作為傳統化石能源的替代手段之一，光伏產業鏈需求迎來井噴。去年，光伏各個環節產量同比大增，今年更是迎來全產業鏈價格集體上漲。硅料漲幅更是遠遠超過其他環節。
龍頭企業通威股份的新增硅料也將在今年內釋放，在2023年底計劃形成29萬噸的產能規模。隨著硅料價格高企，通威的硅料仍將維持高毛利。另外，通威電池片產能也將在今年釋放，電池片存在邊際改善的向好趨勢。
光伏裝機量刺激產業鏈繁榮
2020年，我國光伏新增裝機規模48.2GW，同比增長約60%，累計裝機規模已達253GW;在制造端各環節，多晶硅、硅片、電池片、組件產量同比分別增長14.6%、19.7%、22.2%和26.4%。去年，光伏累計裝機量、新增裝機量、多晶硅產量、光伏組件產量均位居全球首位。據不完全整理，未來五年規劃之中，光伏年新增裝機規模67GW以上。
下游爆發的裝機需求也激發了光伏全產業鏈價格上漲。比如182單晶硅片在2月最后一周環比上漲超2%;根據廣州發展等企業最新的光伏組件招標報價，組件龍頭報價從前期的 1.60~1.65 元/W 上漲至1.70~1.75 元/W 水平。
不過環節中漲幅最大的還是上游硅料。
根據中國有色金屬工業協會硅業分會數據，國內單晶復投料價格區間在10.5~11.4萬元/噸，成交均價為11.08萬元/噸，環比上漲4.23%。最上游硅料環節創2020年9月以來的新高，硅料漲價幅度較大。
不過從下游裝機需求和光伏裝機指標看，上游漲價影響環節漲價的邊際效應并未影響到終端需求。但從市場供需結構看，上游硅料的緊缺程度已顯露無疑。
根據中國有色金屬工業協會硅業分會的分析，多晶硅料現階段仍供不應求，漲價仍然是下游對硅料的緊迫需求推動。
“2021年硅料供給非常緊張，尤其是三季度開始，四季度會到新高點。”通威股份副董事長嚴虎表示，硅料、硅片、電池片和組件各個環節來看，硅料仍然維持全年緊張的情況，而其他環節更多還是體現季節性波動的特征。
嚴虎預估，預計行業在2022年有效釋放的新增產能，理想狀況下有10萬噸 ，“硅料價格大概率維持在高位。”
實際上，硅料環節是高度集中。新特能源、新疆大全、通威、東方希望、保利協鑫這五家掌握了國內超50%的硅料份額。不過，通威股份是少有在今年擴產多晶硅料產能的企業，比如樂山二期產線將在十月底建成;云南一期將在12月底建成。
據了解，通威在2023年底計劃形成29萬噸的產能規模。產能規模的領先地位并未被動搖，且進一步鞏固。隨著硅料價格高企，通威的硅料仍將維持高毛利。
隨著通威硅料市占率的提升，其在市場議價能力也將得到強化，這意味著產業鏈各個環節的利潤再分配將向上游靠攏。
而從價格傳導來看，硅料漲幅遠遠高于硅片、電池片和組件環節，這也印證了硅料在組件端成本占比不高，終端對上游價格敏感性較低。
硅料環節處于高景氣度
從光伏產業鏈龍頭公司的動作，也能發現硅料的緊張。2月8日晚，隆基股份拋出兩份大單，其中一份是涉及63.6億元的多晶硅料采購，賣方則是海外多晶硅料巨頭之一OCI的子公司。隆基股份的供應已從國內硅料企業轉向到海外，海外硅料是高成本產能。
早在去年8月，隆基股份與亞洲硅業簽訂預估94.98億元多晶硅料采購大單，約定2020年9月1日至2025年8月31日合計采購多晶硅料12.48萬噸。近半年過去，硅片企業長單鎖定硅料的現象頻現。
截至2020年底，據SOLARZOOM新能源智庫統計，市場上超過半數產能已經被鎖定。
“硅料環節有一大特殊性——投資強度更大，技術難度更大，投資周期更長，生產彈性系數更小(相較其他環節)。”嚴虎表示，這意味著硅料擴產難度和門檻更高。
盡管新疆大全和亞洲硅業也相繼披露了A股融資計劃，硅料企業也在進行擴張。國內硅料巨頭之一的新特能源也拋出80億元多晶硅料擴產計劃。
伴隨行業整體擴張，行業未來是否面臨供給過剩的情況?
“我們判斷目前硅料不會出現過剩。”嚴虎表示，現在，全球光伏產業仍然保持著平均年裝機量20%~30%的增幅，需求量一直在增加。另外一個，這一輪光伏裝機量增長是因為平價上網，由過去的補貼計劃驅動變為需求驅動。
擴產過程中，也出現了顆粒硅等新技術路線，但這并不意味著會完全替代改良西門子法等較為成熟的硅料生產工藝。
“相比改良西門子法，顆粒硅技術可能在電耗有所降低，但這不代表整體質量、成本會顛覆。”嚴虎表示，改良西門子法是成熟的硅料生產工藝，改良西門子綜合成本仍然優勢明顯。還有顆粒硅硅烷法并非能全部用于單晶，而改良西門子法可以做到98%，二者的差距明顯。
“顆粒硅技術我們也是高度關注，但從理論和實踐上看，改良西門子法更適合我們。”嚴虎稱，比對兩條技術路線后，不會花大力氣去突破顆粒硅技術，而是會在現有基礎上再進一步優化改良西門子法，確保質量進一步提升和成本的進一步優化。
嚴虎強調，顆粒硅技術和改良西門子法并不存在誰替代誰的問題，最終還是要靠成本、規模化以及質量說話，“大的技術都要經過較長時間的逐步升級和規劃，兩種技術可以相互發展和補充，不存在顛覆效應。顆粒硅是很好的補充，不會影響基本格局。”
而在此前的股價異動公告中，通威股份也披露，公司對硅料生產的技術路線一直高度重視(包括顆粒硅技術)，在投建產能時經過充分調研和論證。公司認為改良西門子法是已經經過長期運營，市場成熟和穩定的工藝路線，其具備產品品質穩定、生產效率高、裝置穩定性高、運行安全性高等特點，能夠兼顧產品品質和生產成本的保障。
嚴虎還表示，多晶硅的任何一種技術都經歷了長時間發展，并形成規模化量產階段，“目前多晶硅在海內外較優秀的產能均為改良西門子法。”通威目前新產能的平均生產成本3.65萬元/噸，這已經是全行業較低成本。
電池片盈利將邊際改善
相比硅料和硅片，電池片環節價格并沒有呈現出明顯上漲。但是電池片價格已經處于了相對底部，對于有成本優勢的通威來講，電池片仍然維持在超平均盈利水平之上。
通威電池片通過規模效應和成本優勢取勝，今年通威電池片的產能擴張也在進行。
2月28日，通威太陽能眉山基地二期高效晶硅太陽能電池項目迎來里程碑時刻，二期項目第一片電池片順利下線。隨著該項目建成投產，通威太陽能眉山基地產能達15GW，成為全球單體規模領先的電池生產基地。
通威電池片2022年規劃產能要達到60~80GW產能，到2021年年底，產能就會達55~60GW。根據Solarzoom數據，今年，通威電池片規模市占率將達到全球20%左右。
當電池片價格邊際改善，通威電池片新釋放的產能或將享受順周期紅利。
實際上，電池片也存在技術路線的競爭，異質結電池的新路線較為關注。相比PERC電池，異質結電池的能源轉換效率會提升2個百分點。但異質結電池的轉換成本較高，這是尚待解決的瓶頸。
通威在異質結也有布局，目前有較大的中試線規模，維持較為前沿的技術把控。不過嚴虎表示，目前PERC依然是最具性價比的技術，其他技術路線暫時還無法取代PERC，最多在PERC+和Topecon升級。
從未來的擴產規模來看，通威在上游硅料和電池片環節仍將處于第一梯隊。實際上，為了和員工共享公司成長的紅利，通威股份還披露了員工持股計劃。而通威也表示，員工持股計劃是看好行業未來的前景和公司的核心競爭力優勢，不存在打壓股價的情況。
光伏產業鏈的長期邏輯還是近期被熱議的碳中和，即清潔能源對化石能源的替代。
最近，能源局發布《關于2021年風電、光伏發電開發建設有關事項的通知(征求意見稿)》。其中提到，優先鼓勵保障性并網規模與減補金額相掛鉤，且要求各省不少于三分之一的保障性并網規模定向用于存在欠補的企業以減補。安信證券分析師在解讀時表示，政策解讀實際上利好行業中長期發展。嚴虎表示，這其實并不會影響到增量電站。
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