7月份以來，無煙噴吹煤價格漲跌互現，主流大礦低位上調100-150元/噸，個別高價煤略有下跌，跌幅在30-50元/噸。“七一”過后市場供需擾動不斷，供需進入階段性兩弱走弱。
●粗鋼減產政策超預期疊加檢修 邊際影響逐步擴大
繼上周安徽、甘肅地區粗鋼產量壓減政策出臺后(見《皖甘粗鋼壓減政策釋放 對噴吹煤影響幾何》)，本周山東地區部分鋼廠響應全國粗鋼減產號召，將按要求壓減下半年粗鋼產量，預計壓縮粗鋼產量50%左右。山東省作為粗鋼生產大省，2020年粗鋼產量占全國粗鋼產量近8%，省內大型鋼廠壓減產量落地，強化了全國性粗鋼壓減政策的預期，對上游原材料需求形成明顯抑制。
此外，近期，鋼材端受到明顯政策打壓，而原材料價格堅挺，鋼鐵企業當前生產利潤較低，個別鋼材已位于盈虧平衡線以下。受此影響，“七一”過后，鋼鐵生產恢復不及預期，檢修與減產增多，進一步削弱了對原材料的需求。
中長期來看，密切關注全國性粗鋼壓減產量政策落地情況，使得需求端面臨限產天花板，邊際影響將逐步擴大。
●無煙噴吹煤供應恢復不及預期 下半年供應或弱于下半年
一方面，生產將弱于上半年。本周，煤礦復工復產節奏加快，基本大部分礦井已恢復生產。據了解，上半年，由于需求旺盛，部分礦井安排生產計劃較多，上半年生產已完成全年70%左右的量。據CCTD監測數據顯示，1-6月份主要無煙煤企業冶金煤銷量同比增長10%。在來自企業內外部安監力度不斷升級背景下，下半年這部分礦將嚴格按全年核定的產能安排生產。因此，目前整體無煙噴吹煤產量恢復遠不及上半年平均水平。
另一方面，電煤保供壓力大，擠壓部分量。“迎峰度夏”大型企業保供壓力較大，為提高長協合同兌現率，不排除部分無煙噴吹原煤直接納入電煤保供，對7、8月份噴吹煤供應形成一定壓制。
綜合來看，目前經濟維穩預期增強，7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，但鋼鐵行業壓減產預期不斷強化，噴吹煤需求面臨限產天花板，疊加鋼材行業淡季到來，需求將持續走弱。考慮到當前各環節噴吹煤庫存偏低、短期供應恢復不及預期等因素，預計供需兩弱格局至少持續到8月底。
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