中國作為全球最大的溫室氣體排放國，積極應對國際社會的輿論和壓力，做出了巨大的減排承諾，中央政府頒布了一系列低碳減排政策。其中，碳排放權交易試點是中國低碳減排之路最為重要的舉措。目前中國碳交易市場還處于萌芽期，市場搭建工作還未全面完成，這對低碳領域的從業機構來說既是挑戰也是機遇。隨著越來越多的非試點省份逐漸加入到全國碳市場，中國將加快推進全國碳交易市場建設，建立健全碳排放權初始分配制度。到2017年中國將形成統一的碳交易市場，全國碳交易總量將達到50億噸，是歐盟排放交易體系的2.5倍，成為全球最大的碳市場。
2015年11月30日，一年一度的氣候變化大會在巴黎開幕，巴黎氣候大會因為中國的積極參與顯得格外引人注目。國家主席習近平出席氣候變化巴黎大會開幕式，并發表題為《攜手構建合作共贏、公平合理的氣候變化治理機制》的講話。習近平主席的演講全面闡述了中國對于推進全球氣候治理的主張和意見，中國將本著務實和負責任的態度積極參與全球氣候治理和共同應對氣候變化。
為完成中國2030年減排目標(二氧化碳排放2030年左右達到峰值并爭取盡早達到峰值，單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%)，中國政府正在逐步建立全國統一的碳市場。
碳市場、碳交易等概念對中國大眾來說可能是新事物，但在歐洲已經發展了十余年，歐洲在碳市場建設和運作方面的經驗最為成熟和豐富，歐盟碳交易市場是目前全球規模最大、發展最完善的碳交易市場。
歐盟碳交易市場：發展成熟
歐盟碳交易市場發展概況
歐盟排放交易體系(EuropeanUnionEmissionTradingScheme,簡稱EUETS)是歐洲碳交易市場的載體，它以總量控制的配額交易為基礎，覆蓋歐盟成員國電力、鋼鐵和水泥等行業的11000個主要能源消費和排放行業的企業，涵蓋了歐盟排放二氧化碳總量的一半，約每年20億噸左右的配額總量。所有被納入體系的排放企業都將在上一年度獲得政府發放的一定量的免費配額，并根據本年度的實際排放量與配額的比較決定購買還是出售配額，如果企業的配額大于實際排放量，則企業有多余的配額可以拿到碳交易市場去出售，反之，企業就需要從市場上購買他人的配額，或者從政府手里拍賣得到配額。歐盟碳交易市場從2004年開始啟動，其中有現貨、期貨和期權交易，企業每年的2月獲得當年的免費配額，第二年的3-4月向政府上繳上一年的配額和減排量。2013年歐盟碳交易量達20.39億噸，占全球碳定價機制覆蓋排放量的1/3。根據世界銀行公布的數據，2012年底的歐盟碳交易金額超過1500億美元，占全球總交易量的90%。
歐盟排放交易體系的構成
歐盟排放交易體系由五大制度基石構成，分別為總量控制體系、MRV體系(可測量、可報告、可核查體系)、強制履約體系、減排項目抵消機制和統一登記薄制度。
1)總量控制體系是指歐盟將其成員國總共可獲得的配額總量進行固定，并每年以一定百分比減少，通過這種方式增加企業的排放壓力并促進企業減排。
2)MRV體系是指排放主體的排放量是可測量的，隨后可以報送至政府相關部門并且被核查機構核查，該體系為碳交易提供了數據支持。
3)強制履約體系是指排放主體的履約義務是強制的，如果企業履約時的排放量超過上繳的配額，則會受到政府的一噸100歐元的罰款。
4)減排項目抵消機制是指企業除了可以用配額上繳履約外，還可以通過上繳買入的減排項目產生的減排量來履約，只要企業在履約時上繳的配額和減排量的總量大于等于年度經核證后的實際排放量，則被視為履約。中國在過去近十年中是向歐盟出口減排量的最大輸出國，中國開發的清潔發展機制項目(CleanDevelopMechanismProject，簡稱CDM項目)產生的核證減排量(CertifiedEmissionReduction，簡稱CER)是歐盟碳市場中除配額外的另一種碳交易商品。
5)統一登記簿是歐盟委員會建立的登記系統，通過該系統可以查詢歐盟各成員國排放主體每年的配額發放情況、履約情況、履約產品的種類和數量。
歐債危機使得歐盟碳價在近幾年一路下跌，目前配額價格在5歐元/噸以內浮動，核證減排量(CER)價格在0.4歐元/噸左右浮動。隨著歐盟配額拍賣推遲方案等政策的施行，可以預計碳價將有所回升。經濟逐漸復蘇也將使歐盟碳市場有一定程度的恢復。
中國碳交易市場：小荷才露尖尖角
7省市開展碳排放權交易試點工作
自哥本哈根氣候大會開始，后京都時代的減排制度安排一直是發達國家和發展中國家爭論的焦點。中國作為全球最大的溫室氣體排放國，積極應對國際社會的輿論和壓力，做出了巨大的減排承諾。為了履行承諾，中央政府頒布了一系列低碳減排政策，其中碳排放權交易試點是中國低碳減排之路最為重要的舉措。早在2011年10月國家發展改革委便下發通知，批準北京、上海、湖北、重慶、廣東、天津、深圳等7省市開展碳交易試點工作。截至2014年6月19日重慶市碳排放權交易中心正式啟動，自此中國7個碳排放權交易試點省市已全部開始實際交易。目前國內碳交易試點市場已運行一年有余，盡管各個試點省市的規則不同、市場情況不同，但都在碳交易試點上占領了先機，積累了經驗，為全國碳市場和其他省份的碳市場建設奠定了良好基礎。
對于中國而言，碳交易相比于碳稅有著明顯的制度優勢(碳減排有碳稅和碳交易兩種，碳交易優于碳稅)。首先，中國碳交易機制通過市場機制倒逼企業減排，利用的是市場的力量，而不是直接的行政命令方式;其次，中國設計的減排量抵消機制形成的市場需求，使企業在能源結構轉變、節能減排項目投入等方面有了經濟激勵。此外，最容易被人忽略的最重要的特點是，碳交易是唯一利用市場機制使節能減排工作的成本可由全社會共同分擔的制度設計。這也是歐盟在20世紀90年代經過激烈的爭論后拋棄碳稅設想而采用碳交易的重要原因。
中國碳交易試點地區交易類型及相關政策
中國在碳交易試點階段并未引入配額或減排量的期貨交易，目前在運行的7個試點碳市場都是現貨交易。試點地區的碳交易產品分為配額(7個地區的配額)和減排量(由于減排量僅限于在國內市場流通，被稱為中國核證減排量，即ChineseCertifiedEmissionReduction，簡稱CCER)兩類現貨交易。
1)配額由試點地區政府發放，分為無償發放和有償發放：無償發放就是政府直接將配額發放到控制排放企業履約賬戶內;有償發放指政府根據市場運行情況不定期對預留的配額進行拍賣，屬于碳交易的一級市場。配額的流通范圍僅限于本試點地區內，例如北京市發放的配額只能供北京控制排放企業履約，而不能流通到其他試點地區。
2)中國核證減排量(CCER)是國內自愿減排項目產生的減排量，此類項目與清潔發展機制(CDM)項目開發模式相似，項目的地理位置可以是中國境內的任何地方，產生的CCER可以在所有試點省市內流通。當然，目前不同試點地區對CCER的準入進行了限制，一定程度上影響了CCER的流動性。
中國碳交易市場的特點
從目前各個碳市場的交易情況來看，中國碳交易市場具有以下特點。
政策敏感性高
配額的稀缺性主要由政府來決定，政府可以通過各種手段干預市場，包括設定不同的配額分配方法、間歇性的舉行拍賣、拍賣價格等。理論上說，中國碳交易價格的形成應該與企業的邊際減排成本掛鉤，但不同試點地區市場碳交易價格相差巨大，可以看出市場在價格形成的過程中起到的作用并不大，更多的是基于配額分配和排放數據核算中的政府行為以及政府拍賣底價制度帶來的價格預期。
配額集中度高
大多數配額由大型排放企業擁有，例如湖北市場中的武鋼和上海市場中的寶鋼，這使得碳交易市場價格受企業履約季的影響較大，容易形成季節性波動，同時大型排放企業的履約行為對市場的影響力很大。這種分配不均衡的狀態也直接降低了個人投資者的參與度，抑制了市場的活躍度。
信息數據可得性差
目前不管是企業的排放數據還是交易所的交易數據都沒有得到充分的披露。一是信息披露制度還未建立;二是相關主體對數據的披露持謹慎態度，信息的匱乏也對投資者的交易行為產生了抑制;三是排放核算中的一些參數值不確定，甚至出現了履約前兩周政府機構突然宣布變更核算參數的情況。
隱匿中的市場機會：創新業務模式
目前中國碳交易市場還處于萌芽期，市場搭建工作還未全面完成，這對低碳領域的從業機構來說既是挑戰也是機遇。結合中國現有的碳交易市場發展狀況和中國企業在歐盟碳交易市場中積累的經驗，可以創新出很多業務模式，具體可以分為創新的傳統業務和全新業務兩大類。
創新的傳統業務
創新的傳統業務就是在原有業務模式基礎上的創新。隨著國際碳市場的衰退和國內碳市場的興起，原有的CDM項目開發現在已變為國內自愿減排項目開發。國內自愿減排項目開發包括全新項目的開發、原有CDM項目在注冊前產生的減排量開發和原有CDM項目轉為國內自愿減排項目的開發三種。
原有的碳資產管理模式為CDM項目管理，主要是單向的將減排量在歐洲出售，相應的管理工作單純是項目管理，并沒有參與到碳市場核心的交易和資產管理業務。如今中國啟動自身的碳交易市場，促使碳資產管理工作發生巨大的轉變，碳交易時代的碳資產管理服務涉及整個資產流動環節，包括給企業做低碳規劃、碳盤查、企業配額申報、碳排放信息報送與優化系統的搭建、減排量的開發、配額和減排量的交易與管理，以及公司碳約束分析、碳市場分析、碳市場分析工具創新等研發類服務。這些潛在業務可被統稱為“碳資產綜合管理服務包”。目前，低碳規劃、碳盤查、配額資產交易與管理等市場需求已經開始逐漸產生。
全新業務
全新業務是在日益蓬勃的碳金融市場中尋找到的潛在的可盈利業務模式，主要有以下幾類。
平臺機構的投資
目前碳交易市場涌現出許多平臺，這些平臺將成為今后市場架構的重要組成部分，對平臺機構進行股權投資是行業內公司進行戰略布局的重要舉措。例如國家電網等投資參股國內主要碳交易平臺——上海環境能源交易所。減排量項目的第三方審定和排放核查機構也擁有一定的市場空間。碳交易催生的信息服務平臺將為排放企業降低碳約束的成本，為投資者提供有效的信息服務等便利。國際碳市場已經出現過洲際交易所(ICE)以數十億美元收購芝加哥氣候交易所、湯森路透集團10億美元收購PointCarbon的案例。
現貨交易與創新
目前廣東省的配額發放過于寬松，致使買家稀少。控制排放企業與買家之間的配額買入期權產品可以幫助廣東控制排放企業避免因配額過多賣不出去造成的經濟損失，由于該產品屬于非標產品，無需通過交易所交易，滿足了國家政策對交易所進行金融衍生品交易的限制。
互換交易與套利
目前彼此分割的試點地區使配額有了區域限制，從而產生了七個不同地區的配額，也就是七個交易產品，再加上減排量的交易，共有八種交易產品。利用每種配額與減排量、區域配額之間差價的互換交易可以為投資者帶來套利空間。
資產優化管理
歐盟碳交易市場主要的參與方，無論是EDF、Enel、Statkraft等排放企業，還是Vitol、ICIS等交易服務提供商，都擁有一套自主研發的能源產品資產優化管理系統，包括碳配額資產、減排量資產、燃料、能源產出量等的優化組合。在燃料價格、能源產品價格走向市場化的背景下，這一新興業務將對所有排放企業帶來深遠影響。
碳資產的質押
碳資產的資產屬性使其天然具有質押融資的功能。探究其質押融資的可能性是尋求業務創新的一大突破口，目前一些金融機構已經在該項業務上有所嘗試。在深圳市場和北京市場的交易所和參與者甚至提出了6折的較高的抵押折扣率，可見該項業務的潛力不容小覷。對于動輒上千萬噸量級的配額擁有者，在適當的時候完全可以利用這一新型資產建立新的盈利模式。
第三方核查業務
隨著越來越多的非試點省份逐漸加入到全國碳市場，一系列的前期準備工作迫在眉睫，其中核查業務為重中之重。核查是指政府指定具備一定資質的第三方核查機構對排放企業的碳排放量進行計算和核定，使得排放企業的碳排放量可測量、可核實，確保其排放量的透明性和權威性，為企業的碳減排奠定數據基礎。目前，各個省份的碳主管部門都在對核查業務進行招標，該項業務在未來將有很大市場潛力。
最近國家發改委表示，中國將加快推進全國碳交易市場建設，建立健全碳排放權初始分配制度，力爭到2017年全面啟動全國碳交易市場。預計，到2017年中國將形成統一的碳交易市場，全國碳交易總量將達到50億噸，為EUETS的2.5倍，成為全球最大的碳市場，屆時各種碳交易、碳金融的創新產品都將層出不窮，參與主體也會日漸增多，需要我們提前布局，把握機會。
|
