在全球并購市場低迷的背景下，2011年中國企業(yè)海外并購逆勢掀熱潮，并購目標(biāo)也逐漸由資源擴展到技術(shù)與品牌，以尋求新技術(shù)的引入及產(chǎn)業(yè)鏈的補充。在海外并購活動區(qū)域分布中，歐美市場的比重顯著提升。
機構(gòu)普遍預(yù)計，2012年中企海外并購將持續(xù)火熱，能源及礦產(chǎn)依舊是最主要的領(lǐng)域，高科技、清潔技術(shù)企業(yè)及行業(yè)知名公司也將成為并購目標(biāo)。
活躍：中國企業(yè)海外并購再掀熱潮
在剛剛過去的2011年，受全球經(jīng)濟持續(xù)低迷的影響，全球并購活躍度有所下降。不過，從近期各大機構(gòu)陸續(xù)出爐的數(shù)據(jù)來看，中國企業(yè)海外并購依然保持強勁增長。
著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機構(gòu)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，在全球經(jīng)濟陰霾不散的大環(huán)境下，中國企業(yè)抓住機遇在全球并購市場獨占鰲頭，并購活躍度顯著上升。2011年，中國企業(yè)共完成110起海外并購交易，與2010年相比增長93%；披露的并購金額達到280.99億美元，同比增長112.9%。
普華永道日前公布的報告顯示，2011年中國企業(yè)的海外并購交易、境內(nèi)企業(yè)間的并購交易以及大金額的私募股權(quán)投資交易活動均保持強勁增長勢頭。其中，海外并購交易達到創(chuàng)紀(jì)錄的207宗，同比增長10%；交易總金額達到429億美元，同比增長12%。
普華永道中國企業(yè)并購部合伙人錢立強說：“在中國經(jīng)濟駛?cè)胄录o(jì)元進程中，并購交易已經(jīng)成為企業(yè)整合、發(fā)展、市場定位和戰(zhàn)略資產(chǎn)及專業(yè)知識收購的關(guān)鍵性推動因素。數(shù)據(jù)顯示，中國投資者對并購的愿望非常強烈，涉及多個行業(yè)和地區(qū)。在全球經(jīng)濟前景尚不明朗的情況下，投資者對在中國和海外地區(qū)尋找合適的并購交易機會依然充滿信心。”
投中集團(ChinaVenture)分析師萬格對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2011年，歐債危機懸而未決，發(fā)達國家經(jīng)濟停滯不前，眾多中小企業(yè)面臨資金鏈趨緊和業(yè)績增長乏力的困境，從而令中國企業(yè)海外并購迎來難得契機。
據(jù)萬格介紹，投中集團最新數(shù)據(jù)顯示，2011年中國企業(yè)出境并購案例數(shù)量191起，同比上升38%；總披露交易金額711.43億美元，同比增長1%。從2011年出境并購案例數(shù)量來看，能源及礦業(yè)、制造業(yè)、IT居前三位，分別占比29%、14%、6%。從2011年出境并購交易規(guī)模來看，能源及礦業(yè)、化工、食品飲料分別占比70%、6%、4%。
來自中國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月至11月，我國境內(nèi)投資者共對全球130個國家和地區(qū)進行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)直接投資500.1億美元，同比增長5.2%。截至2011年11月底，我國累計非金融類對外直接投資達到3120億美元。1月至11月，以并購方式實現(xiàn)的直接投資162億美元，占同期投資總額的32.4%。
目標(biāo)：并購領(lǐng)域逐漸向品牌和技術(shù)拓展
在近幾年的海外并購中，能源及礦業(yè)一直居于主導(dǎo)地位，2011年依然延續(xù)了這個趨勢。中國藍(lán)星(集團)20億美元收購挪威聯(lián)合集團旗下子公司Elkem AS，中國鈮業(yè)投資控股19.5億美元收購巴西礦冶公司股權(quán)的交易均位居去年大額并購交易前列。投中集團數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國企業(yè)出境并購?fù)瓿梢?guī)模711.43億美元，其中能源及礦業(yè)出境并購規(guī)模為499.62億美元，占比約70%。
“由于能源礦業(yè)行業(yè)開發(fā)周期較長、相關(guān)成本支出較高，采取并購的方式能夠較快地進入生產(chǎn)階段，節(jié)省部分成本支出，因此成為中國企業(yè)出境并購?fù)顿Y的優(yōu)選行業(yè)。”萬格表示，同時，國內(nèi)經(jīng)濟的快速發(fā)展、國家對能源行業(yè)的高度重視，也在一定程度上推動了對能源行業(yè)的需求和增長預(yù)期，無疑為我國能源型企業(yè)出境并購提供了良好契機。
雖然2011年交易規(guī)模較大的并購案例中仍以能源及礦業(yè)為主，但機械制造、IT等行業(yè)的并購也漸漸引起關(guān)注。與此同時，在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費升級拉動的背景下，中國企業(yè)出境并購的目標(biāo)也逐漸由資源為主轉(zhuǎn)向技術(shù)與品牌，以尋求新技術(shù)的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補充。
2011年初，中國化工集團與以色列企業(yè)Makhteshim Agan In-dustries簽署協(xié)議，以24億美元收購其60%的股份，從而將其農(nóng)作物保護技術(shù)在國內(nèi)推廣應(yīng)用；2011年5月，復(fù)星集團與希臘時尚品牌FolliFollie簽訂合作備忘錄，以8458.8萬歐元收購其9.5%股權(quán)；2011年8月，光明集團收購澳大利亞品牌食品企業(yè)Manassen Foods的75%股份。
“值得注意的是，中國企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注工業(yè)品和消費品行業(yè)，這反映了中國開始逐漸向消費驅(qū)動型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。”普華永道中國國際稅務(wù)主管合伙人黃富成表示。
普華永道報告顯示，在2011年中國企業(yè)海外并購中，盡管資源和能源行業(yè)仍占主導(dǎo)地位，但交易總量占比從2010年的44%降到42%；而消費品和工業(yè)品領(lǐng)域的海外并購交易頻繁，占比從22%增至35%。從中國海外并購活動區(qū)域分布看，發(fā)生并購數(shù)量最多的是北美洲，從2010年的52宗增加到57宗；在歐洲發(fā)生并購的數(shù)量銳增，從25宗增加到44宗。
普華永道并購服務(wù)合伙人路谷春介紹，歐洲開始成為中國企業(yè)海外并購的重要目的地之一，且目標(biāo)公司主要分布于工業(yè)和消費品行業(yè)，這與歐洲本身的經(jīng)濟問題、人民幣匯率變化，歐洲部分國家對中國更開放以及歐洲企業(yè)規(guī)模較小等因素有關(guān)。
展望：今年海外并購仍將火熱
2012年我國將積極穩(wěn)妥實施“走出去”戰(zhàn)略。商務(wù)部部長陳德銘日前在全國商務(wù)工作會議上表示，將“鼓勵有實力的企業(yè)在全球范圍內(nèi)投資并購、整合資源，開展研發(fā)、生產(chǎn)和營銷活動，培育國際知名品牌。加大對民營企業(yè)‘走出去’的支持。”陳德銘還表示，“加快與重要經(jīng)貿(mào)伙伴的投資保護協(xié)定談判，消除市場準(zhǔn)入障礙，強化投資權(quán)益保護。加強對企業(yè)的風(fēng)險提示，完善境外突發(fā)事件應(yīng)急處理機制。指導(dǎo)企業(yè)應(yīng)對海外反壟斷審查和訴訟。”
“展望2012年，金融危機和歐債危機的陰云未散，為中國企業(yè)提供了絕好的海外并購機遇。”清科研究中心并購分析師徐衛(wèi)卿對《經(jīng)濟參考報》記者表示，中國作為新興經(jīng)濟體，在金融危機后期發(fā)展勢頭強勁，整體實力迅速提升。而發(fā)達經(jīng)濟體目前的復(fù)蘇相對緩慢，失業(yè)率居高不下，消費和投資活動始終處于相對低迷狀態(tài)。在這種情況下，中國企業(yè)海外“抄底”的沖動再次被激活。在國家鼓勵和支持有實力企業(yè)“走出去”的政策環(huán)境下，擁有雄厚資金儲備的中國企業(yè)，通過并購和投資的方式，加快了融入國際市場的步伐。
“預(yù)計2012年海外并購將持續(xù)火熱。能源及礦產(chǎn)行業(yè)依舊會成為最主要的領(lǐng)域，高科技、清潔技術(shù)企業(yè)及行業(yè)知名公司也將成為并購目標(biāo)。”徐衛(wèi)卿說。
錢立強表示，今年將有更多中國企業(yè)開始從自身戰(zhàn)略層面出發(fā)進行海外并購。隨著中國企業(yè)日益成熟及海外并購經(jīng)驗的不斷積累，它們自然會考慮并購海外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這些企業(yè)不僅擁有對資源和能源的戰(zhàn)略需求，同時也在積極引進工業(yè)流程、技術(shù)和消費品牌等。
萬格分析認(rèn)為，2012年，能源及礦產(chǎn)行業(yè)的并購交易規(guī)模仍將居各行業(yè)之首。此外，歐債危機蔓延，使得歐洲大量企業(yè)面臨產(chǎn)品銷量下降、拖欠供應(yīng)商貨款與員工薪資甚至瀕臨破產(chǎn)的局面，為中國企業(yè)提供了出境并購的良好契機。預(yù)計今年將有更多的出境并購瞄準(zhǔn)受歐債危機影響較大或經(jīng)濟持續(xù)不景氣的美國、德國、日本、意大利、西班牙、愛爾蘭、希臘等國。
同時，有專家提醒說，前一段時間，華為、中石油海外并購受阻，青年汽車和龐大集團7億元收購薩博告吹等案例表明，中國企業(yè)實施海外并購面臨全球投資保護的挑戰(zhàn)。中國企業(yè)需要有遭遇投資壁壘的思想準(zhǔn)備，同時培育降低風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險的能力。
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