浦發(fā)銀行染指上海信托，國(guó)泰君安收購(gòu)上海證券，隨著上海金融國(guó)資改革整合的序幕打開(kāi)，金融機(jī)構(gòu)之間的并購(gòu)重組精彩大戲繼續(xù)加碼。有“金控”布局，也有同業(yè)吞并的資本游戲。
“金控”野心
“金融混業(yè)時(shí)代正在飛速降臨。”一家金融控股集團(tuán)的管理層向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，近幾年來(lái)可以看到，金融機(jī)構(gòu)紛紛混業(yè)跨行，涉足銀行、證券、期貨、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，打造金融全牌照，其中已經(jīng)較為成熟的有中信集團(tuán)、平安集團(tuán)、光大集團(tuán)等。在并購(gòu)類型中，有類似上海國(guó)資委這樣地方政府層面所主導(dǎo)的“頂層設(shè)計(jì)”，也有單純的市場(chǎng)化并購(gòu)行為。
國(guó)務(wù)院2012年頒布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》亦提出：“引導(dǎo)具備條件的金融機(jī)構(gòu)在明確綜合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極穩(wěn)妥開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，提高綜合金融服務(wù)能力與水平，引導(dǎo)試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管控能力和比較優(yōu)勢(shì)選擇金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)模式。”
而作為浦發(fā)銀行和國(guó)泰君安的大股東，上海國(guó)際集團(tuán)的官網(wǎng)也顯示，上海國(guó)際現(xiàn)階段定位是戰(zhàn)略控制型的以金融投資為主業(yè)的綜合投資集團(tuán)，發(fā)展目標(biāo)是逐步實(shí)現(xiàn)金融綜合經(jīng)營(yíng)的控股集團(tuán)。
接近上海國(guó)際集團(tuán)的人士向記者表示，在此輪上海金融國(guó)資改革方案中，浦發(fā)銀行是上海選定的以銀行為主體的金融控股集團(tuán)。若浦發(fā)銀行收購(gòu)上海信托得以成行，則浦發(fā)銀行將成為擁有銀行、信托、香港券商經(jīng)紀(jì)、公募基金、融資租賃等多塊金融牌照的金融控股集團(tuán)。
招商證券分析師肖立強(qiáng)稱，收購(gòu)上海信托，是浦發(fā)銀行向綜合化金融集團(tuán)發(fā)展邁進(jìn)的重要一步。目前銀行業(yè)務(wù)投行化是大趨勢(shì)，銀行與信托的業(yè)務(wù)合作將有利于公司快速應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)創(chuàng)新，并融合上海國(guó)資的各方面資源以實(shí)現(xiàn)更大的協(xié)同效應(yīng)。
“平安集團(tuán)的金控優(yōu)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，是業(yè)內(nèi)紛紛效仿的樣本。”上述管理層人士稱，金控集團(tuán)有力地促進(jìn)了交叉銷售和產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展，提升了金融服務(wù)水平。平安集團(tuán)基本通過(guò)控股公司形式實(shí)現(xiàn)了多元化經(jīng)營(yíng)，涉足了不同經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，基本能夠?yàn)榭蛻籼峁┤轿环⻊?wù)，可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源共享，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低經(jīng)營(yíng)成本，增加業(yè)務(wù)收入。
也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)于由政府主導(dǎo)的金控集團(tuán)發(fā)展進(jìn)程表示擔(dān)憂。一位投行人士稱，由政府主導(dǎo)的金控集團(tuán)，治理模式的市場(chǎng)化程度有待提高，目前國(guó)內(nèi)有些金控集團(tuán)除擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍外，資源共享、戰(zhàn)略協(xié)同的作用還有待提高。由于我國(guó)金融業(yè)仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管的體制，金控集團(tuán)的發(fā)展路徑、經(jīng)營(yíng)模式將不是一個(gè)單純的市場(chǎng)化進(jìn)程，而會(huì)在很大程度上受制于今后金融改革的取向。
券業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)弱者恒弱”
除了各路人馬對(duì)于“金控”的優(yōu)雅野心，近幾年來(lái)的同業(yè)兼并也異常熱鬧，以證券業(yè)尤為突出。
除了國(guó)泰君安即將并購(gòu)上海證券外，方正證券近日豪擲132億收購(gòu)民族證券，申銀萬(wàn)國(guó)證券并購(gòu)宏源證券也已宣布正制定方案中，一個(gè)個(gè)券業(yè)“巨無(wú)霸”即將誕生。而不少證券業(yè)人士也表達(dá)了整個(gè)行業(yè)正處于“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的分化時(shí)代，整個(gè)券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將被顛覆，同業(yè)之間的兼并收購(gòu)正逢其時(shí)。
“證券業(yè)兼并浪潮即將來(lái)臨。”東方證券非銀行金融分析師王鳴飛在一份深度研究報(bào)告中分析了其中的原因。
他稱，過(guò)去的券商基本從事著同質(zhì)業(yè)務(wù)，依靠壟斷和背后的資源賺錢，導(dǎo)致了證券業(yè)的低行業(yè)集中度，而隨著2008年證券業(yè)監(jiān)管的逐步放松，帶來(lái)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的自由化改革，營(yíng)業(yè)部設(shè)置審批取消，非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶啟動(dòng)等，資產(chǎn)管理、投行等業(yè)務(wù)也經(jīng)歷了由緊到松的監(jiān)管過(guò)程。目前在經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，已經(jīng)出現(xiàn)了集中度提升的現(xiàn)象，贏者通吃的趨勢(shì)可能會(huì)拓展到各項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，新業(yè)務(wù)則因?yàn)榕普瞻l(fā)放的先后，本身集中度就很高，券商在新業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)都將日趨激烈。可以預(yù)見(jiàn)，中國(guó)證券業(yè)的兼并整合浪潮可能已漸行漸近。
“并購(gòu)是中國(guó)券商快速獲得規(guī)模、資本優(yōu)勢(shì)的唯一出路。”一家大型券商副總裁稱，與高盛這樣的跨國(guó)大投行相比，中國(guó)的券商規(guī)模太小、實(shí)力太弱，完全無(wú)法在全球市場(chǎng)形成競(jìng)爭(zhēng)。并且由于大部分券商均為國(guó)資，擁有行政背景，并購(gòu)并非易事。
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