從上周開始，多個煤炭價格指數止跌企穩，上周末出現小幅上漲。但筆者分析，受下游煤炭需求不足影響，此輪煤價漲幅有限，真正的煤價上漲應該在八月底到九月上旬才會出現。原因有以下幾點：
1.長協剛性拉運為主線。
盡管下游電廠耗煤數量和制冷負荷有所提高，重點電廠和沿海電廠日耗均升至高位，電廠積極消耗，促使庫存出現下降。但各大電廠庫存降幅太小，難以形成新一輪補庫需求，也無法掀起電煤搶運高峰。因此，南方用戶大都維持少量船舶維持南北航線常規長協采購，派船積極性不高。八月份，南方部分電廠仍有部分進口煤補充，而北上拉運也主要是維持剛需采購而已，對市場煤拉運數量更是少之又少。
在環渤海港口，市場成交冷清，買方多以觀望為主，終端詢貨不多。北方港口庫存還在持續增加，整體供需形勢寬松，煤價暫無大幅上漲支撐。情緒帶動，影響部分賣方堅持挺價，但報價虛高，下游實際采購詢價不多，沒有迫切采購動力，還盤壓價偏低。整體上，下游存較大分歧，價格整體暫處于弱穩走勢。港口下錨船繼續保持低位，截止目前，環渤海十大運煤港口合計下錨船只有63艘，較月初減少了21艘。秦皇島港和黃驊港下錨船分別只有10多艘，曹妃甸港、京唐港等多個港口下錨船只有個位數，有的甚至為零。
下游拉運數量少，造成市場交投冷清，即使有少量需求，卻難以支撐煤炭價格大幅反彈。受港口空泊增多、惡劣天氣，以及發運減少影響，環渤海港口存煤出現快速上升。截止目前，環渤海港口合計存煤2577萬噸，較八月初增加了139萬噸，其中，秦皇島港存煤577萬噸，較月初增加了41萬噸，國投曹妃甸港存煤441萬噸，較月初增加了21萬噸。
2.煤炭價格企穩止跌。
近期，主產地煤價整體平穩，局部區域有漲跌，鄂爾多斯煤管票管控仍很嚴格，而且少數不合規煤礦停產，部分礦供應受限，周邊個別礦價穩中小幅探漲。晉北地區大礦主要保長協供應，部分中小礦表示下游采購積極性不強，銷售一般，觀望為主。入夏以來，我國南方電廠存煤持續保持在高位，沿海煤炭運輸有條不紊，北港下錨船數量不多，港口庫存回升，而市場煤價格也在傳統的“迎峰度夏”旺季呈現平穩運行。
上游先進產能加快釋放，運輸環節的暢通，進口煤的適當補充，促使南方用戶用煤并不緊張。進入八月份，華東、華南地區出現持續32攝氏度以上的高溫天氣，用電負荷繼續攀升，電廠用煤需求出現好轉，日耗增加。下游電廠經歷了階段性去庫存后，出現一定補庫需求，而環渤海港口各指標煤炭供應較為充足。此時，產地煤價出現上漲，加之部分小戶補庫，采購力度加大，后續到港拉煤船舶將有所增加。此外，因高溫持續，耗煤需求有所上升，疊加進口煤限制政策趨嚴，煤炭新增貨盤也在加快釋放。加之部分賣方客戶受期貨影響情緒波動較大，持挺價意愿強烈，煤價終于企穩止跌，個別煤種出現小幅上漲。
3.此輪煤價漲幅有限。
今年夏季，用戶提前存煤，將庫存打到高位。此外，由于環保原因，夏季，我國水泥行業大面積停窯，水泥等耗能行業錯峰生產，減少了用煤需求。而入夏以來，三峽等水利樞紐完成泄洪后，水電發力，促使沿海地區用煤需求壓力減輕。上周，港口市場需求乏力，到港拉煤船舶稀少，由于調出減少，調進增加，環渤海港口存煤出現快速回升。雖有部分低硫優質蒙煤的供應商堅持挺價，但出貨較為困難，加之大集團現貨資源更具性價比優勢。下游終端采購市場煤需求低迷，即使有少量剛需采購，但壓價偏低，市場煤成交不活躍，預計煤價漲幅有限。
盡管南方出現持續悶熱天氣，但沿海地區外購電增加，抵消了用電負荷增加的利好，市場形勢并不樂觀。首先，電廠庫存太高，日耗上升緩慢，大部分用戶對長協煤保持剛性采購即可滿足用煤需求。北港下錨船稀少，雖然詢價客戶增多，但大都在壓低還盤價格。其次，在需求低迷、庫存高位，以及進口煤繼續涌入的情況下，用戶并不急于搶購。再次，環渤海港口庫存回升過快，煤種結構緊缺現象得到緩解，優質低硫煤炭并不緊缺，無法助推煤價大幅上漲。預計此輪煤價上漲在3-5元/噸左右，不會出現大幅上漲。
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