三地資本市場同時上市的煤炭股兗州煤業，在三個市場的股票走勢卻出現了較大差異。從中期及短期走勢來看，兗州煤業美股、港股走勢均大幅強于A股，體現出一種“A股兗州煤業很驚慌，海外資金沒那么擔憂”的現象。
“兗州煤業在內地、中國香港、美國三地上市的資產是一樣的。但是，我們接觸多地投資者的感覺是，內地投資者更加情緒化。從市場走勢來看，內地投資者對于兗州煤業的估計可能過于悲觀了，而海外資金還是更理性的看到兗州煤業的資產質量。”兗州煤業董秘張寶才對證券時報記者分析。
在A股煤炭股周五大漲后，兗州煤業在美股市場開盤后也是大幅上漲，當日大漲13%。在港股市場，兗州煤業也是上漲6%。而兗州煤業的A股周五漲幅僅僅為4.28%。從中期走勢來看，在港股市場和美股市場中，兗州煤業的股價一直徘徊在去年7月的一個平臺附近盤整；而兗州煤業A股股價早就跌破去年7月份的平臺，從當時的10元左右，下挫到目前的6元左右。
張寶才介紹，這幾年來，兗州煤業的股價一直是A股價格最高，港股美股更低。這是三個市場的資金環境決定的，然而，在大環境確定之后，股價走勢上出現的強弱不同的分歧，則體現了投資者在投資觀上的差異。“國內都叫炒股，很多投資者看到煤炭價格不行、新聞報道行業不景氣，就一味看空。這里面，情緒化的因素比較重。”
一位美股市場分析人士在3月初撰文分析兗州煤業時，從一種大局觀的角度說，過去兩年，對于中國煤炭行業是比較悲觀的兩年，在中國經濟增速放緩的背景下，很多煤炭公司盈利大幅下滑，兗州煤業這樣的煤炭股跌幅巨大。但是他認為，煤炭對于中國、印度乃至整個亞洲而言，作為最重要能源的現實，短期內不可能改變。即使在美國，煤炭也是非常重要的能源。在這樣的背景下，煤炭股的價值不容抹殺。
國內的機構則認為，煤炭股周五的上漲是受優先股刺激。海通證券分析師張琦認為，銀行、能源等行業有望率先試點發行優先股，但其他行業的一些公司也會出現在首批試點名單上。至于哪些公司可能率先試水發行優先股，要考量公司的大股東持股比例、凈資產收益率、股息率、估值與規模水平等指標，最終有望在銀行、電力、交運、建筑、煤炭等行業的藍籌股上率先試點。
有國內分析師稱，煤炭行業大勢仍然不樂觀，在經濟存在回落風險的情況下，近期資源稅改革政策的陸續出臺，煤炭行業趨勢難改。目前需求走弱的大格局沒有變，國企改革可能會對板塊產生一定的波動，但還沒有看到實質性影響。
現在，這個有趣的現象已經很清楚，國內外的投資者對于兗州煤業的看法不同，國內市場投資者的看法普遍比較悲觀，而海外資金則相對樂觀。究竟是海外資金聰明，還是國內投資者明智，恐怕只有時間才能給出答案。
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