煤電價格矛盾和煤炭價格波動，往往是中國經(jīng)濟最靈敏的冷熱信號。近期電煤價格三個月以來首次出現(xiàn)下跌，預示著中國經(jīng)濟過熱的一個重要信號燈已經(jīng)熄滅。
6月下旬以來，華東沿江主要電廠煤炭價格出現(xiàn)整體性回落，最高跌幅達20元/噸。與此同時，截至7月4日的一周，環(huán)渤海灣四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港、天津港）煤炭庫存量連續(xù)第四周上漲，已經(jīng)增加至1595.6萬噸，周環(huán)比增幅達10.53%。
中國經(jīng)濟目前依然是工業(yè)制造為主的經(jīng)濟體，每次總需求大于總供給，第一個過熱信號，通常就是“電荒”、”煤荒”。因為煤電等基礎產(chǎn)品價格都是政府管制，不能靈活反應供需狀態(tài)，所以工業(yè)產(chǎn)能供需缺口壓力，集中體現(xiàn)在煤電部門上。所以一季度，我們頻繁見到“煤電聯(lián)動”字眼，這實際上是中國經(jīng)濟即將過熱的第一個信號。同時，無論是從CPI漲幅還是從PMI指數(shù)，或者從煤電油運以及勞動力等供需缺口看，三月份實際上處于經(jīng)濟過熱的臨界點狀態(tài)。
但中國央行在去年四季度開始的貨幣緊縮措施，開始在今年二季度逐步發(fā)揮效力。二季度PMI逐步走低，但依然維持在50景氣線上方。值得注意的是，7月份電煤價格下跌，電煤庫存依然上漲，這和6月份PMI指數(shù)表現(xiàn)基本一致：6月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升1個百分點至51%,而購進價格指數(shù)連續(xù)四個月從70.1%的高位持續(xù)回落。
價格下跌，但無論是電煤庫存，還是其他行業(yè)產(chǎn)品庫存卻并未出現(xiàn)下跌，反而是上漲，這預示中國經(jīng)濟并沒有如市場分析人士之前判斷的那樣進入去庫存，而是繼續(xù)維持加庫存態(tài)勢，而由于央行數(shù)量緊縮導致總需求從二季度開始逐步萎縮，這導致總供需二季度內(nèi)逐步平衡。到7月份， 經(jīng)濟過熱的威脅年內(nèi)暫時解除。作為中國經(jīng)濟最靈敏的冷熱信號，電煤價格三月來首次下跌，實際上是對經(jīng)濟過熱威脅解除的最后確認。
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