自2014年7月開始，油價經歷了過山車般的大幅下跌，2015年的油價也在延續低位震蕩的模式，對生產線長、涉及面廣的石化產業產生了巨大影響。
石化產業的四大子行業——石油生產行業、工程和石油服務行業（簡稱“油服”行業）、煉油與化工行業以及儲運銷售行業，由于所處不同環節也境遇各異。例如，在低油價的加碼之下，煉油與化工行業2015年便實現了扭虧為盈。
近日，北京理工大學能源與環境政策研究中心發布《2016年石化產業前景預測與展望》（以下簡稱《報告》），對2015年石化行業的整體情況進行了總結分析，并對2016年進行了預測與展望。
四大行業利潤率“兩升兩降”
2015年全年國際油價呈低位震蕩態勢，受原油價格下跌的直接影響，石油生產行業利潤也大幅下降。
以一體化公司中的石油勘探與生產業務板塊和中海油H股上市公司為代表，2015年石油生產行業直接承受油價下跌帶來的沖擊，利潤出現大幅下滑。如果油價繼續保持低迷狀態，石油生產行業壓力將持續增大，業績水平恐將繼續惡化。
《報告》認為，隨著原油開采量增速下滑，油服行業利潤增長率承壓。原油開采量是對油服行業產生直接影響的一大因素，其增速出現下滑使得油服行業的利潤率也隨之放緩，但仍保持贏利。在原油開采量小幅增加的支撐下，以海油工程、中海油服為代表的油服上市公司在2015年均保持贏利。盡管如此，原油開采量增速的放緩也使油服行業的利潤增速受到影響，出現較大程度的下降。
煉油與化工行業在低油價的“助力”下，成本下降明顯，行業出現扭虧為盈。以一體化行業中的煉油與化工業務板塊和上海石化為代表的煉油與化工公司，2015年受油價大幅下跌、成本下降等因素影響，業績出現反轉，開始贏利，并且呈現出較高的利潤增長率。
儲運銷售行業受益于成品油價格下調，利潤率穩中有升。相較于中上游行業，儲運銷售行業對油價波動的敏感程度較低，所受沖擊較小。以泰山石油與廣聚能源作為儲運銷售行業的上市公司代表，其收入水平保持了穩中有升的趨勢，公司的利潤增加，整體增速也呈現平穩增加態勢。
石化各行業或延續發展態勢
“我們認為2016年國際原油價格將延續低位震蕩態勢，因此2016年石油生產企業業績將繼續承壓。由于國際油價直接影響石油生產行業的收入水平，因此整個行業對油價波動的反應敏感度較高。總體來看，2016年全球原油供給或將繼續增加，仍處于寬松狀態。”北京理工大學能源與環境政策研究中心博士呂鑫說。
《報告》認為，2016年的油服行業將繼續保持贏利，但增速放緩。對于油服行業來講，由于其收入主要來自于石油生產公司及一體化公司石油勘探與生產板塊的資本支出，因此油價變化并不直接影響油服企業，而需通過資本支出進行傳導。特別是2015年上半年全球油價繼續走低，石油勘探與開發公司紛紛縮減投資規模，取消或延后部分項目，油田服務市場需求下降，競爭激烈。預計2016年石油生產公司的原油開采量及石油企業的開工量不會大幅減少，油服公司預計會繼續“存量經營”，2016年油服公司將繼續保持贏利，但由于資本支出和原油產量增速的下降，油服行業的贏利增速也將隨之放緩。
煉油與化工行業預計可能將實現贏利。低油價助力該行業成本大幅下降，并且降幅超過收入減少幅度，因而以上海石化為代表的煉油與化工公司在2015年出現業績反轉，開始贏利，但受累于消費需求增速放緩及全行業產能過剩，利潤增幅始終有限。2016年前景仍被《報告》看好，行業景氣度較高。
對于儲運銷售行業而言，成品油價格直接影響其收入水平。“若2016年國際油價仍延續低位震蕩的趨勢，我們預計成品油價格不會有大幅下跌。即使國際油價繼續下跌，成品油價格也將穩定在現有水平上。”呂鑫認為，在低油價時代，成品油定價機制的實際操作過程中，市場化特征并不明顯，調整與否依然由政府主導。對于企業來講，可以通過提高庫存管理與經營能力實現更大贏利。
中石油業績下滑幅度或加大
中石油、中石化因為體量巨大，《報告》將“兩桶油”歸為“一體化”公司，單獨分析。
眾所周知，中石油與中石化的業務重心存在一定差異：中石油的優勢在于采油，中石化的優勢在于煉化加工。對比中石油與中石化，在勘探與生產板塊，前者的業務比重遠大于后者，因此油價波動對中石油該板塊的沖擊將更強，后者由于在煉化板塊具有優勢，若能實現煉化端的贏利對于企業經營業績的提升將有很大改善。
回看2015年的表現，中石油由于上游業務（石油勘探與生產）比重較大，受油價大幅下跌的直接沖擊，該板塊毛利率從2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。
中石化的上游業務同樣受到嚴重沖擊，利潤縮減，毛利率從2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，跌幅較大。但由于中石化業務主要集中在中下游產業，因此相比中石油，石油勘探與生產板塊利潤的下滑對中石化整體業績的沖擊較小。
油價降低，對于中下游端的煉化板塊是利好，兩家公司該板塊均扭虧為盈。然而受限于整體煉化行業產能過剩以及需求增速放緩的影響，利潤增速無法大幅上升。
相較于上述兩個板塊，中石油、中石化的銷售業務均是承受油價波動沖擊最小的領域。從2012年至今，該板塊的業務收入和成本一直處于相對穩定的狀態，保持著穩定的利潤率。可以看出，在油價低位震蕩時期，中石油與中石化業績出現了較大分化，中石油整體業績下滑幅度大于中石化。
《報告》預計，在2016年國際油價維持低位震蕩的預期下，2016年中石油與中石化在石油生產板塊恐出現虧損；在煉化行業整體景氣度高的形勢下，中石化在其優勢領域煉化板塊或能夠實現更大程度的利潤，使得總體業績水平得以改善；而中石油由于石油生產業務占據較大比重，業績水平承壓較大。綜合來看，“兩桶油”業績分化可能繼續增大。
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