油價大跌有利于中國抄底充實戰(zhàn)略儲備，2014年中國原油進(jìn)口量就大幅增至3.1億噸，增長9.5%，是此前一年增速的2倍多。
央行貨幣政策委員會委員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授宋國青認(rèn)為，去年中國進(jìn)口原油超過3億噸，按照這個數(shù)量和目前的價格，2015年進(jìn)口原油比跌價前能少花超過7000億元，加上其他商品價格的下跌，節(jié)省的開支將顯著超過GDP的1個百分點。
最終，基礎(chǔ)性資源品的價格下降，會傳導(dǎo)至整個宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上，降低CPI、PPI，并提高GDP增速。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊預(yù)測，如果年均油價降低10%，我國年均實際GDP增速可因此提高0.12個百分點。世界銀行最近的估計是，油價下跌10%對中國GDP的影響在0.1%-0.2%之間。
繼去年下半年以來，國際油價現(xiàn)連續(xù)“斷崖式”下跌。以美國紐約WTI原油為例，從2014年6月份的高點101.33美元/桶到年末創(chuàng)下的低點53.94美元/桶，跌幅近50%，為 2008年金融危機(jī)后最大跌幅。
今年下跌之勢仍在繼續(xù)，國際油價跌入40美元區(qū)間。盡管外界對于此輪油價是否觸底未有定論，但一個共識是，油價下跌對于世界第一石油消費和進(jìn)口大國的中國而言，無疑是利大于弊。
從2005年國際油價持續(xù)暴漲開始，支撐中國經(jīng)濟(jì)高速增長的石油等基礎(chǔ)資源價格也相應(yīng)水漲船高，宏觀層面的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以及微觀層面的行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)都受到了沖擊。此輪油價大跌，對于盈利增速放緩的中國企業(yè)無疑是最大的利好，由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)也將對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
1月20日，國家統(tǒng)計局公布了去年的宏觀數(shù)據(jù)，從中可見，中國經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不確定因素。因而，這一輪意外的油價下跌，或?qū)⑹撬徒o中國經(jīng)濟(jì)的大禮包。
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2014年12月我國原油進(jìn)口量大幅增至3037萬噸，環(huán)比增加近兩成，同比跳增13.4%，達(dá)到破紀(jì)錄的每日715萬桶。如果今年延續(xù)去年12月的態(tài)勢，平均每天進(jìn)口原油700萬桶，以每桶少10美元來算，就相當(dāng)于每天減少7000萬美元的支出。
低油價“三駕馬車”跑得更快
價格是經(jīng)濟(jì)活動中最敏感的因素，而石油作為生產(chǎn)生活最基礎(chǔ)性的資源，其價格下降的影響勢必牽一發(fā)而動全身。
從消費來看，油價下降，長遠(yuǎn)來說有利于刺激居民消費，尤其是在汽車消費拉動下的服務(wù)消費。中信證券預(yù)測，油價下跌30%對短期內(nèi)零售額增速負(fù)面影響在1%左右，但將帶來服務(wù)消費的快速增長。
因為汽油作為居民一項重要的生活消費品，油價的下跌實質(zhì)上可以看成是一種稅收減免，最明顯的影響就是居民出行成本將降低，進(jìn)而刺激汽車消費，帶動旅游等相關(guān)與交通息息相關(guān)的活動，乃至?xí)绊懙骄用褓彿康膮^(qū)位選擇。
同時，作為大宗商品的原油價格下降，正如中國人民銀行貨幣政策委員會委員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授宋國青所言，居民的得益不僅在于真實消費的增長，還在于銀行存款和理財產(chǎn)品真實利率的改善，過去很多年，銀行存款利率尚未跑贏CPI漲幅。
在貿(mào)易環(huán)節(jié)，油價下降將直接減少中國外匯支出，從而提高貿(mào)易順差，并在一定程度上影響我國外貿(mào)環(huán)境。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊預(yù)測，若國際油價下跌10%，我國貿(mào)易順差與GDP的比例將上升0.16個百分點。
一方面，油價下跌會進(jìn)一步擠壓石油凈出口國的利潤空間，從而使得石油凈出口國的收入再分配至石油凈進(jìn)口國，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2014年中國原油對外依存度為59.6%，較2013年的57%上升2.6個百分點，這輪油價下跌，石油進(jìn)口第一的中國會受益最大。
另一方面，與本就處于上升通道的勞動力成本相比，油價下跌則意味著部分發(fā)達(dá)國家制造業(yè)回流趨勢會更加明顯，在提振經(jīng)濟(jì)的同時，也會在某種程度上改善中國外需環(huán)境。
在投資上，油價下跌對中國基礎(chǔ)設(shè)施投資有一定積極影響，同時也為中國原油增儲、改善原油嚴(yán)重依賴進(jìn)口的局面提供契機(jī)。
有統(tǒng)計顯示，去年四季度，發(fā)改委共審批35個項目，總投資超1.4萬億元，而且在城鎮(zhèn)化加速進(jìn)行的過程中，油價暴跌不僅降低了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)行業(yè)的成本，減少的進(jìn)口支出可轉(zhuǎn)而用于社會支出和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。
此外，油價大跌有利于中國抄底充實戰(zhàn)略儲備，2014年中國原油進(jìn)口量就大幅增至3.1億噸，增長9.5%，是此前一年增速的2倍多。
最終，基礎(chǔ)性資源品的價格下降，會傳導(dǎo)至整個宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上，降低CPI、PPI，并提高GDP增速。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊預(yù)測，如果年均油價降低10%，我國年均實際GDP增速可因此提高0.12個百分點。世界銀行最近的估計是，油價下跌10%對中國GDP的影響在0.1%-0.2%之間。
油價下跌對我國GDP影響比其他一些國家小的原因之一是石油占我國全部能源消費的比重不到20%。
宋國青認(rèn)為，去年中國進(jìn)口原油超過3億噸，按照這個數(shù)量和目前的價格，2015年進(jìn)口原油比跌價前能少花超過7000億元，加上其他商品價格的下跌，節(jié)省的開支將顯著超過GDP的1個百分點。
對石油相關(guān)行業(yè)利大于弊
微觀來看，油價下降對與油價間接、直接相關(guān)的行業(yè)成本影響大小各不相同。
一方面，是與石油汽油消費直接相關(guān)的行業(yè)，主要體現(xiàn)在與石油相關(guān)的工業(yè)中。在原油消費上，以統(tǒng)計局發(fā)布的2012年數(shù)據(jù)為例，46678.92萬噸原油只用于工業(yè)和交通運輸、倉儲和郵政業(yè)這兩個大類中，其中工業(yè)原油消費占比99.74%，幾近全部比重。具體來看工業(yè)分行業(yè)原油消耗結(jié)構(gòu)的話，主要集中在以石油和天然氣開采業(yè)（90.86%）為代表的采掘業(yè)，以石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)（6.56%）和化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（2.25%）為代表的制造業(yè)。
因此，分布在石油產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)中，石油加工及煉焦業(yè)、石油化工將受益，而由于受進(jìn)口原油的替代因素影響，油價下降對石油開采會帶來負(fù)面影響。
央行研究局用CGE模型估算了國際石油價格下跌10%對135個行業(yè)實際產(chǎn)出的影響，測算結(jié)果顯示，石油和天然氣開采業(yè)由于國內(nèi)市場受進(jìn)口原油的替代等因素，其產(chǎn)出會比基準(zhǔn)情景下降1.3%；合成材料、基礎(chǔ)化學(xué)原料、化學(xué)纖維這三個產(chǎn)業(yè)直接受益于中間投入成本的下降，其產(chǎn)出會比基準(zhǔn)情景分別上升1.1%、1.0%和0.6%。
另一方面，是與石油間接相關(guān)的行業(yè)，主要體現(xiàn)在與汽油相關(guān)的生產(chǎn)生活活動中。在汽油消費上，其所應(yīng)用行業(yè)廣泛分布在交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（46.10%），生活消費（20.47%），其他行業(yè)（17.94%），工業(yè)（7.14%），建筑業(yè)（3.52%），批發(fā)、零售業(yè)和住宿、餐飲業(yè)（2.46%），農(nóng)、林、牧、漁、水利業(yè)（2.37%）等七大行業(yè)中。其中在工業(yè)小類中，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)和油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)，以及通用設(shè)備制造業(yè)消費占比最高。
可以看出，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)是僅次于工業(yè)的第二大原油消費行業(yè)以及汽油消費比重最大的行業(yè)，因而受油價下降的影響會很明顯和直接。更重要的是，交通運輸成本的下降，是影響其他消費的基礎(chǔ)性因素。
生活消費作為汽油消費結(jié)構(gòu)中第二大行業(yè)，在交通運輸成本下降的利好下，會在某種程度上刺激居民消費。具體來說，油價下降，將提升拉動汽車消費市場的熱度，并為居民出行方式提供了更多選擇空間，有利于刺激旅游市場的繁榮。一般航空用油占航空成本的三成左右，根據(jù)央行研究局測算，油價下降會刺激航空業(yè)產(chǎn)出比基準(zhǔn)情景上升0.3%。
在行業(yè)層面，油價下跌將使化工和交通運輸行業(yè)明顯受益，對石油加工行業(yè)影響較為中性，對石油開采行業(yè)則為明顯的負(fù)面沖擊；同時與交通運輸相關(guān)的航空、旅游、汽車消費等在內(nèi)的服務(wù)業(yè)都會受到影響。
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