硅片尺寸大型化是光伏行業發展的重要趨勢。硅片尺寸的增加，可以提升電池和組件生產線的產出量，降低每瓦生產成本，同時能直接提升組件功率，助力光伏組件進入5.0及6.0時代，是降低度電成本的有效途徑。
終端組件企業主推硅片尺寸存在差異，大尺寸接受度越來越高。一線一體化龍頭廠家如隆基、晶科、晶澳等主推與現有產能兼容度較高的M6-M10尺寸產品。而天合光能以及Tier2組件企業如東方日升、東方環晟(中環)等老產能包袱較小，選擇與當前尺寸跨度較大的M12超大尺寸組件作為主推產品，希望在尺寸規格競爭中實現彎道超車。此外，晶澳科技8月SNEC展會上展示了基于210硅片的800W組件產品，傳統組件龍頭阿特斯也于2020年10月27日發布阿特斯7系列665W高功率組件，開始擁抱210尺寸產品。
產業鏈生態配套逐漸完善，助力大尺寸產品應用推廣
硅片方面，中環股份作為光伏硅片領域龍頭，最早于行業內推出210尺寸硅片產品。目前公司共有硅片產能51GW，其中包括18GW的210硅片產能。預計2020年底公司硅片總產能將達到55GW，210尺寸產能達到19GW，2021年底公司硅片總產能預計達到85GW，其中G12達到50GW。上機數控2期8GW單晶硅片均為210尺寸產品，已經于2020Q3面向市場供應。2020年8月5日京運通自主開發的210尺寸大硅片試產成功，開始進行批量化生產，此外，公司近日公告將在樂山建設24GW的210硅片產線，其中一期12GW拉棒、切方項目計劃2020年四季度開工，二期12GW拉棒、切方項目在一期項目達產后兩年內投產。
電池方面：通威股份作為全球最大獨立第三方電池供應企業，眉山一期、眉山二期、金堂一期各7.5GW產能全面兼容210尺寸電池，眉山一期產能已經于2020年4月投產，眉山二期及金堂一期計劃分別于2021年4月及一季度投產，屆時通威股份210尺寸電池產能將達到22.5GW。愛旭股份截至2020年上半年擁有電池產能約15GW，其中210產能約5GW，隨著義烏三、四、五及天津二期產能投產，2020年底公司電池總產能22GW，其中210電池產能將達到10GW，2021Q1電池總產能36GW，其中210產能24GW。天合光能大尺寸電池主要匹配自身組件出貨需求，根據2020年中報，公司預計在2021年底電池總產能達到26GW左右，其中210mm大尺寸電池產能占比達到70%左右。
組件方面：天合光能作為全球組件龍頭，公司2020年中報顯示，在2020年底組件總產能預計能達到22GW左右,2021年底組件總產能預計能達到50GW左右，2021年組件出貨量預計30-35GW，其中210尺寸產品出貨約26GW。東方日升截至2020年上半年組件產能12.6GW，公司預計2021年210組件出貨量5GW左右。
玻璃方面：目前210出貨以500W/545W產品為主，這兩款組件產品尺寸基本與182組件相差不大，受玻璃產能制約較小。對于600+W的210組件產品，組件寬度需要達到1.3米，對于新建玻璃產線才具備大尺寸玻璃供應能力。根據對信義光能、福萊特、亞瑪頓、南玻A等廠家擴產情況的統計，2020-2022年玻璃新投產能規模預計2.18萬噸/天，其中截至2020年底/2021Q1/2021年底新增玻璃產能分別為4650噸/9000噸/17000噸/天，按3.2mm厚度，分別對應34GW/66GW/124.5GW的大尺寸組件需求(玻璃產能從投產到產出/滿產/理想情況分別約歷時1個月/2個月/4-6個月)。
一體化龍頭加快組件產能擴張，市占率有望繼續提升
國內一體化產能配套相對成熟的組件廠商包括晶科能源、晶澳科技、隆基股份。三家廠商的垂直一體化策略具有差異：晶科、晶澳以銷售組件為核心業務，電池硅片作為配套產線;隆基則以硅片產能為核心業務，將組件業務定位為打通下游銷售渠道及樹立品牌形象。三家企業完成一體化產能擴張后，盈利能力均得到提升，2020年三家公司憑借一體化優勢，加快組件產能擴張。
(1) 晶科能源：產能以組件優先，2020年組件及硅片產能實現大幅擴張。公司目標2020年組件產能達到30GW，相比2019年增加14GW，電池產能達到11GW，電池自產率36.7%，硅片產能20GW，比2019年增加8.5GW，硅片自產率66.7%。
(2) 晶澳科技：產能以組件優先，一體化的硅片電池生產成本與行業一線廠接近。2019年硅片產能是11.5GW，電池、組件產能為11GW，近兩年硅片產能釋放拉動毛利率明顯改善。公司預計2020年底組件產能將達到23GW，硅片、電池產能分別達到18GW。
(3)隆基股份：以硅片產能為主，2015年收購樂葉實現組件領域拓展。2019年底公司硅片/電池片/組件產能分別為45GW/15GW/16GW，預計2020年底產能分別達到75GW/25GW/40GW，相比2019年分別增加30GW/5GW/24GW。組件產能擴張助力出貨量增長，一體化龍頭市占率有望進一步提升。一體化企業具有明顯成本優勢，結合隆基、晶澳、晶科三家企業的新擴產能釋放進度，預計2021年三家企業的組件出貨量分別為40GW/30GW/30GW。我們預計2021年全球光伏新增裝機約160-170GW，若按1:1.1容配比，對應組件需求量約176-187GW，按176GW的組件需求，2021年隆基、晶澳、晶科三家企業全球市占率分別為22.7%/17%/17%，相比2019年分別提升15pct/7.7pct/4.9pct。
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