近年來(lái)，我國(guó)煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的特點(diǎn)，尤其是近期，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)明顯的異常波動(dòng)。時(shí)值電煤消費(fèi)淡季，沿海煤價(jià)再度飆漲，甚至接近千元關(guān)口，究竟是什么成因?qū)е碌拿簝r(jià)長(zhǎng)時(shí)間居高不下，具體來(lái)看，分為以下幾個(gè)方面：
一是電煤終端采購(gòu)需求表現(xiàn)旺盛。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)能源消耗的快速拉升、全球氣候變暖下極端天氣的頻發(fā)，以及可替代性清潔能源出力不佳，致使電煤消費(fèi)長(zhǎng)時(shí)處于偏高水平，而高企的采購(gòu)成本加大了終端補(bǔ)庫(kù)難度，為有效覆蓋電煤消費(fèi)旺季，終端用戶北上補(bǔ)庫(kù)較為積極，對(duì)煤價(jià)形成強(qiáng)有力支撐。
據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自2021年3月份以來(lái)，沿海八省日耗基本保持在170萬(wàn)噸以上，超八成日期保持在180萬(wàn)噸以上，個(gè)別時(shí)段甚至突破200萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于往年同期水平;庫(kù)存經(jīng)歷1個(gè)多月的快速消耗，由2800萬(wàn)噸左右高點(diǎn)快速回落至2200萬(wàn)噸左右，4月中旬開(kāi)始回補(bǔ)到，但僅有2350萬(wàn)噸左右水平。
二是行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題顯現(xiàn)。近年來(lái)，為控制采購(gòu)成本，終端用戶調(diào)整采購(gòu)模式和庫(kù)存結(jié)構(gòu)，煤炭行業(yè)庫(kù)存快速向下游轉(zhuǎn)移，但長(zhǎng)時(shí)的高位耗煤致使終端庫(kù)存快速下沉，在上游始終低庫(kù)存或零庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)下，旺盛的采購(gòu)需求釋放致使價(jià)格快速飆漲，供給缺乏彈性，行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題陸續(xù)顯現(xiàn)。
三是煤炭進(jìn)口結(jié)構(gòu)性調(diào)整期未過(guò)。此前澳洲煤雖暫停通關(guān)，但仍留給市場(chǎng)部分信心，中澳對(duì)話無(wú)限期延后，給予沿海煤炭市場(chǎng)致命打擊，目前煤炭進(jìn)口結(jié)構(gòu)性調(diào)整期未過(guò)，短期中高熱值煤種補(bǔ)充尚未完全，采購(gòu)需求多集中顯現(xiàn)在內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，加劇我國(guó)煤炭供需偏緊格局。
四是信息不對(duì)稱下的市場(chǎng)過(guò)分解讀。行業(yè)的良性發(fā)展離不開(kāi)各環(huán)節(jié)的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，更重要的是得益于信息的透明化、對(duì)稱性，而當(dāng)前各方參與者對(duì)煤炭行業(yè)整體運(yùn)行情況存在信息上的閉塞，就助推了市場(chǎng)的過(guò)度恐慌和過(guò)分解讀，也推高了煤價(jià)的走勢(shì)。
由此來(lái)看，以上諸多因素共同作用下，我國(guó)煤炭出現(xiàn)時(shí)段性、區(qū)域性的供需失衡局面，煤炭?jī)r(jià)格也因此出現(xiàn)了明顯的異動(dòng)，進(jìn)而觸發(fā)國(guó)家層面政策調(diào)控。近期我國(guó)煤炭市場(chǎng)也因此出現(xiàn)了以下新的特點(diǎn)：
一是國(guó)家政策導(dǎo)向色彩濃厚。近期大宗商品異動(dòng)頻繁，國(guó)家高層調(diào)控決心堅(jiān)定，隨著政策實(shí)錘落地，煤炭行業(yè)走向?qū)⒅鸩交貧w理性，部分哄抬物價(jià)、借機(jī)炒作行為得到嚴(yán)懲，產(chǎn)地煤炭外運(yùn)成本進(jìn)一步下移，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)逐步回歸供需基本面。
最新數(shù)據(jù)顯示，山西靜樂(lè)5500K煤炭?jī)r(jià)格為725元/噸，陜西榆林5500K煤炭?jī)r(jià)格為717元/噸，均較前期高點(diǎn)下降30元/噸;內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500K煤炭?jī)r(jià)格為742元/噸，較前期高點(diǎn)下降18元/噸。
二是動(dòng)力煤期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)趨弱。動(dòng)力煤交易合約的金融化，致使傳統(tǒng)煤炭行業(yè)運(yùn)行格局被打破，市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制逐步加強(qiáng)，尤其是在價(jià)格異常波動(dòng)且缺乏參考性時(shí)期，指導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)走向苗頭顯現(xiàn)。然而我國(guó)煤炭繼具有商品屬性，又具有戰(zhàn)略屬性，當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制調(diào)節(jié)失衡時(shí)，煤炭行業(yè)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，此輪國(guó)家政策調(diào)控，資本市場(chǎng)迅速反映，與現(xiàn)貨市場(chǎng)分化加劇，短期聯(lián)動(dòng)效應(yīng)趨弱。
三是物流環(huán)節(jié)偏高成本難釋放。長(zhǎng)時(shí)間的價(jià)格走強(qiáng)，致使各物流節(jié)點(diǎn)庫(kù)存成本居高不下，在此輪政策調(diào)控下，大宗商品的經(jīng)營(yíng)企業(yè)受到前所未有的危機(jī)，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)反映靈敏度遠(yuǎn)不及金融市場(chǎng)，存在明顯滯后性，尤其是物流中間環(huán)節(jié)。
即使短時(shí)的供需偏緊格局未改，但我們要認(rèn)識(shí)到，煤炭是我國(guó)的基礎(chǔ)能源，為保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行發(fā)揮重要作用，國(guó)家政策調(diào)控的決心不會(huì)變，隨著煤炭產(chǎn)地安全、環(huán)保和保供政策尋得調(diào)節(jié)均衡點(diǎn)，電源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，煤炭供需關(guān)系將得到有效改善，并沿著物流鏈條逐步向下疏導(dǎo)，即使市場(chǎng)上仍有部分參與者存在僥幸心理，但煤價(jià)穩(wěn)步回落仍將成為大趨勢(shì)。
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