“十一五”期間，我國(guó)節(jié)能服務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)了一個(gè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)：產(chǎn)業(yè)規(guī)模從47.3億元遞增到836.29億元；合同能源管理項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排量從215.45萬噸遞增到2662.13萬 噸。與此同時(shí)，我國(guó)的節(jié)能服務(wù)行業(yè)在蓬勃發(fā)展的大背景下仍然存在著很多問題，而融資難，就是一直以來阻礙節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大難題。因此，對(duì)節(jié)能服務(wù)行 業(yè)的融資模式進(jìn)行研究，可以更好的理解這個(gè)行業(yè)的發(fā)展和優(yōu)秀企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，幫助節(jié)能服務(wù)企業(yè)探索解決融資問題的途徑，對(duì)我國(guó)節(jié)能服務(wù)行業(yè)的發(fā)展具 有十分重要的意義。
一、我國(guó)節(jié)能服務(wù)行業(yè)的現(xiàn)有融資環(huán)境及所面臨的問題
在節(jié)能服務(wù)行業(yè)里，合同能源管理是一種主要采用的商業(yè)模式，采用這種商業(yè)模式的節(jié)能服務(wù)企業(yè)是從客戶實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目節(jié)約下來的能源成本中來分享收益，在整個(gè)節(jié) 能項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)之前，節(jié)能服務(wù)企業(yè)是沒有效益收入的，而前期的設(shè)備投入、工程施工和試運(yùn)行都需要雄厚的資金支持，即投入的初始階段只是凈投入，后階段繼續(xù) 大量投入之后才能有產(chǎn)出。在節(jié)能服務(wù)行業(yè)中，收益時(shí)間過程的滯后，使節(jié)能服務(wù)行業(yè)融資的另一個(gè)特征表現(xiàn)為資金投入的風(fēng)險(xiǎn)性高，但預(yù)期收益較大。
同時(shí)，節(jié)能企業(yè)又具備其他一些特點(diǎn)，也加增加了融資的難度，比如：節(jié)能服務(wù)企業(yè)一般以技術(shù)起家，以專利等輕資產(chǎn)為主，缺少可以用于抵押擔(dān)保的固定資產(chǎn)；重視技術(shù)的開發(fā)，行政和財(cái)務(wù)管理不規(guī)范等等。這些特點(diǎn)都導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)能服務(wù)企業(yè)貸款的發(fā)放持謹(jǐn)慎態(tài)度。所以融資一向是節(jié)能服務(wù)行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中工作的重點(diǎn)，同時(shí)也是這一行業(yè)普遍面臨的難點(diǎn)。
我國(guó)節(jié)能服務(wù)行業(yè)現(xiàn)有的融資環(huán)境
1. 企業(yè)規(guī)模較小，增加融資難度
據(jù)國(guó)家發(fā)改委介紹，“十一五”期間，我國(guó)節(jié)能服務(wù)公司從80多家增加到800多家，從業(yè)人員從1.6萬人增加到18萬人。在此期間，我國(guó)合同能源管理項(xiàng)目投資從13億元增加到290億元。不可否認(rèn)，這是一個(gè)井噴式的增長(zhǎng)速度，但通過簡(jiǎn)單的測(cè)算我們可以得出，從事節(jié)能服務(wù)公司的平均規(guī)模僅為200多人左右，按照5年290億的投資總額測(cè)算，每家節(jié)能公司的年均業(yè)績(jī)也僅為700多萬左右，這兩個(gè)數(shù)據(jù)都顯示出，從經(jīng)營(yíng)規(guī)模上來講，我國(guó)從事節(jié)能服務(wù)行業(yè)的企業(yè)基本上還是屬于“中小型企業(yè)”的規(guī)模。
從金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)成本的角度來考慮，銀行和其他借貸機(jī)構(gòu)在為大企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)的時(shí)候，大額的貸款和一筆小額的貸款，手續(xù)幾乎相同，所花費(fèi)的時(shí)間和人力相差無幾。因此，銀行的信貸往往更青睞于大型企業(yè)，而不愿考慮節(jié)能服務(wù)企業(yè)的貸款需求。
另一方面，我國(guó)現(xiàn)有的信貸政策也迫使了金融機(jī)構(gòu)在放貸時(shí)更加傾向于規(guī)模較大的企業(yè)。雖然我國(guó)制定了支持中小企業(yè)發(fā)展的信貸政策，但從自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來考慮，導(dǎo) 致四大銀行只愿給大型企業(yè)貸款。此外，國(guó)家對(duì)銀行的逾期、呆帳等不良貸款實(shí)行的追究制度，也使得銀行對(duì)中小節(jié)能服務(wù)企業(yè)的放貸更加謹(jǐn)慎和小心。
2. 財(cái)務(wù)體系不健全
節(jié)能服務(wù)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)制度等相對(duì)于大型企業(yè)而言不健全。節(jié)能服務(wù)企業(yè)的投資者、經(jīng)營(yíng)者大多都以技術(shù)起家，并不具備必要的財(cái)務(wù)管理素養(yǎng)，也不重視財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的構(gòu)建，擅長(zhǎng)技術(shù)的他們往往在財(cái)務(wù)管理方面表現(xiàn)得十分混亂。
另一方面，節(jié)能服務(wù)企業(yè)的管理者處于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和成本的考慮，通常都不會(huì)聘用專業(yè)的財(cái)務(wù)人員來整理企業(yè)詳細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債信息與其他財(cái)務(wù)信息，這也造成了節(jié) 能服務(wù)企業(yè)很難像大型企業(yè)一樣具有嚴(yán)格、完備的財(cái)務(wù)制度。使得中小型節(jié)能服務(wù)企業(yè)的資金管理存在著缺乏規(guī)范性，存在著大量漏洞，企業(yè)財(cái)務(wù)制度的構(gòu)建不健 全，內(nèi)控制度不完善，會(huì)計(jì)信息失真，財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可靠性等問題。
因此金融機(jī)構(gòu)對(duì)這類節(jié)能服務(wù)企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)信息難以及時(shí)掌握，這種由于借貸企業(yè)的本身財(cái)務(wù)制度的混亂而造成了得巨大風(fēng)險(xiǎn)，致使這些金融機(jī)構(gòu)不敢貿(mào)然為節(jié)能服務(wù)企業(yè)提供貸款。
3. “被認(rèn)定”信用資質(zhì)較差
從經(jīng)營(yíng)規(guī)模上來講，大部分的節(jié)能服務(wù)型企業(yè)還是屬于 “中小型”企業(yè)陣營(yíng)。目前，從中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境來看，中小型企業(yè)信用缺失是普遍現(xiàn)象，人們的信用意識(shí)尚未建立，假冒偽劣、財(cái)務(wù)造假、逃避債務(wù)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生， 這些都給銀行造成巨大損失。在此市場(chǎng)環(huán)境中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)的中小型企業(yè)的貸款申請(qǐng)一直是心存芥蒂，其工作重點(diǎn)不是如何加大投放，而是如何防范這類企業(yè)逃 避債務(wù)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
而不可忽視的是，這些中小型民營(yíng)企業(yè)的特有屬性也往往被這些金融機(jī)構(gòu)類推到同樣經(jīng)營(yíng)規(guī)模不大的節(jié)能服務(wù)企業(yè)身上。因此不難看出，同屬于“中小型”經(jīng)營(yíng)規(guī)模的節(jié)能服務(wù)企業(yè)在融資過程中，往往會(huì)“被認(rèn)定”為信用資質(zhì)較差的企業(yè)而增加融資的難度。
4. 缺少可以用于抵押擔(dān)保的資產(chǎn)
研究顯示，企業(yè)中有形資產(chǎn)可以對(duì)負(fù)債提供更可靠的抵押保證，其資產(chǎn)抵押價(jià)值是影響企業(yè)負(fù)債能力的重要指標(biāo)。企業(yè)適于抵押的資產(chǎn)愈多，則可以獲得更多的負(fù)債，這一點(diǎn)已得到大部分專家學(xué)者的認(rèn)同。
但是節(jié)能服務(wù)企業(yè)一般都是集技術(shù)和節(jié)能服務(wù)于一身的高科技企業(yè)，這類企業(yè)雇員數(shù)量較少,一般也沒有自建廠房的能力，往往缺乏有形資產(chǎn)尤其是固定資產(chǎn)這種銀行及金融機(jī)構(gòu)青睞的抵押品，這成了眾多中小節(jié)能服務(wù)企業(yè)從商業(yè)銀行獲得融資難以逾越的一道門檻。
至于擔(dān)保，大部分的節(jié)能服務(wù)企業(yè)規(guī)模較小，跟其他行業(yè)類似的是節(jié)能服務(wù)型中小企業(yè)也很難找到合適的擔(dān)保人。我國(guó)規(guī)定只有信用等級(jí)A以上的企業(yè)才能提供擔(dān)保，但是我國(guó)符合條件的企業(yè)少。一些效益好且具有信用等級(jí)A的企業(yè)不愿意給其他企業(yè)作擔(dān)保，效益一般的企業(yè)，銀行又不允許其作擔(dān)保人。這使得在節(jié)能服務(wù)型企業(yè)在試圖采取這種融資方式時(shí)也是困難重重。
金融環(huán)境因素
1. 金融機(jī)構(gòu)和節(jié)能企業(yè)之間信息不對(duì)稱，造成融資困難
信息不對(duì)稱，這一在金融領(lǐng)域普遍存在的現(xiàn)象也在很大程度上影響著節(jié)能服務(wù)企業(yè)的融資。
在前面已經(jīng)提到的節(jié)能服務(wù)企業(yè)普遍存在的資金管理缺乏規(guī)范性，存在著大量漏洞，同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)制度的構(gòu)建也不健全，內(nèi)控制度不完善，會(huì)計(jì)信息失真，財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可靠性等問題。這些問題其實(shí)就是在金融市場(chǎng)上認(rèn)定的銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。
銀行對(duì)節(jié)能服務(wù)企業(yè)這些運(yùn)營(yíng)情況的缺乏了解，這就使得節(jié)能服務(wù)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)關(guān)于企業(yè)真實(shí)價(jià)值或投資機(jī)會(huì)的信息是不對(duì)稱的。而這些都在很大的程度上影響著金融機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)能服務(wù)企業(yè)是否放貸的決策，這就導(dǎo)致了因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱而造成的節(jié)能服務(wù)企業(yè)融資難的問題。
2. 多層次化資本市場(chǎng)缺乏，中小規(guī)模節(jié)能企業(yè)難以在現(xiàn)有資本市場(chǎng)中獲得融資
由于我國(guó)國(guó)內(nèi)交易所產(chǎn)生的歷史背景的特殊性，使得目前我國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還比較單一，在我國(guó)現(xiàn)有的資本市場(chǎng)中，雖然已經(jīng)有了主板，中小型企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板三個(gè)層次的劃分，但這三個(gè)板塊的層次依然定位不清，并沒有起到為需要資金的中小型規(guī)模企業(yè)拓寬融資渠道的作用。
例如，在創(chuàng)業(yè)板首批上市的28 家公司中，就有7 家總股本超過1 億股，最多的總股本超過了4 億股，而且這7 家公司的凈資產(chǎn)都遠(yuǎn)超過了5 000 萬元。其次創(chuàng)業(yè)板并沒有起到為創(chuàng)業(yè)公司服務(wù)的作用，反而出現(xiàn)了大量成熟公司在此掛牌。這使得即使是已開放的深圳中小企業(yè)板,和創(chuàng)業(yè)板其進(jìn)入的門檻仍然較高, 大部分節(jié)能服務(wù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和管理能力遠(yuǎn)未能達(dá)到要求。
因此，我國(guó)資本市場(chǎng)的這種結(jié)構(gòu)性單一的不完善性，還不能滿足這種規(guī)模較小的高科技公司的融資需求，也給節(jié)能服務(wù)企業(yè)在資本市場(chǎng)獲得融資造成了非常巨大的困難。
3. 我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展困難，節(jié)能服務(wù)企業(yè)有效融資渠道受阻
相比大型商業(yè)銀行放貸的苛刻條件以及資本市場(chǎng)公開融資的高門檻，地方性的中小金融機(jī)構(gòu)一直可以視為中小節(jié)能服務(wù)企業(yè)的有效融資渠道之一。
從中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式上來說，中小金融機(jī)構(gòu)一直由于與大型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)取向不同，中小金融機(jī)構(gòu)也比較愿意為節(jié)能服務(wù)企業(yè)提供融資服務(wù)。這除了因?yàn)樗鼈冑Y金少、無力為大企業(yè)融資外，主要是因?yàn)橹行〗鹑跈C(jī)構(gòu)在為中小節(jié)能服務(wù)企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢(shì)。
但是由于我國(guó)金融體制發(fā)展的滯后性，中小金融機(jī)構(gòu)這類非常適合節(jié)能服務(wù)企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)數(shù)量還較少，同時(shí)這些地方性的中小金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)的發(fā)展也不順利。
首先，中小金融機(jī)構(gòu)的核心中小銀行的發(fā)展面臨著國(guó)有四大商業(yè)銀行和外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，但競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境并不平等，在事實(shí)上對(duì)中小銀行造成了信用歧視。第二，在處理不 良資產(chǎn)方面，四大國(guó)有商業(yè)銀行各有一家資產(chǎn)管理公司專門負(fù)責(zé)處理，而中小金融機(jī)構(gòu)只能靠提成留利慢慢沖銷。第三，中小金融機(jī)構(gòu)一直被排除在國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)、 全國(guó)電子聯(lián)行之外。
這些不公平環(huán)境和自身固有的缺陷，難以提高我國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，另一方面也影響了中小金融機(jī)構(gòu)的順利發(fā)展。這便造成了廣大節(jié)能服務(wù)企業(yè)在試圖利用中小金融機(jī)構(gòu)這條融資渠道時(shí)也遇到了種種的阻力。
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