“隨著我國(guó)電改深入推進(jìn)，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)啟動(dòng)，建立電力期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)不斷得到完善。作為電力市場(chǎng)發(fā)展的高級(jí)階段，期貨需要經(jīng)過(guò)3-5年的培育。” 近日，在中國(guó)電力技術(shù)市場(chǎng)協(xié)會(huì)綜合智慧能源專(zhuān)業(yè)委員會(huì)舉辦的“綜合智慧能源云課堂”上，電力專(zhuān)家韓放表示。
電力期貨，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，是成熟電力市場(chǎng)中的重要組成部分，美國(guó)、澳大利亞、日本等國(guó)以及歐洲的電力市場(chǎng)目前均已經(jīng)引入電力期貨交易。那么，在我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)遍地開(kāi)花的背景下，電力期貨市場(chǎng)建設(shè)還需具備哪些條件？
提供中遠(yuǎn)期電價(jià)信號(hào)
在我國(guó)，商品期貨交易在上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所進(jìn)行。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，若以交易手?jǐn)?shù)排名，我國(guó)商品期貨成交量已連續(xù)8年居世界首位，其中原油期貨穩(wěn)坐季軍交椅。
一手交錢(qián)，一手交貨，是大部分市場(chǎng)的基本規(guī)則，但這一普遍規(guī)則在電力市場(chǎng)中卻行不通。與其他商品不同，電力不能大規(guī)模存儲(chǔ)，無(wú)法通過(guò)大量庫(kù)存規(guī)避價(jià)格波動(dòng)，有時(shí)很小的發(fā)電側(cè)或需求側(cè)變化會(huì)對(duì)電價(jià)產(chǎn)生很大影響。
據(jù)了解，電力期貨市場(chǎng)在國(guó)外已有20多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。2019年9月，繼美國(guó)、澳大利亞、歐洲等國(guó)家和地區(qū)引入電力期貨交易后，日本東京商品交易所也正式上線日本首個(gè)電力期貨。
成熟電力市場(chǎng)中，期貨市場(chǎng)的作用何在？韓放指出：“現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格容易受臨時(shí)性因素影響，建立電力期貨交易，第一個(gè)功能就是發(fā)現(xiàn)電力價(jià)格，為電力行業(yè)提供中遠(yuǎn)期電價(jià)信號(hào)。同時(shí)，隨著我國(guó)電力市場(chǎng)逐步放開(kāi)，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)水漲船高，發(fā)電和大用戶通過(guò)期貨的反向操作實(shí)現(xiàn)套期保值，從而達(dá)到避險(xiǎn)的作用。”
記者了解到，我國(guó)電力期貨雖然至今仍未面世，但隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)加速推進(jìn)，建設(shè)期貨市場(chǎng)的訴求正在強(qiáng)化。電改“9號(hào)文”曾明確提出：“探索開(kāi)展電力期貨和電力場(chǎng)外衍生品交易，為發(fā)電企業(yè)、售電主體和用戶提供遠(yuǎn)期價(jià)格基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)管理手段”。
目前尚不具備建設(shè)條件
建設(shè)期貨市場(chǎng)到底需要哪些先決條件？對(duì)此，中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬指出，目前我國(guó)電力市場(chǎng)化參與者不夠多元化。“眼下，電力交易無(wú)論短期還是長(zhǎng)期，電力合約價(jià)格中所包含的市場(chǎng)信息、價(jià)格預(yù)期與全社會(huì)口徑供需關(guān)系都不匹配，打擊其他主體參與電力期貨交易的積極性。”
“換言之，電力期貨交易的市場(chǎng)化基礎(chǔ)尚不完善。不管期貨市場(chǎng)設(shè)計(jì)如何巧妙，要想讓市場(chǎng)真正動(dòng)起來(lái)，必須形成良好、充分的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，如此才能發(fā)揮期貨市場(chǎng)的最大效用。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示。
劉紀(jì)鵬也指出，我國(guó)各省能源稟賦、電力需求差異巨大，市場(chǎng)形成天然分割，增加了電力期貨市場(chǎng)建立、期貨合約設(shè)計(jì)的難度。“火電、水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等不同的發(fā)電種類(lèi)導(dǎo)致其成本走向完全不同甚至相反。水電成本較低時(shí)，火電成本可能上揚(yáng)；不同省份發(fā)電結(jié)構(gòu)可能完全不同，全國(guó)各區(qū)域的電價(jià)也存在較大差異，電價(jià)變化速度乃至變化方向也難以預(yù)測(cè)。”
技術(shù)方面，建立統(tǒng)一的期貨市場(chǎng)也為時(shí)尚早。上述業(yè)內(nèi)人士表示，電力期貨跨越不同時(shí)間尺度，囊括眾多市場(chǎng)成員，涵蓋品種設(shè)計(jì)、交易、結(jié)算等多個(gè)環(huán)節(jié)，是很復(fù)雜的綜合體。“目前現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)尚不完善，更別說(shuō)高級(jí)形態(tài)的期貨市場(chǎng)了。電力期貨市場(chǎng)建設(shè)取決于現(xiàn)貨市場(chǎng)的建設(shè)進(jìn)度，現(xiàn)貨市場(chǎng)這張‘皮’如果不完整，期貨市場(chǎng)作為‘毛’將無(wú)處焉附。”
夯實(shí)建設(shè)基礎(chǔ)至關(guān)重要
多位受訪專(zhuān)家一致認(rèn)為，電力期貨是成熟電力市場(chǎng)的共同選擇，也是我國(guó)電力市場(chǎng)發(fā)展中不可或缺的重要環(huán)節(jié)。期貨市場(chǎng)落地雖然還需時(shí)日，但在電力現(xiàn)貨發(fā)展過(guò)程中，未雨綢繆建設(shè)期貨市場(chǎng)所需的基礎(chǔ)很有必要。
韓放認(rèn)為，應(yīng)在頂層設(shè)計(jì)上統(tǒng)籌推進(jìn)我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)建設(shè)。“著手對(duì)電力期貨開(kāi)展相關(guān)設(shè)計(jì)，適時(shí)開(kāi)展過(guò)渡平臺(tái)建設(shè)，結(jié)合目前情況，可以選擇在現(xiàn)有期貨交易中增加電力期貨品種，或在現(xiàn)有電力交易中心推出電力期貨，也可以建立獨(dú)立的第三方專(zhuān)業(yè)電力期貨交易所。”
“具體而言，市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，明確資金門(mén)檻、保證金比例和信用門(mén)檻等。我國(guó)電力期貨的品種設(shè)計(jì)依據(jù)省級(jí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的節(jié)點(diǎn)電價(jià)，以省內(nèi)電力市場(chǎng)交易品種為基礎(chǔ)，交易標(biāo)的按時(shí)間、地點(diǎn)、能源品種的組合設(shè)計(jì)交易標(biāo)的，以此體現(xiàn)電力商品不同時(shí)間段的價(jià)值。”韓放表示。
劉紀(jì)鵬認(rèn)為，應(yīng)該加快推進(jìn)電力中、遠(yuǎn)期合約交易。現(xiàn)階段我國(guó)電力市場(chǎng)一方面應(yīng)鼓勵(lì)更多潛在參與者加入市場(chǎng)化現(xiàn)貨交易，使市場(chǎng)價(jià)格的形成具有代表性；另一方面，在交易產(chǎn)品上，由單一的短期現(xiàn)貨產(chǎn)品向多類(lèi)別的短、中、長(zhǎng)期合約發(fā)展，豐富交易品種，為推動(dòng)電力期貨市場(chǎng)建設(shè)打下基礎(chǔ)。“目前電力市場(chǎng)各方參與遠(yuǎn)期交易的動(dòng)力不足，主要在于違約懲戒機(jī)制的缺失，應(yīng)該加快建立相應(yīng)的第三方監(jiān)管和違約懲戒機(jī)制，構(gòu)建合理的信評(píng)機(jī)制，降低各省份、省際遠(yuǎn)期交易開(kāi)展的摩擦成本，提高遠(yuǎn)期市場(chǎng)的參與度。同時(shí)要構(gòu)建大區(qū)域化市場(chǎng)交易體系，優(yōu)先試點(diǎn)區(qū)域統(tǒng)一市場(chǎng)，創(chuàng)新電力期貨金融交割方式。”
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