距離2020年收官不足兩個月,公募基金的年度業績考核節點臨近。金豬配資平臺表示,作為資本市場重要的機構投資者,4.5萬億元主動權益類基金的調倉換股,將對股市風格和市場走向產生重大影響。
對于明年布局方向,多位績優基金經理表示,將以低估值和順周期板塊為投資主線,看好金融、機械制造、消費、軍工等板塊,并作為明年投資“開局”的重要配置。
短期考核
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對投資布局影響不大
據金豬配資平臺了解,目前絕大多數基金公司年度業績考核節點定在12月底,部分公募基于調倉換股的節奏考慮,將考核節點提前至11月底,為基金產品的調倉換股預留了充裕的時間窗口。
隨機采訪了北京、上海、廣州、深圳的15家基金公司,其中12家公募業績考核節點在每年12月底,3家為11月底。
北京一家中型公募投資總監表示,他所在的公募對基金業績考核是在每年12月底,由于公司更加看重兩年期、三年期的投資業績,當年度的短周期業績對投資規劃和布局影響不大。部分基金公司基于避免年底股市異動,短期操作影響股價的考慮,可能把業績考核節點提前到11月底,但絕大多數公司仍以整年度為業績考核基準,包括很多基金產品獎項也是以整年度為評價周期。
他認為,將考核節點提前至11月底有一定合理性:一是避免短期內行業集中交易,基金經理投資布局可以有更充足的時間窗口;二是避免最后1個月業績考核排名干擾和影響基金經理的投資操作,甚至導致投資動作變形;三是頻繁交易不一定帶來較好業績,提前1個月有利于淡化考核的時間節點。“從歷史經驗來看,年底都是基金業績的重要考核節點,不少基金經理會為新一年的投資做好規劃和布局,在年底調倉換股的現象也有所增多。”
金豬配資平臺也表示,11月考核相對更為合理,基金經理有充分的時間調倉換股,根據對明年宏觀經濟預測、行業景氣度變化,以及部分上市公司的基本面情況作出倉位調整,在調倉時間上較為充裕。而在12月底調倉,就可能面臨比較窄的時間窗口,在各家公司都集中調倉換股的時間節點,交易的擁擠程度可能較高。
也有滬上公募人士透露,他所在基金公司并非按照年度節點考核業績,而是按照基金經理的產品管理周期考核,從接手產品管理日起算進行1年~3年的考核。
不過,北京一家大型公募績優基金經理卻認為,考核周期的變化不會對股市風格和基金的投資布局產生大的影響。
他透露,他所在公司的業績考核是在12月底,但公司產品偏向中長期考核。其中,三年期考核占比達50%,當年度的考核占比僅為20%,還有合規等方面的考核占比總計有30%。“由于當年度考核占比較低,對基金經理的投資管理不會產生較大影響。”
在調倉換股方面,該基金經理認為,一是市場隨時在變化,不會刻意為新一年投資去做規劃和安排,如果發現有市場機會會隨時調倉;二是在長周期考核下,倉位調整比較從容,不會集中到年底的短期節點去調倉;三是對頭部的明星基金經理而言,不會過于看重當年度的短期考核和短期業績,但不排除業績相對落后的基金經理可能會有動力調倉換股,做好階段性投資收益。
也有行業人士分析,部分公募考核節點提前至11月底,或與年終獎發放有關。
低估值和順周期
投資主線被看好
從當前主動權益類基金業績排名看,三季報持倉光伏、電子、白酒等龍頭股的基金業績排名靠前。
Wind數據顯示,今年以來,截至11月3日,孫迪、鄭澄然管理的廣發高端制造以118.87%收益率暫居主動權益類基金業績榜首;趙詣管理的農銀匯理工業4.0、農銀匯理研究精選、農銀匯理新能源主題分列第2位到第4位,收益率都超過106%;羅世鋒管理的諾德價值優勢、梁皓管理的華商鑫安也實現收益率翻倍。
面臨年度考核的時間節點,多位公募人士表示,四季度的調倉換股將更加著眼于明年的前瞻性布局。當前,順周期、低估值板塊等受到績優基金經理的青睞,從中長期角度,消費、科技、軍工等板塊也繼續得到資金的關注。
展望后市,民生加銀基金主要看好以下板塊,一是消費板塊,當前政策對消費的擴內需作用持續強調,政策向消費相關行業明顯傾斜,疊加線上消費為社會消費品零售提供有機增量,消費板塊投資機會值得關注;二是低估值、需求穩定的行業,如鋼鐵、煤炭;三是軍工行業,雖然當前軍工板塊整體動態市盈率略微偏高,但在軍工企業業績提升,國際局勢復雜化,國產大飛機、發動機、北斗導航等都符合國家發展戰略等因素影響下,軍工行業值得看好。
上述北京績優混合基金經理表示,她也看好機械制造、家電,以及部分順周期的板塊,在疫情導致的經濟觸底反彈和明年經濟復蘇的前景下,這些板塊都有望走出一波行情;此外,看好軍工板塊,受益于軍民融合和消耗類軍工裝備的增長,預計“十四五”期間,軍工行業仍將維持高景氣度,軍工領域的優秀公司也面臨更好的成長空間。
上述北京中型公募投資總監也看好低估值和順周期板塊。在他看來,一方面,當前市場估值分化非常明顯,未來板塊和個股估值的懸殊會逐步收斂,從平均市凈率(PB)角度而言,銀行、建筑、大金融以及低估值的汽車板塊,部分子行業PB抵達歷史最低分位數,下跌空間有限,投資性價比較高,向上修復的空間也比較大,而部分業績不達預期的高估值板塊,可能有高位調整的風險;另一方面,看好廣義的順周期板塊,今年六七月份,宏觀經濟逐漸走出低迷,市場行情也同步上行,順周期板塊的行情和業績也開始顯現。另外,目前尚未從疫情影響下走出的子行業,如電影院,航空板塊等,也值得持續關注。
不過,上述金豬配資平臺認為,在市場預期明年疫情影響逐步弱化、全球經濟復蘇的過程中,明年一季度可能有一個市場反彈,軍工和順周期板塊的短期利好較為明顯;但從中長期看,全球宏觀經濟的增長中樞在下移,更能抵抗周期的消費板塊,以及5G建設引發行業高景氣度的科技板塊,中長線仍值得看好。
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