中國(guó)碳市場(chǎng)七個(gè)試點(diǎn)可謂各具特色，其中，上海碳交易試點(diǎn)在業(yè)界一直以設(shè)計(jì)完善、運(yùn)行穩(wěn)健著稱(chēng)。
近日，上海環(huán)境能源交易所總經(jīng)理林健接受記者專(zhuān)訪，其中“穩(wěn)健”和“市場(chǎng)”成為此次訪談中頻繁出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。
作為一個(gè)新興市場(chǎng)，碳市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)政策的支持，但如何劃清政府和市場(chǎng)的界限也成為影響碳市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。對(duì)此，林健認(rèn)為，在完善的政策框架設(shè)計(jì)基礎(chǔ)上，應(yīng)做到“政府不干預(yù)，平臺(tái)不操縱”，“市場(chǎng)的歸市場(chǎng)”。
同樣，碳市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)投資者的參與和碳金融的創(chuàng)新。在吸引投資者方面，林健表示，上海碳市場(chǎng)將重點(diǎn)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，暫不向個(gè)人投資者開(kāi)放。在可預(yù)期的未來(lái)，碳市場(chǎng)仍將以機(jī)構(gòu)投資者為主。在碳金融方面，身處金融中心的上海可謂得天獨(dú)厚，但林健強(qiáng)調(diào)，對(duì)于任何金融手段的推出，“上海碳市場(chǎng)都非常謹(jǐn)慎，因?yàn)槲覀兿Ｍ埔粋�(gè)成一個(gè)”。
在全國(guó)碳市場(chǎng)大幕將啟的背景下，林健指出，上海環(huán)境能源交易所將致力于成為全國(guó)碳交易市場(chǎng)系統(tǒng)性的建設(shè)者，努力降低交易成本，有效推動(dòng)資源配置效率的最大化。
價(jià)格波動(dòng)背后：配額總體合適部分企業(yè)拋售
記者：您認(rèn)為上海碳市場(chǎng)今年履約期和去年履約期有什么不同？您如何評(píng)價(jià)上海碳市場(chǎng)運(yùn)行兩年以來(lái)的整體情況？對(duì)2015履約年上海碳市場(chǎng)的運(yùn)行有何期待？
林健：上海碳市場(chǎng)今年和去年的履約期具有相似性，即連續(xù)兩年100%完全按期履約。但是，第二年也出現(xiàn)了很多新的因素，具體來(lái)說(shuō)，第一，加入了CCER的補(bǔ)充機(jī)制。第二，在包括碳交易等政策的推動(dòng)下，上海減排成果逐漸顯現(xiàn)，減排力度加大，排放量在下降。第三，隨著時(shí)間推移，有新建企業(yè)，有生產(chǎn)調(diào)整的企業(yè)，碳排放主體經(jīng)營(yíng)狀態(tài)有動(dòng)態(tài)變化。第四，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境的變化。這些因素增加了市場(chǎng)不可預(yù)見(jiàn)性，也給政策制定者和政策執(zhí)行者帶來(lái)了不確定感。但上海碳市場(chǎng)連續(xù)兩年的運(yùn)行證明最初政策框架建設(shè)是合理的、科學(xué)的，增強(qiáng)了我們的信心。
當(dāng)然，在市場(chǎng)運(yùn)行中，也出現(xiàn)一些價(jià)格波動(dòng)，特別是2015年6月11日，上海碳市場(chǎng)單日價(jià)格下挫30%，創(chuàng)單日最大跌幅，后又逐步回升，給我們帶來(lái)了很大的壓力。究竟要不要調(diào)整政策？究竟要不要干預(yù)？面對(duì)問(wèn)題，盡管我們有很多選擇，比如說(shuō)限制CCER的使用，也可以沒(méi)收關(guān)閉生產(chǎn)線的企業(yè)配額等，上海碳市場(chǎng)政策制定者、執(zhí)行者都保持了相對(duì)的理智和理性，并沒(méi)有盲目進(jìn)行政府干預(yù)和政策調(diào)整，而是堅(jiān)持讓市場(chǎng)回歸市場(chǎng)，這也是上海碳市場(chǎng)的重要特征之一。
政府和交易所保持超然的態(tài)度，源于對(duì)制定的政策框架的信心，也是為了保證市場(chǎng)的可預(yù)期性。
對(duì)于2015履約年，可以預(yù)期的是，減排力度增加，減排成果會(huì)更加顯著，未來(lái)金融機(jī)構(gòu)、投資人將更多的參與進(jìn)來(lái)，同時(shí)，政府干預(yù)、市場(chǎng)操控要竭力地避免。
記者：您剛才提到價(jià)格波動(dòng)。事實(shí)上，6月下旬以來(lái)，上海碳市場(chǎng)配額價(jià)格出現(xiàn)大幅度的下跌，幾近腰斬，您如何看待？業(yè)內(nèi)有人認(rèn)為出現(xiàn)上述下跌的主要原因是配額總量寬松，您如何看待這種觀點(diǎn)？
林健：我認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)處于合理的范圍之內(nèi)，出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)不是政策制定和配額分配的原因，而是市場(chǎng)預(yù)期起到重要的作用，
需要說(shuō)明的是，總量寬松和總量多余是兩個(gè)概念。總量寬松是事先分配時(shí)計(jì)算錯(cuò)誤或者政策性寬松。總量多余是由多種因素決定的。我們認(rèn)為上海的配額分配是科學(xué)的，總量多余顯然是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況決定的。個(gè)別企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)問(wèn)題后進(jìn)行資產(chǎn)處置，對(duì)碳配額進(jìn)行了拋售，對(duì)碳價(jià)格造成了沖擊。如果將這部分企業(yè)多出的配額排除，上海碳市場(chǎng)配額分配是合理的。
我本人比較在意的是，一家企業(yè)拋售，眾多企業(yè)跟進(jìn)，但實(shí)際上這種情況并沒(méi)有出現(xiàn)。盡管出現(xiàn)價(jià)格大跌，但該期間配額交易量并不大。
此外，上海碳市場(chǎng)控排企業(yè)對(duì)CCER(國(guó)家核證自愿減排量)基于實(shí)際需求的購(gòu)買(mǎi)量也可以反映出配額分配并不寬松。
CCER作為國(guó)家發(fā)改委簽發(fā)的基于項(xiàng)目的減排量，七個(gè)碳交易試點(diǎn)均允許使用一定比例的CCER進(jìn)行配額的抵消。與碳配額相比，CCER一般具有更低的價(jià)格幫助企業(yè)履約，配額缺口大的企業(yè)也更傾向于使用CCER來(lái)降低履約成本。截至2015年6月底，上海碳市場(chǎng)有近50萬(wàn)噸CCER用于履約，位居七個(gè)交易試點(diǎn)首位。
政府干預(yù)和市場(chǎng)操縱越少越好
記者：您提到擔(dān)心企業(yè)跟進(jìn)，目前有什么相關(guān)措施和機(jī)制去防范？2015年6月，上海環(huán)境能源交易所針對(duì)漲跌幅限制等方面修改交易規(guī)則。上述修改出于什么目的？
林健：關(guān)于防范措施和機(jī)制，我們也思考過(guò)諸如建立碳池、政府基金等方法，以對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)，但最后均一一排除。我們認(rèn)為，在碳交易初期，市場(chǎng)的事情交給市場(chǎng)，堅(jiān)持讓市場(chǎng)更多呈現(xiàn)自身的運(yùn)作規(guī)律。
如果是成熟的市場(chǎng)，涉及公眾利益的，出現(xiàn)社會(huì)性、金融性反應(yīng)，政府需要干預(yù)，畢竟政府的角色就是維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和公眾的利益。在碳市場(chǎng)這個(gè)新興的、小眾的、發(fā)育不健全的市場(chǎng)，政府的干預(yù)和市場(chǎng)操縱越少越好，要給市場(chǎng)主體穩(wěn)定的預(yù)期。這是我們比較堅(jiān)持的原則。當(dāng)然堅(jiān)持上述原則的基礎(chǔ)是原有的碳交易政策框架設(shè)計(jì)是完善的。由于設(shè)計(jì)比較完善，從啟動(dòng)以來(lái)，上海碳市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)行大的調(diào)整，只是進(jìn)行了微調(diào)。
交易規(guī)則的修改主要是為了配合上海交易所推出的借碳業(yè)務(wù)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，借碳業(yè)務(wù)制定了保證金制度，要求初試保證金為30%，維持保證金不低于130%，如果按照原來(lái)的30%的漲跌幅限制，借碳業(yè)務(wù)很難做到風(fēng)險(xiǎn)可控，所以將每日漲跌幅限制從30%降低到10%。
需要強(qiáng)調(diào)的是，規(guī)則的修訂正好在上海碳市場(chǎng)配額價(jià)格大跌之后，但只是時(shí)間巧合，而不是應(yīng)對(duì)大跌的應(yīng)急措施。規(guī)則修訂流程的規(guī)范性決定了修改不可能一朝一夕就完成。事實(shí)上，經(jīng)過(guò)交易所內(nèi)部流程后，交易所四月份就已經(jīng)向上海發(fā)改委提交了規(guī)則修改的請(qǐng)示，經(jīng)上海發(fā)改委的批準(zhǔn)后才在6月份公布。
我認(rèn)為，對(duì)于碳市場(chǎng)政府保留一定的手段是必要的，但主觀上竭力控制政府對(duì)碳市場(chǎng)的干預(yù)和平臺(tái)對(duì)市場(chǎng)的操控，如果政府在碳市場(chǎng)中是不確定因素，突然干涉市場(chǎng)，不利于市場(chǎng)主體的參與，會(huì)對(duì)碳市場(chǎng)造成致命的打擊。
重點(diǎn)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者暫不向個(gè)人開(kāi)放
記者：據(jù)了解，上海碳市場(chǎng)已經(jīng)吸引了近50家機(jī)構(gòu)投資者，如何看待機(jī)構(gòu)投資者在碳市場(chǎng)中的作用？目前在吸引機(jī)構(gòu)投資者有什么具體的計(jì)劃？
林健：機(jī)構(gòu)投資人的存在對(duì)于緩沖市場(chǎng)波動(dòng)、維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定性具有重要作用。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資人的進(jìn)入是碳市場(chǎng)發(fā)展的重要目的，機(jī)構(gòu)投資人的參與碳市場(chǎng)，資金的進(jìn)入，將對(duì)減排產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)決定性的影響，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)投資。
吸引機(jī)構(gòu)投資者大致分為三個(gè)階段。第一步是開(kāi)放機(jī)構(gòu)投資者，目前這一階段已經(jīng)完成。第二，擴(kuò)展機(jī)構(gòu)投資人，第三步，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類(lèi)，發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)投資人。
記者：與其他試點(diǎn)不同，上海碳市場(chǎng)尚未向個(gè)人投資者開(kāi)放，該舉措是出于什么樣的考慮？近期有沒(méi)有向個(gè)人投資者開(kāi)放的計(jì)劃？
林健：碳市場(chǎng)目前處于初期發(fā)展階段，維護(hù)碳市場(chǎng)的信譽(yù)和增強(qiáng)投資者對(duì)碳市場(chǎng)的承受能力非常重要。個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)耐受性差，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低。而碳市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)且處于建設(shè)初期，信息是不充分的，個(gè)人投資者教育也需要較長(zhǎng)時(shí)間。個(gè)人投資人的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致碳市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者在遭受損失時(shí)的負(fù)面評(píng)價(jià)也不利于維護(hù)碳市場(chǎng)的信譽(yù)。
為了保護(hù)個(gè)人投資者，維護(hù)碳市場(chǎng)的健康發(fā)展，我們對(duì)于個(gè)人投資者的開(kāi)放要審慎推進(jìn)。目前上海對(duì)向個(gè)人投資者開(kāi)放正進(jìn)行積極研究，但沒(méi)有明確的日期表。在可預(yù)期的未來(lái)，碳市場(chǎng)仍將以機(jī)構(gòu)投資者為主。
碳金融產(chǎn)品要“推一個(gè)成一個(gè)”
記者：上海碳市場(chǎng)在碳金融創(chuàng)新方面做了很多有益嘗試，先后出臺(tái)CCER質(zhì)押、碳信托、碳基金、借碳等產(chǎn)品業(yè)務(wù)，您認(rèn)為應(yīng)如何推動(dòng)碳金融的發(fā)展？
林健：上海作為一個(gè)金融環(huán)境相當(dāng)發(fā)達(dá)的地區(qū)，有正反兩方面的內(nèi)涵。從正面來(lái)看，具有金融創(chuàng)新的環(huán)境。從反面看，上海歷史上有金融風(fēng)險(xiǎn)的慘痛案例。以國(guó)債期貨的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，1995年國(guó)債期貨事件導(dǎo)致國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展整整推遲近18年。大的金融舉措一旦失敗，往往具有非常深刻的影響，甚至影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
盡管上海碳市場(chǎng)擁有一個(gè)發(fā)達(dá)金融的環(huán)境，我們?cè)谔冀鹑趧?chuàng)新方面的步伐并不非常快。對(duì)于任何金融手段的推出，上海碳市場(chǎng)都非常謹(jǐn)慎，是因?yàn)槲覀兿Ｍ埔粋�(gè)成一個(gè)，唯恐一個(gè)措施的失敗打掉一個(gè)產(chǎn)業(yè)。
記者：上海碳市場(chǎng)CCER交易活躍，今年履約期CCER累計(jì)成交量和用于履約的數(shù)量位居試點(diǎn)地區(qū)前列，您如何看待目前CCER的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展前景？
林健：基于項(xiàng)目的CCER市場(chǎng)和基于強(qiáng)制義務(wù)的配額市場(chǎng)是碳市場(chǎng)的“兩條腿”。CCER作為配額機(jī)制的補(bǔ)充，和強(qiáng)制性碳市場(chǎng)有接口，會(huì)帶來(lái)強(qiáng)制性碳市場(chǎng)需求的緩沖，也是對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)資源調(diào)配的新的手段。對(duì)此，我是全力支持的，但目前社會(huì)上的一些負(fù)面評(píng)價(jià)讓我有些擔(dān)憂(yōu)，希望主管部門(mén)一定要有堅(jiān)定的信念去推動(dòng)。
CCER基本上沿用了CDM的程序，相對(duì)成熟，不存在大的缺陷，問(wèn)題是在實(shí)踐中如何用好的手段利用，多大程度上利用。而CCER從出生就有濃烈的市場(chǎng)色彩和更強(qiáng)的市場(chǎng)性質(zhì)，也可以比強(qiáng)制市場(chǎng)開(kāi)發(fā)出更多的、具有靈活性的金融手段。
全國(guó)碳市場(chǎng)的四個(gè)關(guān)鍵因素
記者：您對(duì)全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)有怎樣的預(yù)期？全國(guó)碳市開(kāi)啟后，市場(chǎng)健康有序運(yùn)行的關(guān)鍵要素是什么？有何建議？
林健：全國(guó)碳市場(chǎng)一旦建立起來(lái)，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)多樣性、國(guó)家幅員遼闊、碳排放總量、企業(yè)性質(zhì)多樣性，所有制性質(zhì)，將是全球規(guī)模最龐大、最熱鬧、最復(fù)雜體系，資源最豐富的碳市場(chǎng)。
保障全國(guó)碳市場(chǎng)健康有序進(jìn)行需要四個(gè)方面：
第一，前期碳市場(chǎng)建設(shè)成果要應(yīng)用到全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)中。目前成果包括分配方案、方法學(xué)、一批具有資質(zhì)的人力資源和社會(huì)共識(shí)的形成。
第二，初期納入的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定一定要精，企業(yè)選擇一定要少，然后逐步擴(kuò)大。全國(guó)碳市場(chǎng)的開(kāi)展一定要謹(jǐn)慎，循序漸進(jìn)，一定要避免一個(gè)失敗事件導(dǎo)致市場(chǎng)的崩潰。不能僅僅看到進(jìn)來(lái)的熱鬧，而忽略失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
第三，政策先行，法規(guī)要同步建設(shè)。
第四，懂得利用和調(diào)動(dòng)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)培養(yǎng)市場(chǎng)能力，在現(xiàn)有碳市場(chǎng)體系中，國(guó)家和地方發(fā)改委是神經(jīng)系統(tǒng)，現(xiàn)有的平臺(tái)、機(jī)構(gòu)、第三方等市場(chǎng)主體是肌肉系統(tǒng)。碳市場(chǎng)需要統(tǒng)一政令，以點(diǎn)帶面，需要強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)，也需要眾多抓手，需要現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的努力。
記者：全國(guó)碳市之后，您認(rèn)為交易所應(yīng)該怎樣定位或有怎樣的轉(zhuǎn)變？
林健：上海環(huán)境能源交易所對(duì)于上海碳市場(chǎng)建設(shè)的貢獻(xiàn)并不僅僅在交易本身，而是在發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)下，參與整個(gè)政策體系的建設(shè)，對(duì)于上海碳金融社會(huì)能力建設(shè)和低碳領(lǐng)域人才培養(yǎng)等方面投入大量資源和資金。
在碳市場(chǎng)這一創(chuàng)新市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中，交易所不要成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的負(fù)擔(dān)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的科斯定理，交易成本越低，資源配置越有效率，尤其是在創(chuàng)新市場(chǎng)，交易所要有效推動(dòng)資源配置效率最大化。
未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)中，在國(guó)家和地方發(fā)改委的領(lǐng)導(dǎo)下，上海環(huán)境能源交易所將扮演更重要的角色。從定位的角度，我們致力于成為全國(guó)碳交易市場(chǎng)系統(tǒng)性的建設(shè)者，致力于國(guó)家政策的執(zhí)行、社會(huì)能力的培養(yǎng)和社會(huì)氛圍的營(yíng)造。突出的是，我們希望在碳金融領(lǐng)域?qū)θ珖?guó)碳市場(chǎng)做出貢獻(xiàn)。從服務(wù)范圍來(lái)看，交易所要起到低碳產(chǎn)業(yè)樞紐的作用，也希望在國(guó)際碳市場(chǎng)交流和低碳技術(shù)轉(zhuǎn)移中起到積極的作用。
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