伴隨著港口煤價接近600元/噸的紅色關口，電廠對市場煤采購力度減弱。截止上周，全國統調電廠存煤1.39億噸，可用26天。全國重點電廠存煤升至8700萬噸的高位，可用23天。最近，我國華東、華南地區連續降雨，電廠負荷表現平平。而煤炭價格指數漲幅收窄乃至走平，導致部分貿易商出貨意愿增強，市場觀望情緒升溫。進入七月份，煤價累計上漲24元/噸之后，企穩止漲。
01港口煤價先漲后穩
雖然沿海電廠日耗上升相對緩慢，但月初煤價卻出現上漲。月初，受大礦提價和停止銷售現貨，以及期貨130萬噸交割的影響，優質現貨出現緊張，部分中小用戶詢貨積極。此外，主產地煤礦產量供應不算充裕，內陸直達需求較好，而下水煤價格倒掛，供應鐵路下水量不足。而陜蒙地區安全檢查以及煤管票管控依然相對嚴格，唐呼線裝車到港煤炭數量不足，曹妃甸四港存煤繼續處于偏低水平。進口煤限制政策依然嚴格，華南區域終端額度問題進一步顯現出來，華南地區用戶擔心庫存下降，轉向采購內貿來補充，助推市場形勢轉好。
從需求角度來看，在降雨持續的情況下，南方多個工程施工被迫停止，水泥市場需求下滑明顯，終端需求弱勢將逐漸傳導至供應端，從而壓制建材用煤消費。同時，陰雨天氣導致氣溫偏低，降溫需求不能全面啟動，拖累電力消費。隨著港口煤價逼近紅色區間600元/噸，政策調控風險加大。此外，華能等耗煤企業要求旗下電廠嚴格控制高價市場煤采購，市場看漲情緒降溫。環渤海港口煤炭調進、調出保持雙高，煤炭周轉加快，后續預報船舶沒有出現大幅增加，階段性拉運告一段落，下游采購積極性減弱。
02市場陷入焦灼狀態
隨著港口煤價逼近紅色區間，市場商談氛圍有所降溫，新增貨盤釋放不足，用戶無力大量派船拉煤。市場看漲情緒有所降溫，觀望氣氛增強，交投放緩。上周，賣方多以指數平報價，下游采購有壓價意愿，多以指數走平及下浮交割。從到港拉煤船舶數量和電廠日耗、存煤方面分析，下游難有大規模采購和拉運。但是，環渤海港口存煤不高，疊加煤炭進口措施依然嚴格，夏季用煤高峰，后期煤炭市場仍有望偏強運行。電廠采購仍會主要依賴國內煤炭，國內市場并不悲觀，貿易商不急于降價銷售。
受南方持續降雨因素影響，沿海電廠日耗出現1-2萬噸小幅下滑，但受“迎峰度夏”季節性需求推動以及國內經濟復蘇預期增強等雙重因素影響，中小電廠繼續拉運長協煤，以應對全社會用電量大幅回升。而進口煤管控尚未出現放寬跡象，低供給、高需求為煤炭價格提供了一定支撐。上周開始，水電逐漸恢復，疊加電廠持續高庫存，用戶并不缺煤，派船積極性不高。隨著鋼材、水泥等市場進入傳統需求淡季，以及下游補庫進程持續，資源供應能力上升，電廠和港口煤炭庫存進一步走高，市場推漲動力減弱。預計本周，下游購買高價市場煤行為減少，市場陷入焦灼狀態，煤價有可能出現小幅下調。
03煤炭需求明顯轉好
國內方面，隨著工業生產繼續回升，沿海沿江地區用戶對環渤海港口煤炭的拉運量將出現大幅增加，對煤炭市場的支撐仍在。宏觀方面，下半年，經濟形勢整體向好，各種經濟刺激及扶持政策，疊加寬松貨幣政策背景下，中國經濟進入全面復蘇狀態，并持續好轉。三季度仍會持續發力，煤炭剛需有支撐。
供應方面，下半年煤炭供應增量有限，而需求有可能好于供給，預計動力煤市場供應將呈現略偏緊態勢。煤礦產能無法像往年超額釋放，產能供應收緊。需求方面，需求穩步增加，已經達到甚至超過去年同期水平。今年夏季用煤高峰，電廠煤炭日耗沒有大幅下降的可能。9、10月份正值冬儲前夕，用戶采購和補庫積極性不減。11、12月份，正值寒冬時節，電廠日耗增加，沿海煤炭市場繼續保持活躍態勢。而隨著經濟復蘇加快，煤炭需求仍將穩步增加。政策方面，進口煤限制政策無放松跡象，仍嚴格限制通關，進口煤通關、額度限制將繼續。下半年，國內市場環境和煤炭需求將明顯好于上半年，我國環渤海港口煤炭吞吐量將出現跨越式增長，預計港口市場煤價格也將保持在530-600元/噸之間高位運行。
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