今年以來(lái)，全球疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施大規(guī)模刺激政策，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)快速上漲。能源是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液和命脈，是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要支撐和保障。近期，國(guó)際油氣價(jià)格創(chuàng)兩年半以來(lái)新高，煤炭?jī)r(jià)格漲至十年新高，新能源原材料價(jià)格暴漲，短期矛盾與長(zhǎng)期積累的深層次問(wèn)題相互疊加，電力安全、供應(yīng)鏈安全問(wèn)題苗頭顯現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期需要引起高度重視。
一、大宗商品價(jià)格上漲對(duì)能源行業(yè)的影響
（一）煤炭?jī)r(jià)格淡季暴漲，影響電力供應(yīng)安全
5月以來(lái)，受國(guó)際供需形勢(shì)及大宗商品聯(lián)動(dòng)上漲影響，全球三大區(qū)域煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)攀升，現(xiàn)貨價(jià)格均漲至近十年高位水平。進(jìn)口疲弱、產(chǎn)量下降、下游需求旺盛使得國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需形勢(shì)緊張，推動(dòng)煤價(jià)快速上漲。5月11日國(guó)內(nèi)幾大動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)短暫停發(fā)，恢復(fù)發(fā)布后指數(shù)迅速破900元大關(guān)，5月下旬相比于2月份漲幅超過(guò)60%。大幅上漲的煤價(jià)顯著提高了下游四大耗煤行業(yè)成本。近期陜、甘以及京津冀等多地水泥價(jià)格每噸上調(diào)了20～60元。電煤價(jià)格高漲導(dǎo)致電廠淡季補(bǔ)庫(kù)意愿下降，影響電力供應(yīng)安全。4月下旬，沿海8省電廠存煤可用天數(shù)12.5天，遠(yuǎn)低于20天的安全水平。5月，云南多家火電廠因電煤短缺而陸續(xù)停機(jī)，江西省到廠標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)最高達(dá)1500元，60萬(wàn)千瓦等級(jí)機(jī)組當(dāng)月均已出現(xiàn)虧損。
（二）部分地區(qū)電力交易價(jià)格走高，真實(shí)反映電力供需偏緊形勢(shì)
5月，南方部分地區(qū)出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張。廣東在17個(gè)地級(jí)市啟動(dòng)有序用電，“開(kāi)六停一”“開(kāi)五停二”“開(kāi)四停三”錯(cuò)峰用電規(guī)模不斷擴(kuò)大。云南、廣西省也陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行應(yīng)急錯(cuò)峰限電。預(yù)計(jì)浙、魯、陜、渝、蘇、京津冀等地今年迎峰度夏用電高峰期間，均將出現(xiàn)不同程度的尖峰缺口。錯(cuò)峰限電導(dǎo)致產(chǎn)能受限，加劇了某些工業(yè)產(chǎn)品的供應(yīng)緊張形勢(shì)。云南省部分電解鋁、磷酸鐵鋰、多晶硅、單晶硅等有色金屬企業(yè)出現(xiàn)壓產(chǎn)、減產(chǎn)情況。浙、粵、桂省份部分電弧爐鋼廠受到限電錯(cuò)峰生產(chǎn)影響出現(xiàn)虧損，開(kāi)始減產(chǎn)。與此同時(shí)，電力供應(yīng)緊張省份電力交易價(jià)格走高，真實(shí)反映市場(chǎng)化機(jī)制下電力供需形勢(shì)。隨著5月中旬廣東電力供應(yīng)趨緊，現(xiàn)貨電價(jià)顯著上漲突破燃煤基準(zhǔn)電價(jià)，最高偏離度達(dá)67%，連續(xù)9天日前發(fā)電側(cè)最高成交價(jià)均達(dá)到度電1.5元的最高限價(jià)。政府隨后暫停了6月現(xiàn)貨結(jié)算試運(yùn)行。超預(yù)期的價(jià)格上漲使得部分售電公司出現(xiàn)“批零倒掛”情況，5月份售電公司總虧損金額約5.16億元，虧損面高達(dá)84%。
（三）國(guó)際油氣價(jià)格創(chuàng)兩年半新高，成為拉動(dòng)物價(jià)指數(shù)上漲的重要因素
今年以來(lái)，需求強(qiáng)勁疊加地緣政治事件頻發(fā)，國(guó)際油價(jià)不斷上漲。6月，WTI、布倫特原油期貨價(jià)格分別突破每桶70美元、74美元，均創(chuàng)下2018年10月以來(lái)新高。今年前5個(gè)月，我國(guó)原油進(jìn)口均價(jià)同比上漲9%。原油價(jià)格上漲經(jīng)下游產(chǎn)品汽油、柴油價(jià)格傳導(dǎo)，直接對(duì)CPI交通工具燃料、居住水電等項(xiàng)目帶來(lái)沖擊。今年截至6月底，國(guó)內(nèi)汽、柴油零售價(jià)已累計(jì)上調(diào)九次，總計(jì)上調(diào)1230、1185元/噸，對(duì)滿載50噸的大型物流運(yùn)輸車輛而言，百公里燃油費(fèi)增加7.2元左右。當(dāng)前正值夏收夏種關(guān)鍵時(shí)期，柴油等農(nóng)資價(jià)格明顯上漲也將影響農(nóng)民種糧積極性，對(duì)糧食安全造成影響。3月以來(lái)，受全球天然氣供需關(guān)系偏緊影響，全球三大市場(chǎng)天然氣價(jià)格持續(xù)上漲并創(chuàng)下新高。亞洲現(xiàn)貨價(jià)格已突破10美元/百萬(wàn)英熱單位，遠(yuǎn)高于歐洲和北美市場(chǎng)。5月我國(guó)LNG進(jìn)口量創(chuàng)歷史同月最高紀(jì)錄，進(jìn)口氣源成本的持續(xù)上漲帶動(dòng)接收站價(jià)格上漲，6月初進(jìn)口LNG到岸價(jià)接近4200元/噸，也創(chuàng)歷史同月最高紀(jì)錄。天然氣采購(gòu)價(jià)走高推升燃?xì)怆姀S燃料成本，影響天然氣電廠增發(fā)調(diào)峰。為緩解燃?xì)獍l(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力和電力供應(yīng)緊缺，廣東發(fā)展改革委于6月1日大幅上調(diào)天然氣發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)。
（四）新能源原材料價(jià)格重回十年前，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分化
今年以來(lái)，光伏供應(yīng)鏈主要環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)上漲。受市場(chǎng)實(shí)際需求大增、庫(kù)存不足、擴(kuò)產(chǎn)緩慢等多種因素影響，硅料供需極度不平衡，價(jià)格快速上漲，5月已漲至每噸20.5萬(wàn)元，是去年底的2.4倍，創(chuàng)2012年2月以來(lái)價(jià)格新高。硅料價(jià)格上漲壓力正在向中下游的硅片、電池片、光伏組件傳導(dǎo)，1～5月三個(gè)環(huán)節(jié)漲幅分別達(dá)到56%、41%和11%。光伏組件中標(biāo)價(jià)格多年連續(xù)下降的走勢(shì)被打斷，一些光伏企業(yè)已大幅減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，部分訂單開(kāi)始出現(xiàn)違約、毀約現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨較大的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。今年是風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)的第一年，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格一再走低，與2020年陸上風(fēng)電“搶裝潮”期間每千瓦4000元以上的價(jià)格高點(diǎn)相比，已經(jīng)“腰斬”至2100元。與此同時(shí)，銅、鋼材、環(huán)氧樹(shù)脂等風(fēng)電主要原材料價(jià)格一路走高，1～5月三者漲幅分別超過(guò)30%、35%、50%。一頭漲價(jià)、一頭降價(jià)，使得風(fēng)機(jī)廠商遭受兩頭擠壓。
二、大宗商品價(jià)格上漲主要原因分析
主要資源產(chǎn)品供給國(guó)的供應(yīng)恢復(fù)明顯滯后于需求國(guó)的恢復(fù)，由此產(chǎn)生階段性供需錯(cuò)配，近期多國(guó)疫情反彈進(jìn)一步加大了供需缺口。同時(shí)，歐美主要經(jīng)濟(jì)體政府出臺(tái)大規(guī)模刺激方案，也加大了短期內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)。國(guó)內(nèi)商品價(jià)格通過(guò)成本傳導(dǎo)亦受到國(guó)際輸入性因素影響。
（一）資源需求方復(fù)蘇強(qiáng)勁，拉動(dòng)消費(fèi)需求“快增長(zhǎng)”
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐層遞進(jìn)、快慢有別。我國(guó)率先恢復(fù)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)，內(nèi)需與外需同時(shí)擴(kuò)張，隨后主要經(jīng)濟(jì)體疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，石油消費(fèi)快速反彈，國(guó)際原油價(jià)格穩(wěn)步上漲。今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)明顯，生產(chǎn)需求持續(xù)增長(zhǎng)，拉動(dòng)能源消費(fèi)快速恢復(fù)。1～5月，電力、建材、鋼鐵、化工四大行業(yè)煤炭消費(fèi)量同比全面上漲，增速最高的電力行業(yè)超過(guò)20%，全國(guó)火電平均利用小時(shí)為1813小時(shí)，創(chuàng)2015年以來(lái)新高。用電需求增速超過(guò)預(yù)期水平。外貿(mào)訂單增加疊加夏季高溫，粵、滇、閩、浙、蘇等東南省份用電量增速超20%。廣東電網(wǎng)用電負(fù)荷“破億”時(shí)間較往年大幅提前，目前已破歷年記錄，尖峰需求不斷攀升加劇電力缺口緊張。
（二）資源供給方疫情反復(fù)，拖累供給能力“慢恢復(fù)”
今年，部分資源供給國(guó)疫情爆發(fā)，重要礦產(chǎn)企業(yè)停工，導(dǎo)致產(chǎn)能收縮。銅、鋰儲(chǔ)備量居世界第一的智利受疫情影響，銅產(chǎn)量已連續(xù)10個(gè)月處于下降態(tài)勢(shì)。據(jù)IEA預(yù)測(cè)，今年石油需求增長(zhǎng)將快過(guò)大型產(chǎn)油國(guó)擴(kuò)產(chǎn)速度，預(yù)計(jì)年底OPEC+的石油供給缺口將由目前的每天15萬(wàn)桶擴(kuò)大到250萬(wàn)桶。我國(guó)進(jìn)口煤來(lái)源第一大國(guó)印度尼西亞因今年降雨多于去年同期，導(dǎo)致出口量受阻。1～5月，我國(guó)煤炭進(jìn)口量比2019年同期下降13%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)煤炭供給下降，晉、新、豫等煤炭主產(chǎn)區(qū)發(fā)生多起礦難事故，施行安全限產(chǎn)使煤炭產(chǎn)量受限。同時(shí)，我國(guó)“雙碳”目標(biāo)提出之后，相關(guān)政策密集出臺(tái)，但也存在部分地區(qū)部分行業(yè)突擊冒進(jìn)和“一刀切”現(xiàn)象，對(duì)部分產(chǎn)品“一停了之”“先停再說(shuō)”，進(jìn)一步加劇短期供需矛盾。
（三）美歐出臺(tái)歷史級(jí)刺激政策，為價(jià)格上漲推波助瀾
為應(yīng)對(duì)疫情，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各國(guó)央行實(shí)施了前所未有的超寬松貨幣政策，各國(guó)政府也出臺(tái)了史無(wú)前例的刺激性財(cái)政政策。國(guó)外通脹走高對(duì)我國(guó)造成輸入性影響，推高我國(guó)PPI漲幅。許多大宗商品具有金融屬性，強(qiáng)刺激政策進(jìn)一步助長(zhǎng)了大宗商品市場(chǎng)的投機(jī)氛圍，擾亂了正常產(chǎn)銷循環(huán)，對(duì)大宗商品價(jià)格上漲具有顯著的放大效應(yīng)。我國(guó)此次價(jià)格波動(dòng)也存在供給端“借題發(fā)揮”、資本層“投機(jī)炒作”、個(gè)別企業(yè)“囤貨炒貨”的因素，進(jìn)一步加劇了價(jià)格波動(dòng)。5月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)三次點(diǎn)名“大宗商品”，打擊囤積居奇、哄抬價(jià)格等行為。
（四）國(guó)際地緣政治事件頻發(fā)，成為油價(jià)上漲導(dǎo)火索
今年以來(lái)，全球發(fā)生數(shù)起地緣政治事件，成為油價(jià)短期上漲的導(dǎo)火索。2~3月，也門(mén)胡塞武裝襲擊沙特石油設(shè)施，布倫特原油一度突破70美元/桶的關(guān)口。2月下旬得州遭遇罕見(jiàn)極端寒潮天氣，美國(guó)原油產(chǎn)量追平史上最大降幅。3月24~29日，大型油輪“長(zhǎng)賜號(hào)”在蘇伊士運(yùn)河擱淺，航道堵塞導(dǎo)致油價(jià)短暫反彈幅度達(dá)6%。5月7日，美國(guó)最大輸油管道遭遇網(wǎng)絡(luò)襲擊被迫關(guān)閉近一周，12日布倫特原油價(jià)格再次突破70美元。我國(guó)石油進(jìn)口多集中于中東、北非等地緣政治不穩(wěn)定地區(qū)，92%的進(jìn)口集中于海運(yùn)，通道沿線與我國(guó)存在主權(quán)爭(zhēng)端國(guó)家較多，國(guó)際地緣政治沖突是影響我國(guó)石油供應(yīng)安全的風(fēng)險(xiǎn)因素。
（五）光伏產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張，導(dǎo)致供需嚴(yán)重失衡
硅料漲價(jià)的主要原因是光伏產(chǎn)業(yè)上下游供需嚴(yán)重失衡，硅料供給周期與下游需求周期錯(cuò)配。2020年9月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)拉開(kāi)擴(kuò)產(chǎn)大幕，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，但與中下游硅片、電池片和組件的擴(kuò)產(chǎn)速度相比，硅料擴(kuò)產(chǎn)周期要多出7~8個(gè)月的建設(shè)期，產(chǎn)能釋放相對(duì)緩慢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年有13家光伏上市公司共計(jì)宣布了逾40項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，多家龍頭光伏企業(yè)頻繁簽訂硅料長(zhǎng)單，加緊對(duì)上游資源的爭(zhēng)奪和鎖定。2021年全年硅料總供應(yīng)量足以滿足全球160吉瓦的新增裝機(jī)需求，但硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能卻擴(kuò)張到了300吉瓦左右。下游擴(kuò)產(chǎn)太快，上游產(chǎn)能跟不上，供需嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致硅料價(jià)格暴漲。
三、后續(xù)值得關(guān)注的問(wèn)題及相關(guān)建議
（一）大宗商品價(jià)格不具備長(zhǎng)期大幅上漲基礎(chǔ)
本輪大宗商品價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅上漲是階段性供需錯(cuò)位的表現(xiàn)，背后大多是短期性和突發(fā)性因素，可能仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但不具備長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)。從國(guó)際因素看，隨著未來(lái)全球疫情得到全面有效防控、新興經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)供應(yīng)能力恢復(fù)正常、基數(shù)效應(yīng)逐步消退，價(jià)格漲勢(shì)將趨緩。從供需關(guān)系看，一季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率反映我國(guó)供應(yīng)并不存在問(wèn)題，其中煤炭、電力工業(yè)低于79%，長(zhǎng)期供給能力仍在，只是短期受到抑制。隨著生產(chǎn)供給保持較快增長(zhǎng)，供求關(guān)系最終會(huì)逐步得到調(diào)整。從政策因素來(lái)看，我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施正常的財(cái)政和貨幣政策，沒(méi)有搞“大水漫灌”強(qiáng)刺激。同時(shí)，相關(guān)部門(mén)還加大煤炭等大宗商品保供穩(wěn)價(jià)的力度，開(kāi)展大宗商品市場(chǎng)監(jiān)管，組織投放煤炭等國(guó)家儲(chǔ)備，加大補(bǔ)貼力度增加電煤和燃?xì)夤┙o。隨著“保供穩(wěn)價(jià)”一系列政策出臺(tái)，大宗商品價(jià)格將逐步回歸至合理區(qū)間。
（二）重視中長(zhǎng)期降碳去碳帶來(lái)的成本上漲
隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，碳價(jià)格將在商品的生產(chǎn)成本中得以體現(xiàn)。據(jù)測(cè)算，如當(dāng)前利用CCUS實(shí)現(xiàn)零排放，鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)成本分別將增加22%、156%、34%。參與碳交易和實(shí)施碳稅，通過(guò)購(gòu)買碳配額，企業(yè)生產(chǎn)成本將增加，尤其對(duì)石化、重金屬冶煉加工企業(yè)影響最大。如果這部分成本向下傳導(dǎo)，意味著碳價(jià)格將在更多的商品價(jià)格中得到體現(xiàn)。對(duì)于電價(jià)而言，中長(zhǎng)期將面臨新能源裝機(jī)提升后的系統(tǒng)成本上升帶來(lái)的價(jià)格上行壓力。為保證電力系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行和可靠供電，源網(wǎng)荷儲(chǔ)各環(huán)節(jié)的靈活性資源和運(yùn)營(yíng)的投資將加大，電力系統(tǒng)整體成本將會(huì)明顯上升。
（三）冷靜客觀看待市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)
在過(guò)去歷次危機(jī)的復(fù)蘇過(guò)程中，大宗商品在一個(gè)階段內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的漲價(jià)是一個(gè)常見(jiàn)的現(xiàn)象，因?yàn)楣┙o恢復(fù)一般滯后于需求，只不過(guò)疫情反復(fù)造成的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡加劇了供需之間的缺口。價(jià)格上漲在一定程度上是供需再平衡、經(jīng)濟(jì)調(diào)整的內(nèi)在要求，要積極打壓市場(chǎng)中的過(guò)度投機(jī)行為，也要允許市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用。光伏上游價(jià)格上漲，促使下游通過(guò)技術(shù)降本增效推動(dòng)行業(yè)優(yōu)勝劣汰，當(dāng)新增資本涌入產(chǎn)能釋放，供需關(guān)系將實(shí)現(xiàn)再平衡，價(jià)格得到平抑甚至不斷下降，支撐平價(jià)上網(wǎng)長(zhǎng)期發(fā)展。電力現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，是現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、還原電力商品屬性的正確表現(xiàn)，真實(shí)反映了電力供需緊張形勢(shì)，可以通過(guò)市場(chǎng)信號(hào)激勵(lì)供應(yīng)側(cè)投資電力容量，同時(shí)引導(dǎo)用戶側(cè)調(diào)整生產(chǎn)方式、平抑負(fù)荷尖峰。
（四）長(zhǎng)期存在的能源安全問(wèn)題不容忽視
雖然引發(fā)此次價(jià)格上漲的因素多是暫時(shí)性的，但長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾也不容忽視，要避免短期風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期積累的深層次問(wèn)題相互疊加，引發(fā)更大的能源安全問(wèn)題。煤炭產(chǎn)能區(qū)域集中度提高，區(qū)域間供需格局趨緊。經(jīng)過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，煤炭嚴(yán)重供大于求局面得以扭轉(zhuǎn)，供需主要矛盾已經(jīng)由總量過(guò)剩轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性不平衡，受新舊資源交替、生產(chǎn)運(yùn)輸格局變化等因素影響，平穩(wěn)供應(yīng)面臨一定壓力。要科學(xué)把握碳達(dá)峰、碳中和力度和節(jié)奏，做好煤炭產(chǎn)能退出后的資源和運(yùn)力接續(xù)，做到“先立后破”“新的不來(lái)、舊的不去”，同時(shí)要防止各地因碳中和搞“一刀切”，人為大幅削減煤炭產(chǎn)能。電力系統(tǒng)靈活性不足，部分地區(qū)高峰時(shí)段出現(xiàn)電力供應(yīng)缺口可能成為“新常態(tài)”。近年來(lái)，我國(guó)用電需求呈現(xiàn)冬、夏“雙峰”特征，峰谷差不斷擴(kuò)大，電力保障供應(yīng)的難度逐年加大，未來(lái)隨著新能源裝機(jī)大規(guī)模增加，用電高峰時(shí)段保供應(yīng)和低谷時(shí)段保消納的矛盾將更加突出。要加大抽蓄、新型儲(chǔ)能等靈活調(diào)節(jié)電源發(fā)展支持力度，建立“容量市場(chǎng)+電能量市場(chǎng)+輔助服務(wù)市場(chǎng)”完整的電力市場(chǎng)體系，共同為電力供需平衡提供健全的價(jià)格信號(hào)。油氣對(duì)外依存度不斷攀升，原油價(jià)格大幅波動(dòng)將對(duì)我國(guó)能源安全構(gòu)成現(xiàn)實(shí)威脅。目前我國(guó)原油價(jià)格參照國(guó)際定價(jià)體系，如果油價(jià)大幅上漲，將引發(fā)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)，增加經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本，影響物價(jià)穩(wěn)定和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)油氣企業(yè)應(yīng)抓住宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、油氣市場(chǎng)需求回升、價(jià)格上行的契機(jī)，大力實(shí)施“穩(wěn)油增氣”戰(zhàn)略，加大國(guó)內(nèi)油氣資源勘探開(kāi)發(fā)力度。長(zhǎng)期，要通過(guò)體制改革、考核倒逼、政策支持引導(dǎo)國(guó)內(nèi)油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)；優(yōu)化國(guó)際能源布局，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口來(lái)源、通道、方式、主體多元化。
