顯而易見，頂層設(shè)計的目的是引入競爭，改善供給體制和供給效率。整體來看，油氣全產(chǎn)業(yè)鏈均有望受益，在此邏輯下，我們認(rèn)為值得關(guān)注的能源放開標(biāo)的包括具備參與上游資源開發(fā)能力的準(zhǔn)油股份等；具備優(yōu)勢油服能力及設(shè)備供應(yīng)能力的杰瑞股份；參與油氣管道投資的雅戈爾；以及能夠獲得原油或成品油進(jìn)口資質(zhì)的廣匯能源等。
考慮到發(fā)展清潔能源的必要性，我們更關(guān)注改革是否會給天然氣產(chǎn)業(yè)鏈帶來積極影響。我們認(rèn)為，改革將增加競爭性的天然氣氣源供給以打破目前的壟斷格局，極大地改善天然氣價格及供需的市場機制，并充分激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的動力。中長期看，新的頂層設(shè)計也將從源頭上有效解決我國大氣污染以及天然氣對外依存度過高的問題。
從氣源類別看，頁巖氣、煤制氣、煤層氣、致密氣等均有望成為有效增量。其中，頁巖氣開發(fā)盡管短期受到優(yōu)質(zhì)區(qū)塊稀缺和開發(fā)成本較高的制約，但長期看，由于我國頁巖氣儲量豐富，成本具備顯著下降空間，市場發(fā)展的確定性仍較高。因此，相關(guān)開發(fā)服務(wù)商及開采設(shè)備供應(yīng)商將從中受益。而煤制氣受益于中石化主干管網(wǎng)的順利推進(jìn)，以及下游需求的持續(xù)釋放，相關(guān)工程商及核心設(shè)備供應(yīng)商仍將分享下游投資穩(wěn)定增長帶來的持續(xù)訂單。
頁巖氣長期潛力巨大
嚴(yán)格意義上講，我國在2010年才真正進(jìn)入頁巖氣的鉆井、壓裂施工作業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2011年全國完鉆頁巖氣水平井2口，2012年全國完鉆頁巖氣水平井20多口，市場人士預(yù)計，2013年全國完鉆頁巖氣水平井有望達(dá)到50-100口的數(shù)量級別，頁巖氣完井?dāng)?shù)量呈幾何級數(shù)增長。在政府的積極推動下，我國頁巖氣勘探開發(fā)正在逐步邁入規(guī)�；a(chǎn)階段。
目前，國內(nèi)頁巖氣勘探開采主要集中在四川盆地和鄂爾多斯盆地。其中，長寧-威遠(yuǎn)國家級示范區(qū)、昭通國家級示范區(qū)、富順-永川合作區(qū)主要由中石油開發(fā)；中石化主要在梁平、彭水、南川、涪陵、綦江等地開展頁巖氣勘探；延長石油則主攻延安國家級陸相頁巖氣示范區(qū)，即鄂爾多斯盆地東南部。據(jù)了解，目前頁巖氣開發(fā)已逐漸向東中部地區(qū)擴張，湖北、江蘇、江西地區(qū)均有涉足，另外，中石油和中石化已在投資修建頁巖氣接入管網(wǎng)。從儲量看，未來頁巖氣開發(fā)市場的潛力巨大。
平安證券認(rèn)為，在成本方面，隨著中石油、中石化對國內(nèi)頁巖氣示范區(qū)內(nèi)的地層條件、儲層位置、鉆井技術(shù)和壓裂技術(shù)的熟練程度提高，以及叢式井的實踐應(yīng)用，頁巖氣開采成本也呈明顯逐年下滑趨勢，其中，鉆井服務(wù)將是成本彈性較大的部分，預(yù)計單井成本有望從1億元左右降至5000萬元以內(nèi)。
數(shù)據(jù)顯示，四川盆地頁巖氣單井開采成本是美國的2-5倍，差距非常明顯。但從美國經(jīng)驗看，其頁巖氣氣田的開采成本，也伴隨著開采企業(yè)對地層條件、儲層位置、鉆井技術(shù)和壓裂技術(shù)的熟練程度提高而呈明顯下降趨勢。以阿巴拉契亞盆地Marcellus頁巖氣為例，該頁巖氣單井成本由第一口的750萬美元降至430萬美元，最大降幅達(dá)到40%。其中，數(shù)據(jù)采集和評價、供應(yīng)鏈改善、日常經(jīng)營優(yōu)化等都是降低成本的重要手段。因此，盡管我國當(dāng)前頁巖氣開采成本較高，未來的規(guī)模化作業(yè)和經(jīng)驗的積累無疑都將有效降低開支，開采經(jīng)濟性將呈現(xiàn)上升趨勢。
煤制氣投資高增長或持續(xù)
我們認(rèn)為，煤制氣發(fā)展的根本推動力是解決大氣污染，直接推動力是中石化的煤制氣投資規(guī)劃。
截至目前，今年已有20多個煤制氣項目獲得了“路條”。近期中石化新粵浙管道以及新疆準(zhǔn)東煤制氣示范項目開展前期工作的申請均得到國家發(fā)改委的批準(zhǔn)，也顯著增加了煤制氣發(fā)展的確定性。據(jù)專業(yè)人士測算，未來3年煤制氣投資規(guī)模將超過2400億元。
國家能源局在已公布的《天然氣發(fā)展十二五規(guī)劃》中預(yù)計，2015年末我國煤制天然氣產(chǎn)量約150億-180億立方米。而據(jù)中石化相關(guān)部門估算，到2020年中國煤制氣產(chǎn)量或可達(dá)到1000億立方米/年，考慮到屆時中國天然氣需求可能達(dá)到3000億立方米以上，煤制氣將有可能占到中國天然氣消費總量的1/3，與進(jìn)口天然氣、自產(chǎn)氣形成三足鼎立的格局。參考新疆準(zhǔn)東示范項目的投資情況，即300億立方米/年對應(yīng)總投資1830億元計算，“十三五”期間的煤氣化投資總額或?qū)⒔咏?000億元。
根據(jù)瑞銀證券的估算，標(biāo)準(zhǔn)煤制氣項目37%的投資成本用于設(shè)備投入，19%用于工程建設(shè)，25%用于安裝工程�？紤]到設(shè)備的多樣性，工程建設(shè)市場的集中度相對更高，因此，從受益程度排序，我們看好煤制氣發(fā)展對工程類企業(yè)及核心設(shè)備供應(yīng)商的拉動效果。
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