公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋新能源發(fā)電設(shè)備、分布式電源及其配套產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)、系統(tǒng)集成及技術(shù)轉(zhuǎn)讓,以及新能源發(fā)電工程的設(shè)計、開發(fā)、投資、建設(shè)和經(jīng)營,主要產(chǎn)品包括光伏逆變器、風能變流器、分布式電源、光伏電站系統(tǒng)集成。
《關(guān)于促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》提出,2013-2015年,我國將年均新增裝機量10GW左右,到2015年光伏總裝機容量達到35GW以上,而去年國家能源局印發(fā)的《太陽能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》制定的目標是,到2015年底,我國太陽能發(fā)電裝機容量達到21GW以上,其中還包括1GW光熱發(fā)電的裝機。因此,此次公布的光伏裝機目標較預(yù)期有大幅提升。
2013年1-6月,公司實現(xiàn)收入7.23億元,同比大幅增長99.59%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5391萬元,同比增長19.53%。
我們認為,公司業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn),未來隨著國家扶持國內(nèi)光伏發(fā)電相關(guān)措施的逐步出臺及落實,國內(nèi)光伏發(fā)電市場有望逐步啟動,而公司所處的光伏逆變器行業(yè)有望率先受益,因此,我們對公司未來幾年業(yè)績增速持樂觀態(tài)度。
根據(jù)我們的模型,我們預(yù)計,2013-2015年,公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.56億元、30.56億元和43.75億元,分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.52億元、2.21億元和3.18億元,分別實現(xiàn)每股收益0.47元、0.69元和0.99元,截止7月29日收盤,公司股價為17元,對應(yīng)其2013-2015年EPS的動態(tài)PE分別為36倍、25倍和17倍,給予其“增持”的投資評級。
主要風險:
1、光伏產(chǎn)業(yè)政策變化的風險;
2、A股市場的系統(tǒng)性風險。
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