2020年下半年以來，硅料就像一只灰犀牛蹲在那里。
什么叫灰犀牛?這個(gè)不同于黑天鵝，就是你明明看見它蹲在那里，并且即將造成破壞，但卻無能為力。
今年，這只灰犀牛肆意瘋狂，沖擊了整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利益結(jié)構(gòu)。光伏各環(huán)節(jié)企業(yè)的2021年半年報(bào)，就是一個(gè)注解，具體財(cái)務(wù)情況這里就不列舉了。
光伏行業(yè)始終在內(nèi)卷中成長，而硅料則是2021年光伏內(nèi)卷的始作俑者。關(guān)于硅料，總想換個(gè)角度來寫點(diǎn)什么，本文就從三個(gè)關(guān)鍵詞逐一展開吧。
01 周期
關(guān)于這一輪硅料行情，廣為流傳的解釋就是周期。
硅料的建設(shè)周期約18個(gè)月，如果考慮爬坡及良品率等因素，時(shí)間可能更長。而下游硅片和電池片的建設(shè)周期平均約12個(gè)月，組件的建設(shè)周期只有約6個(gè)月。
時(shí)間上的差異，自然造成空間上的不同。
根據(jù)國泰君安研究所的數(shù)據(jù)，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能從2020年底的42萬噸增加到2021年底的約48萬噸(增長率僅14.2%)，考慮進(jìn)口硅料約10萬噸，2021年底合計(jì)產(chǎn)能58萬噸，可供應(yīng)單晶硅片約181GW，而下游單晶硅片產(chǎn)能則從2020年底的205GW大幅增至2021年底的約310GW(增長率51.2%)，供需嚴(yán)重失衡，再加上硅料接近100%的長單鎖定，使得可交易定價(jià)的硅料更為稀缺。
而實(shí)際上，上游硅料對應(yīng)的約181GW產(chǎn)能(假設(shè)均為單晶)已經(jīng)超過今年全球終端需求。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會的預(yù)測，全球2021年光伏裝機(jī)保守估計(jì)為150GW，樂觀估計(jì)為170GW。
這就意味著，硅料供不應(yīng)求，并不是由終端需求造成的全局性供需失衡，而是由中間環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)造成的局部供需失衡，這正是光伏“內(nèi)卷”的由來。
由于時(shí)間因素造成的空間失衡，自然需要用時(shí)間來化解，即時(shí)間換空間。盡管硅料產(chǎn)能還在迅速增加，但硅片產(chǎn)能的過剩以及下游硅片、電池片和組件產(chǎn)能仍在同步擴(kuò)張，硅料價(jià)格還在不時(shí)反復(fù)，上下游何時(shí)才能形成平衡，仍然難以準(zhǔn)確預(yù)測，而行業(yè)普遍預(yù)測到2022年下半年硅料供需將有所緩解。
02 壁壘
盡管硅料供需緊張，行業(yè)暴利，但不是誰都可以隨便進(jìn)入的，這就是硅料的高壁壘特征。
坊間流傳一個(gè)往事，2007年天合曾一度計(jì)劃投資多晶硅項(xiàng)目，但后來被化學(xué)專業(yè)出身的高紀(jì)凡叫停了，其中一個(gè)理由就是“多晶硅這一化工產(chǎn)業(yè)，我們還很不熟悉”，這句話不知真?zhèn)�，但確實(shí)道出了硅料行業(yè)的本質(zhì)。
硅料，本質(zhì)上屬于化工行業(yè)。化工行業(yè)的普遍特點(diǎn)就是，資本投入大、工藝經(jīng)驗(yàn)及良品率很關(guān)鍵、能耗比較高、生產(chǎn)管理和安全性至關(guān)重要。
如今，新能源行業(yè)火爆，資本不是問題，西部能源富集地區(qū)招商熱情下的能耗指標(biāo)也不完全是障礙，硅料行業(yè)真正的壁壘正是工藝經(jīng)驗(yàn)及良品率。
硅料行業(yè)的資本投入較大，影響經(jīng)濟(jì)性的主要因素是成本，而成本的關(guān)鍵就是良品率，以及獲得良品率的爬坡速度，這也是化工行業(yè)的通用邏輯。而良品率則依賴于工藝經(jīng)驗(yàn)積累，沒有較長時(shí)間和較大規(guī)模的工藝經(jīng)驗(yàn)和人才儲備，是很難達(dá)到的。
工藝經(jīng)驗(yàn)及良品率，成為硅料行業(yè)的最大壁壘，這個(gè)壁壘僅僅依靠資本難以突破，時(shí)間上也難以速成，經(jīng)驗(yàn)上也難以逾越。
因此，我們看到的結(jié)果是，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上，除了硅料環(huán)節(jié)，有很多新進(jìn)入者，有很多新勢力，他們紛紛介入組件、電池片甚至硅片環(huán)節(jié)，但唯獨(dú)硅料環(huán)節(jié)鮮有新進(jìn)入者，更沒有新勢力，就連硅片巨頭隆基和中環(huán)也沒有直接介入這個(gè)領(lǐng)域，下游光伏巨頭也只是與現(xiàn)有硅料企業(yè)采用成立合資公司的方式婉轉(zhuǎn)介入，對硅料環(huán)節(jié)的敬畏之心，不言而喻。
硅料行業(yè)的高壁壘，令人望而生畏。
03 寡頭壟斷
由于進(jìn)入壁壘的客觀存在或者長期存在，就容易導(dǎo)致競爭環(huán)境趨向于寡頭壟斷。
經(jīng)濟(jì)學(xué)上，關(guān)于寡頭壟斷的大概定義是，市場上只有少數(shù)幾個(gè)廠家，他們生產(chǎn)相同或者相似的產(chǎn)品，而且可以決定其產(chǎn)品價(jià)格。
寡頭壟斷會造成定價(jià)機(jī)制的扭曲，也就是寡頭壟斷廠商在定價(jià)時(shí)，不是考慮供需因素，而是考慮其他競爭對手的反應(yīng)，其定價(jià)以不讓其他對手侵蝕其市場份額為依據(jù)。
寡頭壟斷的競爭環(huán)節(jié)中，還會出現(xiàn)類似卡塔爾的壟斷組織，他們不會通過公開的組織討論或行為協(xié)調(diào)，而是通過各種各樣的間接渠道，形成默契或者口頭協(xié)議，了解彼此的意愿，然后實(shí)行相同的策略，形成一種公開的或者有形的勾結(jié)。
硅料行業(yè)由于較長的產(chǎn)能周期和較高的進(jìn)入壁壘，很容易形成寡頭壟斷的競爭格局，進(jìn)而形成畸形的定價(jià)機(jī)制，這種定價(jià)機(jī)制已經(jīng)超脫于供需格局。
此外，硅料和硅片環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，還進(jìn)一步強(qiáng)化了這個(gè)畸形的定價(jià)機(jī)制。
截至2020年底，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)全球前5名的市場占有率：多晶硅87.5%，硅片88.1%，而電池片53.2%，組件56.6%。很明顯，上游硅料和硅片的集中度要高于下游電池片和組件的集中度。
這就意味著，在硅料和硅片通過“長單鎖定”形成戰(zhàn)略聯(lián)盟之后，上游對下游的議價(jià)能力更是大幅提升，而下游相對松散且壁壘更低的電池和組件環(huán)節(jié)難以進(jìn)一步傳導(dǎo)價(jià)格，結(jié)果就是腹背受敵，被下游制約，被上游碾壓。
今年，某電池企業(yè)公開舉報(bào)硅料企業(yè)“囤積居奇、哄抬物價(jià)”，并希望監(jiān)管部門出面調(diào)控硅料的市場價(jià)格，或許就是對這種市場狀況的反映吧。
基于寡頭壟斷的競爭格局，寄希望于供需格局的改善來改變定價(jià)機(jī)制的道路，短期仍然難以實(shí)現(xiàn)，除非技術(shù)革新或者監(jiān)管介入打破現(xiàn)有的競爭平衡，但這方面只能謹(jǐn)慎樂觀。
硅料這只灰犀牛，近乎瘋狂，周期是誘因，壁壘是內(nèi)因，寡頭是外因，單一因素的改變都無法改變現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)格局，我們只能繼續(xù)看著它肆意表演，這也是光伏全行業(yè)的無奈。
