動力煤：局部坑口價回調整體仍高位運行
昨日國內動力煤市場整體高位運行，主產區局部地區煤礦坑口價格出現回調。產地方面，受前期漲幅過大、下游用戶拉運積極性回落影響，上周末起榆林地區部分煤礦坑口價格出現回調，其中榆陽地區某煤礦今日進行新一輪競拍，Q≥6200混煤競拍均價執行886元/噸，較上期回落97元/噸。鄂爾多斯方面，受近期降雨天氣影響，鄂爾多斯地區部分露天礦生產受限，煤炭日產量較前期有所回落，截至5月16日鄂爾多斯全市煤炭日產量在152.61萬噸，多數煤礦價格暫穩運行。
港口方面，截至5月17日秦皇島港煤炭庫存504萬噸，較上周五增加14萬噸，港口庫存回升主要原因為下雨用戶拉運節奏放緩，港口煤炭調出量回落。價格方面，今日卓創資訊評估的秦港5500大卡動力煤合理平倉價格在915-925元/噸，較上周五價格大體持平。
進口煤方面，截至5月17日3800大卡印尼煤FOB報價集中在59-60美元/噸，繼續高位運行。下游用戶及貿易商觀望情緒均有所加重，現廣州港3800大卡印尼煤貿易商報價在650-660元/噸。
下游需求方面，截至5月16日，沿海六大電力集團合計電煤庫存1319.6萬噸，月環比減少68萬噸;日耗71.5萬噸，月環比增加1.4萬噸。目前沿海地區下游用戶觀望情緒有所升溫，補庫多拉運長協煤，截至5月17日秦港錨地船舶41艘，較4月底減少8艘。
煉焦煤：主產地價格仍漲亦呈高位運行
昨日全國焦煤市場高位運行，河北和山東等地煤礦焦煤價格上漲，其中山東地區地方煤礦氣精煤價格漲60元/噸，漲后氣精煤出礦含稅1300-1330元/噸。河北唐山地區主流煤企主焦煤出礦含稅漲至1730元/噸。進口方面，目前進口蒙古焦煤通關數量有限，口岸地區蒙古焦煤價格仍處于有價無市狀態，現蒙古五號精煤口岸提貨含稅1600元/噸。
昨日焦炭現貨市場穩中探漲，供需偏緊。第七輪提漲陸續落地后，鋼廠到貨情況仍不理想，山東主流鋼廠庫存仍呈現下降態勢;主產區焦企陸續開啟第八輪120元/噸提漲，18日0時起執行。山西地區焦企陸續恢復正常生產，出貨積極，低庫存運行。港口出貨陸續恢復，貿易商出貨積極性較高，港口實單成交約2750元/噸左右。截至下午收盤，山東地區準一級焦主流出廠2740-2750元/噸，山西準一級焦出廠2620-2670元/噸，河北邯鄲準一級焦出廠2670-2720元/噸，唐山準一級焦到廠價2770元/噸。
2021年煤價上漲基礎堅實
整體來看，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的早中期，基本面、 政策面、公司面共振發力。
供給方面，當前 高煤價下煤礦產能利用率高企;新建煤礦大型化、智能化、規范化使得行業進入門檻明顯提升，同時大型煤炭集團受制于財務負擔和“雙碳” 目標下的轉型述求，新建煤礦的能力和意愿明顯收斂，未來供給端增 量呈邊際收縮態勢。
需求方面，根據國家能源局制定的《2021 年能源工作指導意見》指引，2021年煤炭消費占比要從57.6%下降到56%，單位能耗減少3%，我們假設2021年GDP增速8%，煤炭消費增長約0.53(億噸標準煤)，折合5500大卡約6740萬噸;“十四五”期間 在GDP保持年均 5%的增速下，充分考慮新能源替代，煤炭消費仍將有年均 4000萬噸以上的增量。
因此，2021煤炭供需同比趨緊，煤價中樞上移、企業盈利改善確定性高。中長期看，“雙碳”目標下，供給或先于需求端反應，煤炭在“十四五”期間有望維持行業高景氣度。
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