今年一季度煤炭市場受影響影響，主要呈現(xiàn)煤炭先供給不足、煤價上漲，再到供給充足，階段補(bǔ)庫結(jié)束，煤價下跌的這么一個過程。目前煤炭上下游產(chǎn)業(yè)復(fù)產(chǎn)速度加快，煤市仍處處于緩慢復(fù)蘇階段。
前期主要因晉陜蒙三地主產(chǎn)區(qū)煤礦延長復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量供給嚴(yán)重不足，各個省交通運輸受限，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)量有限，主要供給以長協(xié)為主，地銷偏緊，而煤炭外運依靠火車運輸，可以說產(chǎn)地煤價持續(xù)走高。然隨著主產(chǎn)區(qū)煤礦及各個主要產(chǎn)煤大省煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作有序推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量逐步恢復(fù)，外來人員及返崗人員基本隔離期已過，基本可以投入正常生產(chǎn)，煤礦將加快生產(chǎn)和外運，加之公路運輸暢通，與鐵路同時采取直達(dá)銷售模式，極大增強(qiáng)下游用戶補(bǔ)庫信心。但與此同時，隨著終端及用煤企業(yè)階段性補(bǔ)庫接近尾聲，產(chǎn)地供給開始趨于寬松狀態(tài)，坑口礦價也隨之出現(xiàn)大幅下降，對北方港口現(xiàn)貨煤價支撐作用開始減弱。
圖1：產(chǎn)地坑口煤價走勢：單位(元/噸)
港口在2月初受產(chǎn)地供給偏緊，調(diào)入量減少情況下，港口煤炭市場主要消耗自身庫存為主，場存結(jié)構(gòu)性煤資源緊缺，貿(mào)易商對緊缺低硫煤資源捂貨惜售，煤價持續(xù)上漲。進(jìn)入2月中旬后，在國家保證煤電供應(yīng)前提下，要求煤礦加快復(fù)產(chǎn)復(fù)工，并且對公路運輸限制放松，產(chǎn)地供給提升，港口現(xiàn)貨資源得到一定補(bǔ)充，庫存回升，煤價開始走低。因此沿海動力煤市場由供給收縮主導(dǎo)上漲行情轉(zhuǎn)為下游需求不足促使煤價下行，供需偏緊狀況逐漸緩和。現(xiàn)5500大卡動力煤主流平倉價在563-568元/噸左右累計下調(diào)7-8元/噸不等。截止3月9日環(huán)渤海三港總庫存為1517.5萬噸相對2月中旬庫存最低時增加了238萬噸左右，僅秦皇島庫存620萬噸基本恢復(fù)至節(jié)前的水平。
圖2：港口庫存和六大電廠庫存：單位(萬噸/周)
據(jù)26個省份公開數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工率為91.8%，復(fù)工比例相對較高，但復(fù)工均以技術(shù)、服務(wù)業(yè)為主。一些企業(yè)生產(chǎn)均為達(dá)到滿負(fù)荷運行，大型高耗能企業(yè)及制造業(yè)尚未全面復(fù)工，仍在繼續(xù)中。就目前情況而言，下游工業(yè)活動有上升，沿海六大電廠日耗小幅提升，但耗煤數(shù)量增幅有限，電廠庫存仍高位運行，煤炭需求明顯低于供應(yīng)，下游需求著實有限。截止3月10日，沿海六大電廠庫存1768.07萬噸，日耗51.56萬噸，可用35天。
圖3：六大電廠日耗和天數(shù)走勢
后期來看，隨著煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)率不斷提高，很快有望達(dá)到去年同期水平，加之近期1-2月進(jìn)口煤炭6806萬噸，同比增加1693.5萬噸，同比增長33.1%，保持了高位增長態(tài)勢，供應(yīng)將持續(xù)偏寬松。而沿海電廠庫存仍處于高位，并以長協(xié)煤作為保障，加之下游工業(yè)企業(yè)尚未完成恢復(fù)正常生產(chǎn)，用電負(fù)荷難以提升，也致使港口和電廠庫存不斷累積，后續(xù)3月中上旬仍處于消化庫存階段，需求端仍偏弱，預(yù)計煤炭需求提升有望在3月底，低硫煤及特殊煤種價格將率先上漲。
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