2020年7月以來，受協(xié)鑫新疆硅料廠4.8萬噸產(chǎn)能發(fā)生意外情況的影響，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)原材料供給不足的情況。由此，導致在過去短短一個半月的時間內(nèi)，單晶硅料報價從61元/kg上漲至當前的103元/kg，單晶組件報價從1.45元/ W上漲至1.70元/W。
根據(jù)SOLARZOOM新能源智庫最近了解的情況：協(xié)鑫新疆硅料廠4條產(chǎn)線中目前已經(jīng)有1條線開始恢復(月產(chǎn)能1000噸，年產(chǎn)能1.2萬噸)，預計剩余幾條線在本月末全面恢復的概率較大。
協(xié)鑫硅料廠的逐步復產(chǎn)，對于硅料的短期、中期會造成怎樣的影響?對光伏產(chǎn)業(yè)的中長期又將帶來怎樣的影響呢?本文將展開分析。
一、協(xié)鑫硅料廠復產(chǎn)對短期(3個月以內(nèi))硅料價格的影響
協(xié)鑫硅料廠復產(chǎn)對硅料價格的短期影響在供給層面上顯然是負面的。
在需求層面上，硅料復產(chǎn)的影響需要考慮以下三方面：
(1)對硅片廠行為的影響
(2)對組件需求的影響
(3)對硅料貿(mào)易商行為的影響
1.硅片廠行為分析
在硅片廠行為方面，根據(jù)SOLARZOOM新能源智庫調(diào)研，9月以來硅片龍頭企業(yè)受益于多晶硅料庫存水平高于行業(yè)平均水平的影響，而放緩了對硅料的采購;而其他硅片企業(yè)不敢在硅片龍頭企業(yè)放緩采購的情況下大規(guī)模按現(xiàn)行高位硅料價格采購。因此，從9月份硅料直接需求的角度看，本身就較為疲軟。
而當硅片企業(yè)在未來一段時間內(nèi)普遍觀察到協(xié)鑫硅料廠全面復產(chǎn)(當前已復產(chǎn)了1條線，另外3條有待觀察)，則無論是硅片龍頭企業(yè)，還是其他硅片企業(yè)，合理預測其大概率上會保持繼續(xù)觀望，從而避免在高位價格采購硅料。
2.組件需求分析
在組件需求方面，8月中下旬以來，組件企業(yè)的報價已顯著超過1.6元/W，不少企業(yè)報到了1.7元/W以上，這導致了全球除美國、日本、歐洲等地的少量高端項目能承受漲價外，大量國內(nèi)、外項目均放緩了組件采購節(jié)奏。由此，組件需求本身就較為疲軟，并進一步導致了組件開工率不足、組件成交價顯著低于報價、電池片價格連續(xù)下跌3周。
而若在其他條件不變的情況下，硅料大規(guī)模復產(chǎn)并導致硅料價格下跌，則硅片、電池片、組件價格將相應根據(jù)硅料價格浮動調(diào)價機制而下調(diào)。屆時，對于電站運營商而言，將出現(xiàn)對組件價格的嚴重觀望情緒——期待組件價格進一步下跌而暫時不采購施工，他們并不會在組件價格的小幅下跌后立即恢復需求量。這一情形將進一步向上游傳導，并導致電池片、硅片、硅料的需求量繼續(xù)保持在低位。
3.硅料貿(mào)易商行為分析
硅料貿(mào)易商的行為本身受價格影響極大，價格上漲時囤貨，價格下跌時出貨。若出現(xiàn)價格的小幅下跌，則會啟動其甩貨行為——其在前期的庫存行為構(gòu)成需求，而在協(xié)鑫硅料廠全面復產(chǎn)前后，其庫存行為必然反向構(gòu)成供給。
綜上所述，無論是從硅片廠的行為看、從組件需求的變化及傳導看，還是從硅料貿(mào)易商庫存行為看，若協(xié)鑫硅料廠按當前計劃全面復產(chǎn)，并且不出現(xiàn)其他硅料廠的大規(guī)模供給中斷，則必將出現(xiàn)硅料供給增加、需求下滑的共振而導致的價格暴跌。邏輯演繹圖如下：
圖 1硅料恢復供應后的價格演變趨勢
因此，如果不出現(xiàn)其他意外(比如其他硅料廠又發(fā)生供給中斷)，單晶硅料當前103元/kg的報價、97元/kg的成交價將是其價格在2020年的頂部。
二、硅料在2021年末、2022年初的價格出清水平將在什么位置?
關(guān)于硅料價格于2021年末、2022年初的出清水平位置判斷，仍然要從供給和需求兩方面加以展開。
1.多晶硅供給分析
在多晶硅供給層面上，今年7月下旬以來，OCI的2.7萬噸海外工廠已經(jīng)復產(chǎn)。而到2021年末，不僅可以預見通威、亞洲硅業(yè)等企業(yè)超過10萬噸產(chǎn)量的投產(chǎn);近期協(xié)鑫在徐州啟動的5.4萬噸顆粒料產(chǎn)能亦將全面投產(chǎn)(其公司預計，其中有1萬噸將在2021年初投產(chǎn))。雖然今年8月份某四川龍頭硅料廠受洪水影響也出現(xiàn)了一定的供給中斷，但其在年底前的全面恢復也是可以預期的。因此，到2021年末、2022年初，全行業(yè)硅料供給相比協(xié)鑫硅料廠出意外前的水平，將提升30-40%。
2.多晶硅需求分析
在多晶硅需求層面上，中期的需求水平將較少受到硅片廠行為的影響、貿(mào)易商庫存行為的影響，而主要受以下兩個因素影響：(1)組件的需求，(2)單位耗硅量的變化。
從組件需求層面看，根據(jù)SOLARZOOM新能源智庫“光伏行業(yè)全局均衡模型兼系統(tǒng)動力學模型”分析，除了要考慮“多晶硅價格下跌→組件價格下跌→光伏系統(tǒng)成本下跌→光伏新增裝機量”上升這一重要的“平價邏輯”外，還需要考慮的因素包括：
a)全球電力約束問題的演化情況，b)海外經(jīng)濟增長及電力需求增長、電力新增裝機情況，c)各國政策條件，d)金融條件，e)勞動力約束、土地約束，f)大宗原材料價格對組件成本的影響，g)技術(shù)進步的影響。
目前來看，上述因素存在著諸多不確定性。基于當前宏觀形勢的巨大波動，我們無法得到“多晶硅價格下跌一定會推動新增裝機量大幅提升30-40%”的判斷，當然也無法得到“多晶硅價格下跌不會推動新增裝機量大幅提升30-40%”的判斷。說實話，光伏產(chǎn)業(yè)的任何分析人士，由于無法準確預測未來一年半的宏觀形勢，而當下宏觀形勢的波動如此之大，其對光伏需求量的影響又如此之大，故而任何人都無法準確的判斷上面這個命題。
圖 2SOLARZOOM新能源智庫“光伏行業(yè)全局均衡模型兼系統(tǒng)動力學模型”
從單位耗硅量的變化層面看，未來1-2年內(nèi)，主要降低每W耗硅量的因素包括：a)PERC電池所采用的硅片厚度及切片損耗的降低，b)電池片轉(zhuǎn)換效率的提升，c)HJT電池技術(shù)對PERC技術(shù)的替代及HJT薄片化進程兩者的共振。但其中，由于在2022年前，HJT電池技術(shù)仍然無法占到整個電池供應的50%以上，故而其薄片化對單位耗硅量的降低影響仍然是較為有限的。
基于上述兩方面，從需求上看，目前較難得到關(guān)于1年半后的硅料需求增速的準確判斷。但值得關(guān)注的是：
a)全球電力約束問題在未來5年內(nèi)必然全面爆發(fā)，在未來2年內(nèi)局部爆發(fā)的概率不容忽視，b)新冠疫情對全球經(jīng)濟的影響遠未結(jié)束，c)全球金融市場的流動性放水效應(有利于光伏需求)與大宗原材料價格上漲效應(不利于光伏需求)存在對沖機制，d)新冠疫情對全球勞動力約束的影響還需要觀察，e)單位耗硅量在2022年中前的趨勢是小幅下滑，f)HJT技術(shù)替代PERC導致的“降本”在2025年前更多體現(xiàn)在HJT電池、組件企業(yè)的利潤上而電站運營商無法享受，由此無法直接推動新增需求上漲。SOLARZOOM新能源智庫由此認為：硅料在1年半后的需求(按克重計算而非W數(shù)計算)上漲30-40%以上的概率，將遠小于漲幅小于30-40%的概率。
綜合供給和需求兩方面的判斷，我們認為，以1年半后的供需關(guān)系和協(xié)鑫硅料廠出意外前的供需關(guān)系相比，“1年半后的價格出清水平低于今年7月中旬水平”的概率將大于“1年半后的價格出清水平高于今年7月中旬水平”的概率。換言之，硅料價格跌回60元/kg以下將是大概率事件。
三、硅料復產(chǎn)對光伏產(chǎn)業(yè)中長期的影響
今年7月以來的硅料供給受損對光伏產(chǎn)業(yè)中長期的影響，是微乎其微的。
在過去的近2個月時間內(nèi)，雖然有不少光伏產(chǎn)業(yè)人士產(chǎn)生了對“光伏系統(tǒng)成本下降→光伏需求量上升”邏輯能否被事實所檢驗的重大擔憂，但這種擔憂必將隨著硅料價格未來一段時間的快速下跌而消除。
與此同時，值得我們光伏產(chǎn)業(yè)每一位同仁持續(xù)關(guān)注的是，伴隨著HJT技術(shù)GW級時代的到來，光伏產(chǎn)業(yè)的長期降本邏輯正在不斷豐富。從未來10年的角度看，光伏產(chǎn)業(yè)的全面降本將沿著“光儲電力系統(tǒng)生產(chǎn)成本下降→電池轉(zhuǎn)換效率不斷提升帶來BOS降本→全生命周期每W發(fā)電量提升帶來LCOE下降→金融創(chuàng)新與金融降本帶來度電售價下降”的“四步走”邏輯全面展開。其中，HJT技術(shù)對PERC技術(shù)的100%全面替代，將同時推動“電池轉(zhuǎn)換效率不斷提升帶來BOS降本”、“全生命周期每W發(fā)電量提升帶來LCOE下降”兩大邏輯的兌現(xiàn)。而電站運維專業(yè)化、精細化、智能化、標準化，以及以權(quán)益REITs為核心的金融創(chuàng)新及金融降本，則將繼續(xù)推動光伏全行業(yè)的持續(xù)、深度降本。
可以通過模型精確測算的是，在2030年前，光伏產(chǎn)業(yè)將有較大概率在中國實現(xiàn)“1W+5Wh”光儲系統(tǒng)的綜合度電售價低于0.37元/kWh的降本目標。屆時，中國乃至全世界大部分地區(qū)將全面迎接光儲電力“真正的平價上網(wǎng)”的最終到來!
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