島港120萬噸，減16萬噸;日照港54萬噸，減3萬噸;連云港45萬噸，持平;湛江港26萬噸，增1萬噸，總庫存426萬噸，周環(huán)比減52萬噸，月環(huán)比減少123萬噸。八月份港口焦煤庫存不斷下滑，進口煤政策趨嚴，港口進口配額基本用完，后期終端能否繼續(xù)卸貨或者異地報關(guān)都取決于新的政策規(guī)定，整體到港焦煤卸貨及疏港能力較差。
*數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
五、市場總結(jié)與后期預(yù)判
八月煉焦煤先跌后穩(wěn)。供應(yīng)方面，山西少數(shù)煤礦因井下影響，產(chǎn)量有所下滑，內(nèi)蒙古煤礦為配合倒查20年反腐檢查，煤礦停限產(chǎn)增加，其他地區(qū)煤企基本常態(tài)化生產(chǎn)，焦煤整體繼續(xù)維持寬松。需求方面，八月份成材需求不及預(yù)期，市場成交一般，社會庫存居高不下，在九月份或存在反彈空間。焦企提漲第二輪漲價后，目前鋼廠暫未回復(fù)，但在利潤相對高位的驅(qū)動下，焦企維持高負荷生產(chǎn)。
九月份煉焦煤市場多空因素交織，其中利多方面，內(nèi)蒙倒查20年繼續(xù)影響煤礦產(chǎn)量;山東化解煤炭過剩產(chǎn)能逐步執(zhí)行;進口澳煤通關(guān)仍有難度，9月份進口依舊受限;下游焦企利潤高位，開工維持滿負荷，剛性需求原料煤繼續(xù)存在，以及據(jù)Mysteel測算，9月份焦化廠新增產(chǎn)能502.5萬噸，淘汰產(chǎn)能196萬噸，投產(chǎn)焦企分流一部分焦煤需求。利空方面，三、四季度部分煤礦為完成年度核定要求，或有提產(chǎn)行為;進口蒙煤今年目標進口量4000萬噸，現(xiàn)進口量達1300萬噸，預(yù)計9月份繼續(xù)維持高通關(guān)。綜上，九月份焦煤市場價格止跌企穩(wěn)，中上旬受焦市漲價情緒影響個別煤種有繼續(xù)上調(diào)可能，多數(shù)煤種維持平穩(wěn)。下旬焦鋼博弈對沖焦價難漲難跌，焦煤仍將處于觀望。
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