不管是從短期出發還是從長期出發，風電都有非常大的增長前景，基本面相當扎實。
進入四季度，二級市場上的風電板塊又火了，各券商分析師也把風電作為重點關注的板塊。在此之前，《每日財報》已經撰文提示了相關投資機會，今天再深度聚焦一下。
基本面扎實
2019年5月，發改委發布《關于完善風電上網電價政策的通知》，規定：2018年底前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成并網的，國家將不再補貼，海上風電延遲一年。為搏國家補貼，國內風電產業在去年開啟了一輪瘋狂的“搶裝潮”。
2020年，全國風電并網容量占全部電源裝機容量的12.8%，全國風力發電上網電量4665億千瓦時，占全國全部發電量的6.1%，成為國內的第三大電源。風機價格在退補政策的拉動下快速攀升，從3000元/kW一路上漲到最高突破4300元/kW。
根據國際能源網統計，2021年上半年，中標規模前三的遠景能源、中車風電、金風科技的中標單機規模均超過3GW，機組大型化趨勢加速。當風電機組單機容量提升時，同等裝機規模所需的風機數量下降，進而可以縮小風電場的占地面積，降低線路、塔架、安裝等成本。
彭博新財經最新數據顯示，2021H1全球陸上風電LCOE約41美元/MWh， 與六個月前基本持平;最低度電成本出現在巴西、印度、美國(德克薩斯)、加拿大、 墨西哥及西班牙，區間為17-28美元/MWh。
2021年初至今國內風機價格降幅和招標量超預期，當前主流價格大致在2200-2400元/kW。風機的大型化又帶來了風場BOP成本的下降，在建設成本大幅下降、平價時代項目收益率不降反升的背景下，前三季度國內風電招標量突破 40GW，同比增長115.1%。
另一方面，我國已提出了2030年“碳達峰”、2060年“碳中和”的中長期發展目標，并提出到2030年，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，屆時風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上。
四大海上基地所在省份浙江、江蘇、山東已規劃公布的“十四五”期間新增風電裝機分別為4.55GW、9.09GW、5GW，另外還有廣東計劃新增的17GW、廣西的 8GW等，預計“十四五”期間海上風電將貢獻45GW以上新增裝機。
因此，不管是從短期出發還是從長期出發，風電都有非常大的增長前景，基本面相當扎實。
全面關注，突出重點
風電行業產業鏈主要可分為上游零部件制造商、中游風機整機制造商、下游風電場開發、建設運營等三個環節。其中風電零部件主要包括主軸、軸承、齒輪箱、法蘭盤、輪轂、葉片、塔架等。
風電平價時代開啟，機組大型化降本趨勢確立，能夠及時擴張并匹配大兆瓦鑄件產能的公司將脫穎而出，占據市場優勢地位。全球風電鑄件80%以上的產能集中于中國，目前產能前五名的分別是日月股份、永冠集團(中國臺灣)、吉鑫科技、山東龍馬及歌博鑄造(德國)。作為國內風電鑄件龍頭企業，日月股份近年來實現“量價齊升”。目前日月股份的全球市占率已經達到20%，根據中金公司的預測，按此速度，其在2022年的市場份額有望達到34%。
在整機領域，近年來國內風電整機制造企業歷年新增裝機TOP10市占率穩步向上。2016-2019年，CR5由60.08%提升至76.42%，CR10由84.17%提升至 95.93%。2020年國內市場風電整機制造商 TOP3分別是金風科技12.33GW、遠景能源10.07GW、明陽智能5.64GW。
作為全球最大自主研發的漂浮式機組制造商，明陽智能深耕市場持續領跑機組大型化，截止2021年9月底，公司自營電站并網容量達到1.265GW，在建裝機容量2.104GW。明陽智能的陸地風機機型單機功率正向5MW、6MW 邁進，海上風機機型單機功率正向 8MW、10MW、11MW邁進，2021年前三季度公司3MW及以上機型交付占比在98%，5MW及以上機型占比約60%。
塔筒主要采取成本加成的定價模式，原材料漲價的傳導較為順暢，盈利水平基本可控。在競爭格局方面，長期以來塔筒的市場份額較為分散，國內廠商主要包括天順風能、泰勝風能、大金重工及天能重工四家，從出貨量來看，Top1天順風能2020年國內市占率約10%、全球市占率不足10%。目前天順風能的塔筒產能約70萬噸/年，2023年底有望實現塔筒產能120萬噸/年，進一步鞏固塔筒龍頭地位;此外，公司葉片產能達1200套，加上三北地區產能擴張，待所有葉片廠投 產后有望進入葉片供應第一梯隊。
軸承尚處大兆瓦軸承國產替代前夜。從市場結構來看，中國是全球最大的軸承消費場，占比超過30%;而全球70%以上的軸承市場份額被瑞典、德國、日本、美國等國家的幾家大型跨國軸承企業所占據，且上述企業也幾乎壟斷了軸承行業高端市場。我國企業主要占據軸承行業的中低端市場，洛軸、瓦軸、新強聯等企業合計市占率不到10%。
海風平價提速，海上風電場的數量正在不斷增加，且海上風電場選址越來越推向深遠海，又將加大對于大長度、大容量、高電壓等級海底電纜的需求，海底電纜需求持續增加將帶動海纜安裝敷設市場同比增長。海底電纜設計復雜、鋪設困難，要求壽命較長，因此對生產企業的設計與制造工藝要求高，行業門檻較高。
國內主要的海纜生產企業包括中天科技(中天海纜)、東方電纜、亨通光電、漢纜股份四家，Top2中天科技和東方電纜合計市占率接近70%，競爭格局較為穩定。
東方電纜是國內海陸電纜領域的核心供應商，目前在工程、石化、電網、發電等核心市場覆蓋率超 80%，累計提供海纜數量超5000km。目前公司業務主要包括陸纜系統、海纜系統、海洋工程三大產品領域，具備500kV及以下交流海/陸纜和535kV及以下直流海/陸纜的研發、制造及安裝運維能力，并通過了ISO 三大體系認證，擁有挪威船級社DNV認證證書。
國內風電市場已經經歷了三十多年的發展，在2006年國家可再生能源法實施后迎來了大發展，2010年累計裝機容量達到4473萬千瓦，第一次位列全球風電裝機第一，此后風電裝機容量連續11年保持全球第一。向前看，中國風電的發展速度只能是更快，業內具備競爭力的企業都具備長期價值。
|
