自然資源開發(fā)和基礎設施建設這類投資數(shù)額大，建設周期長、風險大，單靠項目主辦人的力量無法籌集如此大規(guī)模的資金，項目主辦人也無力承擔項目失敗的風險，且傳統(tǒng)的融資方式也滿足不了上述項目的需要，在這種情況下，人們創(chuàng)造出項目融資這一方式。無追索權項目融資和有限追索權項目融資作為項目融資的兩種基本類型在實踐中不斷被發(fā)展和完善，比較成熟的模式是BOT結構。BOT有三種具體形式：BOT、BOOT、B00，除此之外，它還有一些變通形式。
一、BOT、BOO和BOOT
BOT即建設—經(jīng)營—移交，在標準的BOT方式中，私人財團或國外財團自己融資來設計、建設基礎設施項目。項目開發(fā)商根據(jù)事先約定，經(jīng)營一段時間以收回投資。經(jīng)營期滿，項目所有權或經(jīng)營權將被轉讓給東道國政府。BOT融資模式的基本思路是：由政府或所屬機構對項目的建設和經(jīng)營提供一種特許權協(xié)議作為項目融資的基礎。由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔風險，開發(fā)建設項目，并在有限的時間內經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉讓給相應的政府機構。
BOO即建設—擁有—經(jīng)營，承包商根據(jù)政府賦予的特許權，建設并經(jīng)營某項產(chǎn)業(yè)項目，但是并不將此項基礎產(chǎn)業(yè)項目移交給公共部門。
BOOT建設—擁有—經(jīng)營—移交，則是私人合伙或某國際財團融資建設基礎產(chǎn)業(yè)項目，項目建成后，在規(guī)定的期限內擁有所有權并進行經(jīng)營，期滿后將項目移交給政府。
（一）BOT與BOO
1、相同點。BOT和BOO模式最重要的相同之處在于，它們都是利用私人投資承擔公共基礎設施項目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機構授予的特許協(xié)議或許可證，以自己的名義從事授權項目的設計、融資、建設及經(jīng)營。在特許期，項目公司擁有項目的占有權、收益權以及為特許項目進行投融資、工程設計、施工建設、設備采購、運營管理和合理收費等的權利，并承擔對項目設施進行維修、保養(yǎng)的義務。在我國，為保證特許權項目的順利實施，在特許期內，如因我國政府政策調整因素影響，使項目公司受到重大損失的，允許項目公司合理提高經(jīng)營收費或延長項目公司特許期；對于項目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國家保證兌換和外匯出境。但是，項目公司也要承擔投融資以及建設、采購設備、維護等方面的風險，政府不提供固定投資回報率的保證，國內金融機構和非金融機構也不為其融資提供擔保。
2、不同點。BOT與BOO模式最大的不同之處在于，在BOT項目中，項目公司在特許期結束后必須將項目設施交還給政府；而在BOO項目中，項目公司有權不受任何時間限制地擁有并經(jīng)營項目設施。從BOT的字面含義，也可以推斷出基礎設施國家獨有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟利益驅動下，本著高風險、高回報的原則，投資于基礎設施的開發(fā)建設。為收回投資并獲得投資回報，私人投資者被授權在項目建成后的一定期限內對項目享有經(jīng)營權，并獲得經(jīng)營收入。期限屆滿后，將項目設施經(jīng)營權無償移交給政府。由此可見，項目設施最終經(jīng)營權仍然掌握在國家手中，而且在BOT項目整個運作過程中，私人投資者自始至終都沒有對項目的所有權。說到底，BOT模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內對項目設施擁有經(jīng)營權，但該基礎設施的本質屬性沒有任何改變。換句話說，運用BOT方式，項目發(fā)起者可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補其投資，之后，項目交還給政府。而BOO方式，項目的所有權不再交還給政府。
（二）BOOT與BOT、BOO
BOOT與BOT的區(qū)別有二：一是所有權的區(qū)別。BOT方式，項目建成后，私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權；而BOOT方式，在項目建成后，在規(guī)定的期限內，私人既有經(jīng)營權，也有所有權。二是時間上的差別。采取BOT方式，從項目建成到移交給政府這一段時間一般比采取BOOT方式短一些。每一種BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對于基礎設施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT意味著一種很低的私有化程度，因為項目設施的所有權并不轉移給私人。BOOT代表了一種居中的私有化程度，因為設施的所有權在一定有限的時間內轉給私人。最后，就項目設施沒有任何時間限制地被私有化并轉移給私人而言，BOO代表的是一種最高級別的私有化。換句話說，一國政府所采納的建設基礎設施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎設施項目通常直接對社會產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎設施的私有化是一個特別重要的問題。對于運輸項目（如收費公路、收費橋梁、鐵路等）都是采用BOT方式，因為政府通常不愿將運輸網(wǎng)的私有權轉交給私人。在動力生產(chǎn)項目方面，通常會采用BOT、BOOT或BOO方式。一些國家很重視發(fā)電，因此只會和私人
簽署B(yǎng)OT或是BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（如阿根廷），其政府并不如此重視發(fā)電項目，一般會簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來說，這類行業(yè)通常被認為是關系到一個國家的國計民生，因此建設這類設施一般都采用BOT或BOOT方式。
（三）項目融資模式的其他幾種變形
在對BOT模式的運用實踐中，產(chǎn)生了很多具體形式，現(xiàn)簡要介紹如下：BTO，即建設轉讓—經(jīng)營；DBTO，即設計—建設—融資—經(jīng)營；BLT，即建設—租賃—移交。
二、實例分析——濟南建邦黃河公路大橋融資模式
濟南建邦黃河公路大橋，是濟南跨黃河向北發(fā)展的重要基礎設施項目，由山東建邦集團以BOT方式投資建設，初步概算總投資約9.38億。大橋位于濟南天橋區(qū)新徐莊附近，南北分別與濟南二環(huán)西路、國道309線相連。大橋全長5.3公里，其中黃河大橋長2.3公里，兩岸接線長3公里。據(jù)悉，大橋建設工期預計30個月，2010年底建成通車后，山東建邦集團擁有特許經(jīng)營權25年。
總之，只有選擇適合項目本身實際的融資模式，才能促進項目運營的成功。
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