根據(jù)21世紀(jì)宏觀研究院測(cè)算，4月的21發(fā)展指數(shù)為1.48%，是本院進(jìn)行21發(fā)展指數(shù)測(cè)算以來的最低值。導(dǎo)致如此的直接原因是，4月份罕見地出現(xiàn)了兩個(gè)分類指數(shù)同時(shí)負(fù)增長的情況。
4月份，全國工業(yè)用電同比增速為-1.1%，新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資增速為-8.31%。這2個(gè)數(shù)字都不是歷史最低值。但是4月廣義貨幣(M2)余額增速為10.1%，是自本院2012年測(cè)算21發(fā)展指數(shù)以來的單月最低值，已經(jīng)接近個(gè)位數(shù)增長的邊沿。
21發(fā)展指數(shù)由全社會(huì)貨運(yùn)量、全國工業(yè)用電量、新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資、廣義貨幣(M2)4項(xiàng)內(nèi)容構(gòu)成，權(quán)重分別為25%、20%、25%、30%。
根據(jù)今年年初政府確定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，2015年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)是15%，但今年前4個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長12.0%，增速比1-3月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，從目前數(shù)據(jù)看，新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資不足，反映出未來一個(gè)階段經(jīng)濟(jì)的投資動(dòng)力不足，需要金融部門盡快“輸血”。5月18日以來，國家發(fā)改委批復(fù)了總投資額逾4500億元的軌道交通建設(shè)項(xiàng)目，同時(shí)，發(fā)改委“PPP項(xiàng)目庫”上線，截至目前發(fā)布PPP項(xiàng)目共計(jì)1043個(gè)，總投資1.97萬億元。
新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資偏低
整體看，4月份21發(fā)展指數(shù)的各個(gè)分類指標(biāo)都偏低。
以貨運(yùn)數(shù)字看，4月同比增速為3%，這是從2012年以來單月的第三低。具體而言，主要是鐵路貨運(yùn)拖累了增速。4月份鐵路貨運(yùn)增速為-9.9%，運(yùn)量為2.7億噸，其余的公路和水運(yùn)分別增長了5.3%、3%。其中，公路貨運(yùn)量達(dá)到20億噸。鐵路主要運(yùn)輸大宗商品，且貨運(yùn)量僅僅相當(dāng)于公路貨運(yùn)的1/10。
4月工業(yè)用電增速為-1.1%，是2012年進(jìn)行21發(fā)展指數(shù)核算以來的第三低。與貨運(yùn)數(shù)字一樣，工業(yè)用電已經(jīng)在多個(gè)月份錄得負(fù)增長，其中2015年3月增速為-4.1%，2014年8月增速為-2%。
新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資增速-8.31%則是2012年以來的第二低。在2013年11月，這一增速一度跌至-10.58%。新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資是未來一段時(shí)期投資增速的晴雨表，該指標(biāo)下行，顯示未來投資動(dòng)力趨弱。
而投資動(dòng)力不足的原因，則與資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)不足有關(guān)。4月廣義貨幣余額增速為10.1%，分別比上月末和去年同期低1.5個(gè)和3.1個(gè)百分點(diǎn)，是多年來單月最低值。
4月末狹義貨幣(M1)余額33.64萬億元，同比增長3.7%，增速比去年同期低1.8個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額6.08萬億元，同比增長3.7%。
流通中的貨幣(M0)余額增速在2012、2013年4月分別為10.4%、10.8%， 2014年4月增速為5.4%�？梢娊�(jīng)濟(jì)實(shí)際交易活躍度的降低，從去年已經(jīng)開始顯現(xiàn)，目前進(jìn)一步明顯。
但是4月份經(jīng)濟(jì)并非沒有亮點(diǎn)。
同樣是投資，目前可再生能源，涉及民生的基礎(chǔ)設(shè)施投資，以及涉及科技研發(fā)投資等都在快速增長。
以1-4月數(shù)據(jù)為例，基礎(chǔ)設(shè)施投資20299億元，同比增長20.4%，比全部投資增速高8.4個(gè)百分點(diǎn);工業(yè)行業(yè)中，風(fēng)力發(fā)電和太陽能發(fā)電投資分別增長78.3%和64.2%;服務(wù)業(yè)行業(yè)中，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，教育，衛(wèi)生和社會(huì)工作投資分別增長23.1%、20.1%、26.4%。
按此看，所以目前投資放慢，主要是傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩領(lǐng)域，比如鋼鐵等，只不過目前新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資加快，短期內(nèi)彌補(bǔ)不了傳統(tǒng)行業(yè)投資放慢的缺口。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)待“輸血”
21世紀(jì)宏觀研究院認(rèn)為，投資的需求仍很大，目前僅湖南一個(gè)省發(fā)布的能源、基礎(chǔ)設(shè)施、水利未來所需要的投資項(xiàng)目就涉及到數(shù)萬億元。
但是從目前的數(shù)據(jù)來看，金融系統(tǒng)對(duì)投資的貢獻(xiàn)率仍待提升。
1-4月份，固定資產(chǎn)投資到位資金146177億元，同比增長6.5%，增速比1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
具體而言，1-4月，國家預(yù)算資金增長7.2%，增速同比回落3.8個(gè)百分點(diǎn);國內(nèi)貸款下降2.1%，降幅縮小1.6個(gè)百分點(diǎn);自籌資金增長10.2%，增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn);利用外資下降28.9%，降幅縮小4.6個(gè)百分點(diǎn);其他資金下降1.1%，降幅縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)。
上述一系列數(shù)據(jù)反映出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率在消減。
目前，中央部委和地方陸續(xù)發(fā)布鼓勵(lì)社會(huì)投資的項(xiàng)目，少的一個(gè)領(lǐng)域有幾千億，多則數(shù)萬億，這些項(xiàng)目大多是與民生有關(guān)。但根據(jù)21世紀(jì)宏觀研究院了解，不少項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，因?yàn)樯鐣?huì)資本參與投資也需要銀行資金支持，而地方政府投資則更是捉襟見肘。
21世紀(jì)宏觀研究員認(rèn)為，由于地方很多投資項(xiàng)目在未來建成后具有穩(wěn)定的回報(bào)來源，下一步，應(yīng)該對(duì)地方政府發(fā)債給以靈活的安排，以便為下一階段的投資提供資金支持。同時(shí)，即將于6月1日起實(shí)施的《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)(4188.302, -9.90, -0.24%)特許經(jīng)營管理辦法》需要盡快落地，尤其是確保政府履行義務(wù)，以增強(qiáng)社會(huì)資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目的信心和積極性。
除此之外，應(yīng)該看到，目前一些新興行業(yè)投資加快，生產(chǎn)形勢(shì)良好。
4月份在傳統(tǒng)行業(yè)需求不足、結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，一些體現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)特征的產(chǎn)業(yè)增長較快，其中，通信設(shè)備制造增長19.4%，電子器件制造增長16.4%，城市軌道交通設(shè)備制造增長16.3%。
另外，符合消費(fèi)升級(jí)要求的高端、智能、高技術(shù)產(chǎn)品也快速增長。4月份，耐用消費(fèi)品中的熱點(diǎn)產(chǎn)品增長迅速：汽車中的運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車(SUV)和多功能乘用車(MPV)分別增長47.8%和34.3%，智能電視增長44.6%。滿足軌道交通快速發(fā)展需求的相關(guān)產(chǎn)品增速較高：鐵路機(jī)車、鐵路客車、動(dòng)車組、城市軌道車輛分別增長16.1%、43.1%、96.9%、49.7%。
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