現已進入傳統電煤需求旺季，電廠日耗表現良好，但今年第四季度以來，動力煤價格陰跌不止。究其原因，各環節庫存高位是不可忽視的一點，本文將主要回顧今年國內各環節的煤炭庫存運行情況。
據往年情況看，動力煤消費有明顯淡旺季變化，且通常在一年的第四季度達到消費的最高點;但近兩年來看，動力煤消費的季節性變化在減弱。而從庫存方面來看，今年上中下游的庫存平均水平均高于去年。
全國重點煤礦庫存同比增加
整體來看，今年全國重點煤礦庫存整體呈增長態勢，截至10月份，全國重點煤礦庫存2899.8萬噸，較年初增加795.6萬噸，增長37.81%;前10個月平均庫存2571.08萬噸，同比增加66.37萬噸，增長2.65%。由上圖可知，今年全國重點煤礦庫存波動幅度整體收窄，僅在2月份出現一次大幅下跌。今年2月份，全國重點煤礦庫存1991.385萬噸，環比減少112.82萬噸，同比減少188.57萬噸，此次庫存大幅變化主要受年后坑口復產不及預期影響。此后隨優化產能的不斷釋放，煤礦庫存整體穩中有增。
四季度主流港口平均庫存上漲
北方港口方面，截至12月12日，秦皇島港庫存595萬噸，2019年平均庫存607.77萬噸，較去年同比減少6.14萬噸。與去年相比秦皇島港庫存雖有小幅下降，但今年第四季度以來，秦皇島港以長協調度為主，煤炭庫存有明顯增長，第四季度秦皇島港煤炭平均庫存652.03萬噸，較前三季度平均庫存595.78萬噸大幅增加56.25萬噸，增長9.44%。
下游電廠去庫存進程加快
整體來看，自2018年起，沿海六大電廠采取高庫存策略，電煤庫存始終在高位震蕩運行，截至今日，沿海六大電廠庫存1645.51萬噸，全年平均庫存1637.34萬噸，較去年同比增加223.73萬噸，增長15.83%。進入第四季度以來，在前期進口煤和充足長協煤的保障下，電煤庫存高企，同時10-11月份電廠日耗在低位運行，對庫存的消化速度下降。進入12月份，沿海電廠積極主動去庫存，僅保持剛需補庫，庫存回落。第四季度沿海六大電廠平均庫存1646.28萬噸，較前三季度增加11.35萬噸。
從上中下游三個環節看，在今年加快優化產能釋放步伐的主基調下，國內上下游煤炭庫存均較去年有所增加;后期來看，現臨近年底，供應方面部分煤礦因接近完成生產任務，而開始減產停產;需求方面，現下游庫存處于安全水平，部分用戶減少拉運，等待拉運明年長協煤或進口煤，因此預計后期煤價將繼續弱勢運行。
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