2019年水泥板塊整體業績表現優異，板塊中公司2019年業績均出現增長。一季度部分公司業績有所下滑，其中華新水泥業績預減、天山股份和冀東水泥業績首虧。
疫情后北方地區下游需求處于恢復過程中，河南、江蘇南京、安徽馬鞍山和云南文山等地水泥價格出現上漲，上調10元-50元/噸，其中河南地區水泥漲價最為明顯。
此前，河南從4月起開始執行錯峰停窯措施，要求鄭州、許昌、平頂山地區自4月1號起停窯20天;黃河以北地區自4月6號起停窯10天;其他地區自4月6號開始停窯15天。
近日工信部強調，繼續抓好水泥化解產能過剩工作，嚴禁新上擴大產能項目，嚴格執行產能減量置換政策，確保總產能只減不增;堅持和完善水泥錯峰生產，階段性減少排放和減輕大氣污染。
4月5日起，長三角地區部分企業熟料價格上調20元/噸，龍頭企業在清明節后一周陸續跟進。前期西北地區已出現春節后首批水泥漲價函，同時河南地區水泥價格也開始上調。總體來看，全國水泥市場已在部分地區出現需求全面恢復的信號。
華東地區水泥產量占全國1/3，且通過水路運輸與周邊地區實現聯動，歷來是水泥行業風向標，此次熟料率先提價意義重大。此前我們強調關注4月份的需求回暖情況，以及隨之而來的水泥磨機開工率上升、熟料庫容比下降和價格觸底反彈三個階段，而4月第一周華東熟料即開始漲價，時點超出市場預期。
我們認為，以需求恢復為主線，疊加其他催化因素，水泥板塊在二季度將具備較大的彈性。當前主要水泥企業估值在6倍~8倍，估值仍處低估區間，穩經濟及大流動性寬松背景下，整體估值或抬升。
接下來隨著行業供需格局向好，水泥價格彈性十足，水泥板塊迎基本面+估值雙修復行情。中長期來看，在環保趨嚴的背景下，礦山的稀缺性使得水泥在資源化，行業集中度提升，市場波動性將減弱。
|
